美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席Michael Selig表示，圍繞預測市場——交易者買賣以現實世界事件結果為標的的合約的平台——的爭端持續升級，已超越管轄權之爭，公司高層如今面臨入獄風險。他在11月13日於Cantor Convergence舉行的CNBC訪談中，稱各州提出的刑事指控「極為過分」。

Selig主張，預測市場平台依據聯邦法規提供合法產品。相對地，州政府當局則認為體育賽事合約等同於賭博合約。這場爭論的關鍵在於CFTC所執行的聯邦衍生品法律與各州施行的賭博法律之間的衝突。

從管轄權之爭演變為入獄之爭

Selig表示，監管爭議不應讓高層面臨入獄：「這不應該是件要冒入獄風險的事情。」

10月，猶他州對預測市場平台Kalshi及其兩位共同創辦人提起重罪指控。目前尚無人被定罪，但這些指控可能帶來監禁刑期，檢方也未具體說明刑罰。Selig希望最高法院來解決這一監管問題。

CFTC將路易斯安那州告上法庭

CFTC以自身提起的訴訟回應各州的執法行動。11月13日，在一州法官命令30多家與CFTC監管衍生品相關的公司停止在該州營運後，CFTC起訴了路易斯安那州。該機構表示，此命令是在未經通知或聽證的情況下發出的。

路易斯安那州是CFTC就管轄權起訴的第12個州。該監管機構還在四個聯邦上訴法院和一個州最高法院提交了法律意見書。此外，司法部與CFTC也分別對阿肯色州檢察總長Tim Griffin針對Kalshi的行動提出異議。

44個州指責CFTC權力越界

在一份7月的信函中，44位州檢察總長——即各州的最高法律官員——主張國會從未授予該機構將體育賭注視為衍生品進行監管的權力，並稱體育博彩缺乏衍生品的對沖或價格發現功能。

各州也有稅收利益需要保護。全國州議會會議援引美國博彩協會的估計指出，預測市場可能分流了原本可為各州帶來超過10億美元體育博彩稅收的下注活動。

為何此事將進入最高法院

聯邦與州權限之爭已導致上訴法院意見分裂。在第三巡迴上訴法院支持Kalshi後，紐澤西州官員向最高法院提出上訴，請求大法官裁定《多德-弗蘭克法案》——2010年重塑衍生品監管的聯邦法律——是否禁止各州對在CFTC註冊交易所上市的體育合約執行賭博法律。

第九巡迴上訴法院作出了相反的裁決，而第六巡迴上訴法院則駁回了臨時救濟請求，但未就根本法律問題作出裁定。當聯邦上訴法院對同一聯邦法律問題給出不同答案時，解決這種分歧是最高法院同意受理案件最常見的原因之一。史丹佛法學教授Joe Grundfest預期最高法院將受理此爭議，不過大法官尚未同意聽審本案。Kalshi須於12月7日前提交回應。

平台與交易者面臨的利害

不確定性籠罩著一個規模可觀的市場。截至11月14日，DefiLlama追蹤的七天預測市場交易量為62.4億美元，涵蓋138個協議，其中Kalshi佔45.4億美元，Polymarket佔13.3億美元。這些數字僅涵蓋DefiLlama監測的平台。

各州規則相互衝突，可能推高合規成本、限制市場准入並割裂交易流動性。英國提供了對照：預測市場產品一般而言視其結構而定，似乎需要博彩中介執照，而金融工具則受到獨立監管，Norton Rose Fulbright如此解釋。

政治審查可能帶來進一步壓力。Cryptopolitan報導指出，參議員Elizabeth Warren計劃在她若於一月成為參議院銀行委員會主席後，加強對預測市場的監督。她的任命尚未確認。

儘管面臨法律挑戰，Selig對CFTC的權限立場依然堅定：「我們對該法規的解讀是，我們對這些市場擁有專屬管轄權。」

來源：Cryptopolitan