Cerebras Systems（CBRS）股價週五上漲近2%，此前Freedom Capital將這家晶片製造商的評級由持有上調至買入。這份信心投票的到來，距離該股因與OpenAI關係的疑慮而暴跌17%僅數日。

分析師Paul Meeks為該股設定209美元目標價，並稱市場對相關新聞的反應「被誇大」，表示OpenAI疑慮對該公司構成的威脅僅屬輕微。升級前，該股一直在IPO後低點附近交易，此次反彈僅部分收復本週跌幅。這樣的波動顯示，一家新上市晶片公司的市場情緒，會因單一客戶關係的新聞而迅速逆轉。

引發此次評級調整的拋售潮，源於有報導指OpenAI正使用Nvidia GPU來驅動更快速的GPT模型版本。投資人將此解讀為OpenAI未來可能減少依賴Cerebras硬體的訊號。Nvidia的GPU在AI運算市場佔據主導地位，而Cerebras是爭奪這一市場份額的眾多挑戰者之一。

Meeks對這種解讀提出反駁。他表示市場對該股的懲罰「被誇大」，並形容即使相關報導屬實，OpenAI帶來的威脅也屬輕微。

其209美元目標價低於華爾街平均的292美元，但這標誌著Freedom Capital態度的轉變，該公司自Cerebras首次公開募股前便一直維持持有評級。

此次評級調整正值這家新上市公司經歷動盪時期，其股價在週五反彈前曾跌至距IPO後低點僅數美元的位置。

分析師為何看到機會

Meeks指出AI推論領域的需求強勁，預期未來數年需求將超越供給。他相信無論OpenAI如何使用Nvidia晶片，Cerebras都將持續與AMD和Amazon Web Services等合作夥伴達成交易。

這一論點高度依賴Cerebras的Wafer Scale Engine技術，該技術專為高效處理AI推論任務而設計。Meeks認為，隨著產業重心從訓練AI模型轉向運行AI模型，這是一項結構性優勢——推論已訓練模型對用戶請求生成答案的階段。顧名思義，Wafer Scale Engine將整片矽晶圓的電路整合至單一晶片，這一設計旨在減少拖慢大型模型的數據傳輸。

他還指出一種可能的混合架構：GPU處理請求的初始prefill工作，而Cerebras晶片則接手更快速的decode階段。在這種分工中，prefill處理用戶提交的提示詞，而decode則逐個token生成答案——這一步驟決定了回應出現的速度。這種分工模式或可使Cerebras即使在GPU為主的流程中仍保持相關性。

評級背後的數據

看多論點的核心是陡峭的成長軌跡。華爾街目前預計Cerebras營收將從今年預估的8.87億美元躍升至2027年的29.5億美元——短短兩年內成長超過三倍。

追蹤該股的分析師表示，達成這一目標在很大程度上取決於執行力，具體而言，取決於Cerebras能否按時、按預算讓新的電力和製造產能上線。

評級調整時，該股報價172.50美元，略高於2026年5月創下的169美元IPO後低點。

Freedom Capital的209美元目標價被稱為華爾街上最保守的目標價。與292美元的華爾街平均之間83美元的差距，顯示分析師對該公司前景的看法分歧有多大。該公司表示，自IPO前便一直青睞Wafer Scale Engine技術，但一直在等待更好的進場價位再行升級。隨著股價已回落，這一等待似乎已結束。

該公司將當前價格視為對願意忽略OpenAI新聞短期雜音、專注於公司底層技術的長期投資人有利的進場點。

Cerebras股價目前仍高於IPO後低點，但仍帶有本週下跌的傷痕。下一個考驗將是該公司與AMD和AWS的訂單簿能否以分析師預期的速度持續成長——以及營收能否朝華爾街預計的2027年29.5億美元目標邁進。