Cerebras Systems（CBRS）股票週一下午交易中下跌 10%，觸及 147.76 美元，創下這家 AI 晶片製造商的 52 週新低。

該股上週五收於 164.17 美元。週一盤中早段，MarketBeat 顯示其下跌 7% 至 155.50 美元的盤中低點，隨後跌勢在交易日內加速。在較早時點，成交量已超過 210 萬股。50 日移動平均線位於 199.54 美元，遠高於該股目前的交易水平——這是許多交易者視為短期趨勢指標的門檻，而該股目前明顯位於其下方。

拋售壓力可追溯至 9 月下旬發布的一份行業報導，該報導指出 OpenAI 的 GPT-6.1 Sol「Ultrafast」推論層級是運行在 Nvidia GPU 上，而非 Cerebras 硬體。推論——即已部署的 AI 模型為用戶生成回應的運算階段——是一種經常性且運算密集的工作負載，這也是硬體選擇對晶片供應商具有商業意義的原因。這份報導之所以具有分量，是因為 OpenAI 與 Cerebras 簽有多年期、數十億美元的運算協議，而報導削減了許多買方一直押注的核心故事。

微軟增添壓力

微軟週一也傳出消息，宣布其 Maia 系列晶片將自 2027 年起成為其自身產品與服務的主要推論系統。此舉符合一個更廣泛的模式：大型雲端營運商打造自研晶片以承載更多自身工作負載，為第三方 AI 晶片製造商在推論市場增添了新的競爭戰線。對於一檔本已承壓的股票而言，該公告引入了一個新的競爭對手隱憂，交易者顯然將其視為再度退場觀望的理由之一。

整體市場並未提供幫助。標普 500 指數微跌 0.06% 至 7,807.24 點，道瓊指數上漲 0.38%，納斯達克綜合指數小幅回落。

Cerebras 目前的交易價格較其 386.34 美元的歷史高點低逾 60%，該高點出現在公司 IPO 首日。市值為 361.6 億美元。公司的流動比率為 5.82，負債權益比為 0.02——這些產負債表數據顯示流動資產遠超短期負債且槓桿極低，在公司持續錄得虧損之際，這兩項指標都具有參考價值。

內部人出售與分析師觀點

公司最近一次公布財報是在 8 月 12 日。營收為 2.0987 億美元，按年增長 74.3%。調整後每股虧損為 2.98 美元，市場共識預期為虧損 0.21 美元。分析師預期全年每股虧損 0.52 美元。

內部人一直在賣出。首席技術長 Sean Lie 於 9 月 25 日根據預先安排的 Rule 10b5-1 計劃，以平均 208.97 美元的價格出售約 2,510 萬美元的股票——此類預先安排的交易計劃是高管預先採用的制度，旨在使出售行為獨立於重大非公開資訊進行。董事 Steven Vassallo 於 9 月 4 日以 210.30 美元出售約 1,050 萬美元。整體而言，內部人上季度出售了價值 3.877 億美元的股票，而日期為 10 月 7 日的一份 Form 4 申報顯示還有更多交易活動。

一些大型基金則是買方。Value Aligned Research Advisors 於第二季度建立了價值 2.419 億美元的新倉位，Wellington Management 增持了價值約 1.949 億美元的股份。

分析師觀點仍大致正面，整體評級為「適度買入」，平均目標價為 299.90 美元——遠高於週一的交易水平。兩位分析師評級為「強力買入」，十位為「買入」，一位為「持有」，一位為「賣出」。多家機構下調了目標價：花旗將目標價從 340 美元下調至 320 美元，瑞穗從 310 美元下調至 300 美元。

鎖定期時點是日曆上的下一個關注事項。約 1,940 萬股將於 10 月 14 日前後符合出售資格，屬於分階段的 IPO 後解禁的一部分；此類鎖定期在公開上市後屬於標準安排，每次到期都會逐步擴大可自由交易股票的池子。這一潛在的供應增加正值該股測試新低之際，使此次解禁成為公司近期日曆上最受關注的日期之一。