各國央行黃金買盤於 6 月再次加速

Mike Maharrey

隨著各國央行趁金價走弱增加儲備，6 月黃金買盤再次加速。

根據世界黃金協會彙編的最新數據，全球央行在 5 月淨增加 51 噸黃金儲備，高於 5 月的 41 噸。

黃金買家

過去幾年，波蘭一直穩居全球黃金增持領先地位，而這一趨勢在 6 月延續。波蘭國家銀行再度增持 19 噸。

截至目前，今年波蘭央行已增加 82 噸黃金儲備。

波蘭國家銀行目前持有 633 噸黃金，約占其儲備的 30%。

波蘭在 2025 年領先各國央行黃金買盤，增持 102 噸黃金。

去年底，波蘭國家銀行發布聲明稱，計劃再購買最多 150 噸黃金，使其持有量最高增至 700 噸。

波蘭國家銀行行長 Adam Glapiński 表示，黃金儲備增加將使波蘭提升至「精英」地位。

「這將使波蘭躋身全球黃金儲備最多的前 10 個國家之列。」

波蘭央行持有的黃金已多於歐洲中央銀行。若要理解波蘭黃金儲備的變化，波蘭國家銀行在 1996 年僅持有 14 噸黃金。

中國已連續 21 個月公布其官方黃金儲備增加，且增持速度有所加快。6 月，中國公布官方黃金儲備增加 15 噸。此前 5 月曾官方購入 10 噸。

今年截至目前，中國央行官方增加黃金持有量 40 噸。中國目前官方持有 2,346 噸這種黃色金屬，約占其總儲備的 9%。

請注意這裡強調的是「官方」。

中國屬於可能持有遠多於公開披露黃金的央行之一。正如 Jan Nieuwenhuijs 所報導，中國人民銀行正私下大量買入帳外黃金。根據 Money Metals 研究員解析的數據，中國央行目前在北京持有超過 5,000 噸貨幣性黃金——是公開承認數字的兩倍多。

主流市場終於開始注意到這一點。上月，Goldman Sachs 注意到中國未披露的購買，BMO Capital 的分析師則估計，中國黃金儲備可能在未來五年內超過美國。

烏茲別克斯坦 4 月曾賣出黃金，但 5 月又轉為買入，增加 9 噸黃金儲備。6 月，烏茲別克斯坦仍維持買入態勢，再度增加 9 噸。

今年以來，烏茲別克央行整體上以買入為主。儘管 4 月賣出 1 噸，烏茲別克斯坦的黃金持有量仍增加了 412 噸。該國約有 87% 的儲備配置於黃金。

對於從國內來源購買黃金的央行，例如烏茲別克斯坦和哈薩克斯坦，在買入與賣出之間來回切換並不罕見。

說到哈薩克斯坦，其央行在 6 月將黃金持有量增加 7 噸，延續 5 月購入 7 噸的趨勢。哈薩克今年以淨額計已將黃金儲備增加 27 噸。其 368 噸黃金約占儲備的 78%。

新加坡金融管理局在 5 月購買 4 噸黃金。這是該國自 2025 年 9 月以來的首次購買。6 月又進一步增加 7 噸黃金儲備。

捷克共和國是近幾年最穩定的黃金買家之一。這一趨勢在 6 月延續，央行再度購入 2 噸。

捷克採取的是緩慢而穩定的方式，已連續 39 個月買入黃金。該國去年增加 20 噸持有量，目前持有 81 噸黃金。捷克官員表示，計劃到 2028 年將黃金儲備提高至 100 噸。

6 月的其他買家包括約旦（3 噸）、迦納（1 噸）和喬治亞（1 噸）。

黃金賣家

6 月 63 噸的淨黃金買盤被 11 噸淨賣出部分抵消。

俄羅斯 6 月再次成為最大賣家，儲備減少 9 噸。由於面臨經濟制裁與戰時經濟的影響，俄羅斯央行今年持續賣出黃金。

截至目前，今年俄羅斯央行已將黃金儲備削減 43 噸，降至 2,292 噸。

在 4 月維持儲備不變後，土耳其中央銀行於 5 月賣出 1 噸黃金。

在美伊戰爭造成的油價衝擊下，土耳其一直透過賣出少量黃金來支撐本國貨幣。土耳其央行在 6 月再減少 2 噸黃金儲備，承接 5 月賣出 1 噸的動作。

土耳其今年稍早曾出售大量黃金，以支撐里拉。

全局觀察

從趨勢來看，2025 年央行黃金買盤雖有所放緩，但仍遠高於近期歷史平均水平。官方全年淨買入為 863.3 噸，年減 21%，創下自 2021 年以來最低水平。

然而，儘管去年央行黃金購買有所下降，仍明顯高於 2010-2021 年 473 噸的年度平均值。

去年是央行黃金儲備擴張規模第四大的年份。歷史最高紀錄出現在 2022 年，達 1,136 噸。這也是自 1950 年以來、包含 1971 年美元停止兌金以來的最高淨買入紀錄。

金價大幅上漲，可能是央行放緩黃金增持的一個因素。正如世界黃金協會所言，較高價格促使央行採取「更為審慎的做法」。

「這凸顯出，即便央行對黃金的長期戰略興趣依然堅定不變，它們也並非對價格動態無動於衷。」

在最新的世界黃金協會調查中，央行官員普遍表示，預期未來 12 個月全球黃金儲備將持續增長。看起來他們正以實際行動呼應這一看法。隨著金價趨於平穩，多家央行似乎正利用近期回調加快累積黃金。