在 6 月 1 日公布的《支付系統願景 2028（PSV 2028）》中，奈及利亞中央銀行（CBN）表示，計畫在運行已核准穩定幣的區塊鏈網路上部署觀察節點，讓監管機構能即時看到穩定幣交易。

區塊鏈網路是一種共享帳本：不是由單一公司保存交易紀錄的唯一副本，而是由多台電腦共同保存副本並保持同步。觀察節點是連接到網路的一台電腦，會保存區塊鏈副本並監控其上的活動。它不會驗證或提交交易到網路；它的工作就是觀察。

在區塊鏈上運行觀察節點，將使 CBN 直接看到這些代幣如何被創建、移動或銷毀，而不是完全依賴發行公司提交的報告。這代表監管機構嘗試把穩定幣納入奈及利亞受監管的支付系統，同時不放棄對資金流動的可視性。

穩定幣是建立在區塊鏈技術上的數位貨幣，設計上與真實世界貨幣維持 1:1 錨定，例如美元或奈拉。如果某種穩定幣以奈拉 1:1 支持，其發行方——通常是私人公司——就必須在銀行及其他金融機構持有等額或更多儲備，並在客戶買入或贖回穩定幣時保持這些儲備可用。

CBN 在 PSV 2028 文件中表示，奈及利亞人使用穩定幣作為匯款工具，也用來對沖奈拉波動。並且，如文件進一步指出，這些活動中有很大一部分屬於非正式或點對點（P2P）交易。中央銀行現在希望對其核准的穩定幣進行監管，要求其持有儲備，並建立讓其能直接看到活動的基礎設施。

奈及利亞並非孤例。2026 年 6 月 30 日，肯亞資本市場管理局（CMA）向虛擬資產區塊鏈分析供應商發出招標，要求投標者提供 KES 900,000（$7,000）的投標保證金，顯示監管機構已準備好與代管服務供應商合作，以更深入掌握虛擬資產在區塊鏈上的運作情況。

監管機構希望更清楚了解數位資產——尤其是穩定幣及其在支付中的角色——如何在區塊鏈上流動，以便管理對貨幣主權的風險。然而，運行觀察節點可能提高穩定幣發行方的合規成本，這些發行方可能需要聘請代管服務供應商，以符合 CBN 提出的技術要求。

穩定幣不再是邊緣實驗

根據區塊鏈分析公司 Chainalysis，在 2024 年 7 月至 2025 年 6 月期間，包括穩定幣在內的數位貨幣，在撒哈拉以南非洲的交易流量估計達到 $205 billion。該公司表示，使用數位貨幣進行匯款、零售支付以及企業對企業（B2B）跨境交易已愈來愈常見，尤其是在奈及利亞、肯亞、南非和衣索比亞等國。

另一份由 Hashed Emergent 發布的報告指出，這家總部位於印度、投資早期 Web3 公司（包括非洲新創）的創投機構發現，奈及利亞在撒哈拉以南非洲的中心化交易所上擁有最高的 24 小時穩定幣 P2P 轉帳量，2025 年達到 $48.2 million。這凸顯這些管道在該國資金流動中已深度嵌入，也強化了 CBN 對該產業加強監管的理由。

CBN 也正在圍繞穩定幣建立監管框架。該行已開放其監管沙盒的第二批次，現在包括穩定幣發行方及其他虛擬資產服務供應商。根據 PSV 2028，監管機構計畫向法幣支持型穩定幣發放牌照，並要求以外幣支持的穩定幣，例如美元，其儲備中的最低比例必須存放於奈及利亞，且由核准的保管機構（銀行）持有。

對監管機構而言，下一個問題是可視性。運行觀察節點的主要優勢在於獨立性：中央銀行可以讀取穩定幣所運行的區塊鏈網路，取得關於該數位貨幣供給與流通的高層資訊，而不必依賴發行方告知發生了什麼。比特幣與 Ethereum 等區塊鏈已經在無需許可的公開網路上公開，任何人都可以在不經中央機構批准的情況下運行這些節點。其吸引力在於，監管機構不再必須完全相信發行方對鏈上發生情況的說法。

