美國商品期貨交易委員會(CFTC)已向白宮管理與預算辦公室(OMB)提交一套全面的加密貨幣市場監管框架,時值參議院未能推進Clarity法案數日之後。該提案於9月17日登記,目前仍處於「預先規則」階段——即聯邦規則制定程序的最早期階段,顯示後續仍有大量發展工作待完成——提案細節尚未公開。該文件出現在OMB的法規審查網站上,該網站登錄各機關待審規則,是白宮預算辦公室在重要機關規則推進前進行審查的關卡。

重點摘要:

• 9月17日,CFTC將一套全面的加密市場監管框架送交白宮管理與預算辦公室。
• 國會推動Clarity法案的努力於當週稍早破局,促使聯邦機構轉而運用既有監管權力。
• SEC推出「創新豁免」,讓符合資格的平台有五年時間進行鏈上代幣化股票交易。
• CFTC的無異議函現允許技術供應商在無需經紀商註冊的情況下,將用戶連結至衍生性商品平台。
• Coinbase執行長Brian Armstrong表示,無論參議院決定為何,監管明朗化都將「無論如何」到來。

CFTC於Clarity法案停滯之際,向白宮提交加密市場規則提案接受審查

白宮管理與預算辦公室(OMB)網站上的一項法規文件顯示,美國商品期貨交易委員會(CFTC)已提交一項監管提案…… pic.twitter.com/XJSzJ9k1MK

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) September 18, 2026

該提案正式名為「Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets」,目前尚未揭露其涵蓋資產範圍,以及將對交易平台課以何種合規義務。經OMB審查後,該框架將退回CFTC進行初審投票,並開放公眾意見徵詢——此多階段行政程序,與停滯的Clarity法案原本將建立的單一法定框架有所不同。之後的實施仍需額外的核准投票。

國會立法努力陷入停滯

旨在為數位資產市場建立全國性標準的Clarity法案,於9月15日的參議院程序中未能獲得足夠支持。在此次立法挫敗的24小時內,CFTC主席Michael Selig透過X宣布,該機構仍「堅定準備推出」運用現有法定權力的監管規則。SEC主席Paul Atkins也呼應此承諾,表示其委員會將「論有無立法」都會推進。這兩項聲明凸顯,在國會努力於當週稍早破局後,聯邦機構轉向行使既有監管權力。

pic.twitter.com/N87oIV8mXC

— Mike Selig (@ChairmanSelig) September 16, 2026

Selig早在數週前便已預告此一路徑。在8月20日的創新諮詢委員會會議上,他表示若國會行動受挫,CFTC已準備好實施監管規則。他並透露,已指示機構人員發展相關框架,使已註冊與未註冊的加密交易平台皆可取得「加密資產市場」資格——這是一種特殊的合約市場類別,可在CFTC監督下進行槓桿加密貨幣交易。

SEC建立代幣化股票交易框架

與CFTC向白宮提交提案同時,SEC公布「創新豁免」計畫。該條款授予符合資格的平台五年授權期,可在未正式註冊為證券交易所的情況下,促進特定代幣化股票的鏈上交易。代幣化股票是以區塊鏈代幣形式呈現的傳統股票,此有時限的結構讓符合資格的平台在豁免條款下擁有明確的營運窗口,而非完整的交易所註冊制度。兩家監管機構皆強調,將在既有法定框架內合作,為加密貨幣產業建立透明規範。

CFTC同時於週五發出無異議函,允許指定的軟體平台在未引入經紀商註冊要求的情況下,協助用戶存取受監管的衍生性商品市場。在此救濟措施下,這些平台可推廣特定合約並獲取與交易相關的報酬。但它們被禁止保管客戶資產、提出交易建議或控制訂單執行路徑——這些限制使參與平台停留在經紀功能的存取端,而非註冊制度所規範的保管、建議與執行業務。

該豁免包含風險揭露聲明與文件規範等要求,並在CFTC制定規範軟體開發商活動的永久規則之前持續有效。

參議院投票後,Coinbase執行長Brian Armstrong強調,監管機構擁有足夠的獨立行動權限。「所以無論如何,加密貨幣的監管明朗化都會到來,」他於9月15日在X上發文表示。這番談話正值監管機構釋出將繼續透過既有職權推進加密規則的訊號之際。隨著Clarity法案陷入停滯,OMB文件、創新豁免與無異議函現已共同界定了美國加密市場規則的近期路徑,CFTC的初審投票——以及提案仍未揭露範圍的公布——將是下一個值得關注的具體里程碑。