南非第三大行動電信業者 Cell C 正將下一階段的成長目光投向自家用戶基礎之外,日益押注於透過其網路銷售行動服務的企業。

該公司週五發布的最新財務業績顯示,其批發與行動虛擬網路營運商(MVNO)業務已成為關鍵成長引擎。批發營收年增 20%,截至 2026 年 5 月底,已有 570 萬用戶使用搭載於 Cell C 網路上的其他品牌所提供的服務。該公司預期兩位數成長將在 FY27 持續。

這一轉變標誌著 Cell C 的業務已超越直接向消費者銷售行動服務的範疇。該業者如今運用自身網路,支援希望在不自建基礎設施的情況下提供行動服務的其他品牌,使批發與 MVNO 合作成為其成長策略的核心。對於這家長期落後於主宰南非行動市場的 Vodacom 與 MTN 的挑戰者而言,這是一項重大轉向,也讓 Cell C 獲得一條不依賴說服消費者申辦 Cell C 品牌本身的營收來源。

MVNO 讓企業無需自行營運無線電網路即可提供行動服務。Cell C 提供底層的連線與基礎設施,合作企業則向自家客戶行銷行動服務。其批發業務提供這些合作夥伴所需的網路容量與服務,使 Cell C 得以從利用其基礎設施服務自身用戶的企業賺取營收。在南非,這類合作夥伴多為將行動服務納入既有客戶關係的銀行與零售商——該國最大銀行之一 Capitec 便在 Cell C 的網路上經營其 Live Better Connect 行動服務。

Cell C 表示,其批發業務在 FY26 創造 18 億蘭特(1.118 億美元)營收,佔南非 MVNO 市場的 80% 至 85%。

這家電信業者年底時擁有 890 萬直營用戶,年增 17.1%,平台上另有 570 萬 MVNO 用戶。總營收為 126.4 億蘭特(7.852 億美元),年增 13.5%,調整後息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)則成長 16.9% 至 24 億蘭特(1.478 億美元)。

Cell C 將其績效歸功於輕資產、以夥伴關係為主導的模式,批發與 MVNO 業務如今已成為策略的核心部分。集團執行長(CEO)Jorge Mendes 表示,在完成重組並於 2025 年 11 月在約翰尼斯堡證券交易所(JSE)上市後,公司已從復甦邁向成長。這家業者於 2001 年成立,是南非首個挑戰當時 Vodacom–MTN 雙寡占格局的業者,2023 年因沉重債務負擔進入業務救援程序,其後的重組資本化作業使 Blue Label Telecoms 成為其最大股東,此次上市為其漫長的東山再起之路畫下句點。

Mendes 在業績聲明中表示:「批發業務依然是表現突出的部門,並持續驗證我們的平台策略;MVNO 業務的持續動能,展現了 Cell C 夥伴主導模式的實力與可擴展性。」

這些數據凸顯出,向 MVNO 及其他合作夥伴提供網路服務,正日益成為 Cell C 成長策略的重要支柱。其網路上的 MVNO 服務用戶數從一年前的 450 萬增加 27.3% 至 570 萬——若計入 890 萬直營客戶,幾乎佔其平台上 SIM 卡數量的四成。

該公司的消費者業務亦有所成長。在客戶基礎回溫的支撐下,預付營收成長 9.7% 至約 58 億蘭特(3.602 億美元),預付用戶全年增加 130 萬。

後付費服務營收成長 1.2% 至 23 億蘭特(1.429 億美元),在公司整頓用戶基礎後,每用戶平均收入從 225 蘭特(13.98 美元)升至 242 蘭特(15.03 美元)。數據流量年增 47%,語音流量則下滑 4%。

Mendes 指出,批發業務是公司成長計畫的核心。他表示:「批發業務仍是關鍵的成長動能,在 MVNO 業務持續強勁表現的支撐下,我們預期兩位數的營收成長將延續。」

在淨負債從一年前的 57 億蘭特(3.534 億美元)降至 20.2 億蘭特(1.255 億美元)後,Cell C 以更穩健的資產負債表邁入 FY27。

這家電信業者預期 FY27 整體營收將有高個位數成長。不過該公司警告,2027 年 1 月生效的數據流量展期規範加上行動接續費調降,將對部分營收來源構成壓力。展期新規將要求電信業者將客戶未用完的行動數據結轉至下期,而非任其失效;而行動接續費——即業者之間為跨網接通電話而互相支付的費用——由南非獨立通訊管理局(ICASA)制定,且該機構已逐步調降相關費率。

Cell C 亦預期,在完成對 Comm Equipment Company (CEC) 的整併後,後付費業務將有所改善;CEC 是該公司於 2025 年 8 月收購的電信設備與服務企業。批發業務的動能與 CEC 預期帶來的後付費提振,對上消費者營收所面臨的監管壓力,兩股力量的消長將決定 FY27 的走向——這也是該公司上市後首個完整會計年度。