「觀察節點的實際價值並不是會神奇地揭示出新的真相類別，」資深區塊鏈分析工程師 Derek Degbe 在接受 TechCabal 訪問時表示。「它的價值在於，能讓 CBN 對穩定幣系統的鏈上部分，擁有一個更獨立、更持續、且有證據基礎的視角。」

持牌穩定幣發行方將被要求在其智能合約——也就是穩定幣建立所依賴的程式碼——中加入功能，把儲備資訊連接到區塊鏈，並讓 CBN 能存取相關資料。觀察節點將使中央銀行能持續監控已核准穩定幣運行所在的區塊鏈，並即時查看交易，而不必只依賴發行方、銀行、對穩定幣儲備進行核證的獨立審計師，以及其他受監管機構的報告。

雖然在無需許可的區塊鏈上技術上可以運行觀察節點，但更難的是決定 CBN 具體要監控什麼、要支援多少條區塊鏈，以及區塊鏈無法告訴它的部分該如何處理。

CBN 其實想建立什麼

除了在區塊鏈上運行節點之外，奈及利亞中央銀行也提議向法幣支持型穩定幣發放牌照，並要求發行方將儲備完全分離、接受審計，且每天都要出具核證。

CBN 目前正在評估一個「RegTech Node」，讓它能直接、即時地看到已核准穩定幣的情況。這個節點將是唯讀的，讓銀行可以觀察區塊鏈，而不會改變交易。

要讓這套系統運作，CBN 希望每一家持牌發行方都在其穩定幣中內建四項功能。第一是智能合約透明度鉤子，會記錄每一次鑄造、銷毀與贖回，讓 CBN 能看到代幣何時被創建、銷毀或贖回。第二是監管機構存取地址，讓 CBN 能在不干擾交易的情況下讀取相關資料。第三是儲備連結：核准的保管機構會將經密碼學簽章的儲備證明發布到區塊鏈上，讓 CBN 能比較儲備與流通中的代幣。第四是程式碼揭露，以及未經 CBN 重新認證不得變更或升級的核准智能合約。

CBN 想看到存在多少代幣、它們如何移動、儲備是否與供給相符，以及是哪些程式碼在創造這些代幣。

Degbe 表示：「如果穩定幣是在公共區塊鏈上、使用標準代幣合約運行，那麼 CBN 可以自行運行完整節點，建立一些索引節點基礎設施，監控發行方的合約地址、其資金庫錢包、它們如何維持鑄造或銷毀事件、管理操作，甚至是跨鏈橋端點。因此在那種模式下，不需要區塊鏈本身的特殊許可。」

他補充說，監管機構其實只是以更有結構的方式讀取公共帳本。發行方的要求讓監控具備實際意義：CBN 需要知道哪個合約才是官方版本、哪些錢包屬於發行方、鑄造機制如何運作、儲備放在哪裡，以及合約何時變更。

奈及利亞區塊鏈基礎設施公司 Blockops 執行長 Adedayo Akinpelu 也提出類似看法。

他說：「區塊鏈的特點就是那些資料本來就到處都存在。它本來就是開放的，任何人都可以看。作為政策制定者，你不能只依賴第三方資訊；你想要的是你自己取得的資料。」

區塊鏈能給 CBN 很多，但不是全部

觀察節點會讓 CBN 持續看到帳本上的變化。它可以看到新代幣被鑄造、代幣被銷毀、某條區塊鏈上的供給量，以及錢包之間的移動。它也可以監控發行方錢包、跨鏈橋和其他已知基礎設施。Degbe 表示，這有助於 CBN 及早發現「供給突然擴張」、錢包活動異常集中，或快速贖回浪潮，而不必等待發行方報告。這個節點也能讓 CBN 比較兩份紀錄：發行方聲稱發生了什麼，以及區塊鏈顯示發生了什麼。

