Cerebras Systems (CBRS) 股價在第二季錄得大幅增長，雲端需求提振了營收並強化了其2026年展望。然而，CBRS 股價在盤後交易中暴跌13.93%至225.55美元，而常規交易時段收盤價為262.06美元，漲幅達11.63%。此次反轉發生在財報發布之後，儘管核心營收更為強勁且年度指引有所上調，但這種模式在高增長半導體股票中並不罕見，這些股票通常在財報前已大幅上漲，投資者藉機鎖定獲利。

Cerebras 打造晶圓級 AI 處理器，旨在與 NVIDIA 基於 GPU 的系統在訓練和推理工作負載方面競爭，並將其雲端業務定位為關鍵差異化優勢。該公司的架構將整個神經網路整合到單一晶片上，而非將其分散在 GPU 集群中，從而減少了互連開銷。

Cerebras 第二季營收倍增，雲端業務持續擴張

Cerebras 公布第二季 GAAP 營收為1.801億美元，較去年同期增長74%。同時，核心營收達到2.099億美元，較去年同期增長103%。雲端及其他服務提供了最強勁的增長，因為對快速 AI 推理的需求持續快速擴張，這一領域在 AI 基礎設施市場中日益核心，因企業正從模型訓練轉向大規模部署。

GAAP 雲端及服務營收達到創紀錄的1.26億美元，年增281%。本季核心雲端及服務營收增長287%至1.277億美元。因此，雲端業務占 Cerebras 季度增長的顯著份額，並支持了其更廣泛的基礎設施擴張策略。

核心毛利率改善至41%，較2025年第二季上升約940個基點。此外，核心營業利潤率改善約2,600個基點，但仍為負16%。GAAP 毛利率為14%，而公司的 GAAP 營業利潤率仍深度為負，達265%。

Cerebras 擴展 AI 產能並強化主要合作夥伴關係

Cerebras 截至6月底擁有254億美元的剩餘履約義務，為未來期間提供了大量的合約業務。公司還報告持有86億美元的現金、受限現金、等價物及短期投資。此外，Cerebras 獲得了一筆8.5億美元的循環信貸額度，以支持額外數據中心產能的開發。

公司將合約數據中心產能提高至超過600百萬瓦，計劃在2027年底前交付。其更廣泛的項目管道現在包括數百萬瓦級的潛在數據中心機會。Cerebras 還預計其製造產能在2026年期間將透過新增合約製造線而增長超過十倍。

Cerebras 擴大了與 Flex、Sanmina 和 Rocket EMS 的製造合作夥伴關係，同時確保了來自 TSMC 的晶圓供應。其晶圓級架構還減少了對 HBM 記憶體、CoWoS 封裝和三奈米製程技術的依賴——這些元件一直是更廣泛 AI 晶片供應鏈中持續存在的瓶頸。因此，公司預計在2027年及以後基礎設施部署加速之際，將面臨更少的供應限制。

Cerebras 上調2026年展望，雲端需求持續增強

Cerebras 強化了與主要行業參與者的技術合作關係，包括 OpenAI、AMD、AWS、CrowdStrike 以及多家新興 AI 軟體公司。其基礎設施目前支持 OpenAI GPT-5.6 Sol，速度達到每秒750個 token。此外，Cerebras 與 AMD 開發了解耦推理系統，旨在將吞吐量提高至五倍。

AMD 支持的推理產品仍計劃於2026年第四季投入生產。Cerebras 還預計在2027年第一季透過 Amazon Bedrock 實現類似的吞吐量提升。同時，Cognition 和 Lovable 簽署了新的雲端產能協議，Cerebras 持續擴大其客戶群。

第三季度方面，Cerebras 預期核心營收介於2.14億至2.16億美元。管理層還預測核心毛利率在38%至40%之間，營業利潤率則維持負值。2026全年方面，Cerebras 將核心營收指引上調至8.8億至8.9億美元的區間，同時伴隨更強的利潤率預期。公司將其龐大積壓訂單轉化為已確認營收的能力，以及在製造規模擴大和合作夥伴量產里程碑方面的執行力，將隨著 AI 推理領域競爭格局加劇而受到密切關注。