Akinpelu 表示，一個 indexer——也就是蒐集區塊鏈資料並將其放入可搜尋資料庫的工具——也可以把不同網路的資訊整合到一起。

然而，即使有觀察節點，區塊鏈仍然無法告訴 CBN 某個錢包的擁有者是誰。

奈及利亞區塊鏈開源情報（OSINT）分析師 Gracious Igwe 告訴 TechCabal：「節點只能告訴你是哪些錢包送出了資金，但不會告訴你背後的人是誰；身份才是監控與監督真正運作的基礎。」

如果受監管的虛擬資產交易所已透過認識你的客戶（KYC）或認識你的企業（KYB）程序識別了錢包持有人，CBN 就能把該身份與區塊鏈活動連結起來。但這只在用戶把資產放在由受監管虛擬資產服務供應商管理的代管錢包時才成立。非代管錢包通常不需要 KYC，因此要把它們與特定個人連結起來困難得多。

儲備方面也一樣有限。

區塊鏈可以讓 CBN 看到有 100 million 枚穩定幣代幣存在。但它無法單靠自己證明，發行方在符合條件的銀行帳戶中真的有 ₦100 million，這筆錢與發行方其他資金是分離的，或者持有人可以贖回它。

Degbe 說：「最關鍵的界線是，鏈上工具確實可以顯示發行、贖回或流通。但像儲備餘額、保管結構，以及法律上的贖回與可執行性這些鏈下事實，仍然必須來自報告、核證，甚至審計。」

這就是為什麼 CBN 的節點提案，必須與強制性的儲備要求、每日核證，以及發行方每月審計報告並行運作。

接下來是多鏈問題

奈及利亞中央銀行向穩定幣發行方提出的方案是：選一條區塊鏈、運行一個節點，並讓監管機構有方式追蹤穩定幣。然而，這個方案與穩定幣應有的運作方式相衝突：它們不會只停留在單一區塊鏈網路上。許多穩定幣發行方，包括 Circle、Tether，以及奈及利亞的 WrappedCBDC，通常會把代幣上架到多條區塊鏈，以接觸更多使用者並擴大採用。穩定幣業務仰賴交易量：交易越多，發行方從中賺取的微量收入也越多。

Igwe 表示，觀察節點在 Ethereum、Tron 和 BNB Chain 等公開網路上運作良好；而像 Solana 這類網路，在監管機構需要歷史資料時，可能需要更重的基礎設施。

CBN 很可能已經預見這個多鏈問題。在 PSV 2028 中，監管機構表示，若穩定幣跨多條公開區塊鏈運作，其觀察節點「可能透過受監管的中介網路」連接，該網路會彙整外部鏈上的鑄造與銷毀資料，並為中央銀行提供單一可視層。

但這又產生了另一個問題。

Degbe 表示：「如果你試圖控制或監控的是開放式區塊鏈，那會變得更困難——除非 CBN 方面的監控會覆蓋許多主要網路。每增加一條區塊鏈，都可能帶來一套獨立的營運堆疊，有不同的節點軟體、資料格式與假設。」

Degbe 認為，CBN 可能採取較為限制性的模式，只核准一份明確列出的區塊鏈清單給發行方，若要新增其他鏈，則必須先取得批准。

為了建立監控這些區塊鏈所需的基礎設施，監管機構可以自己運行節點，也可以依賴已提供區塊鏈資料存取的技術供應商——也就是代管服務公司。

Igwe 表示：「如果目標主要是監督與監控，最快的路徑［可能］不是只自己建基礎設施，而是直接購買能力。」他指的是區塊鏈分析與 商業遠端程序呼叫（RPC）供應商。

然而，目前仍不清楚這是否已是定案政策。PSV 2028 將觀察節點列為交付項目，但 CBN 仍在「評估」這項技術並「審視」RegTech Node 架構。監管機構仍必須決定哪些區塊鏈符合資格——如果它採取限制模式——是自行建設還是外包基礎設施、發行方必須揭露哪些內容、跨鏈橋與包裝代幣該如何處理、由誰付費，以及當發行方更改其智能合約時會發生什麼。

真正的障礙不在於技術本身；對 CBN 而言，更難的是把這個構想變成一套 واقعی可以運作並執行的系統。