根據最新的S&P Global製造業PMI數據，加拿大製造業在7月創下逾三年來最佳表現，產出與新訂單雙雙加速成長，就業人數也連續第四個月上升。PMI讀數高於50代表該產業處於擴張狀態。

整體PMI讀數創下2022年6月以來最高水準，為連續第四個月擴張。

國內需求帶動成長

此次擴張主要來自國內需求的推動。新出口訂單連續第二個月下滑，受訪調查人士再次將關稅及中東衝突列為壓抑國際需求的因素。儘管加元兌美元匯率接近四年低點——這通常會使加拿大商品對海外買家更具價格吸引力——出口訂單仍持續下滑，凸顯出口商面臨的外部逆風之嚴峻程度。加拿大的國內市場則保持韌性。

投入價格飆升至四年高點

通膨前景令人擔憂。投入成本以四年來最快速度上升，延續自2025年底以來的上行趨勢。企業指出能源、運輸及鋼材為主要成本推升因素，並將關稅與中東局勢不穩視為根本原因。加拿大持續限制進口鋼材，進一步收緊了關鍵生產投入的國內供應。

製造商將部分較高的成本轉嫁給客戶。產出價格強勁上漲並高於歷史趨勢，但仍低於5月創下的近四年高點。

供應商交貨時間在7月再次顯著惡化。同時也有跡象顯示企業正在提前採購以建立庫存，庫存水準以2024年底以來最快的速度攀升。這種預防性採購行為本身可能加劇供應鏈壓力。

企業信心下滑

儘管整體數據表現強勁，企業對前景的信心卻跌至四個月低點，且遠低於長期趨勢。

S&P Global Market Intelligence經濟學總監Paul Smith表示：

「7月的PMI數據描繪了當前成長的正向景象，產出與新訂單在國內需求更加穩固的帶動下均加速成長。企業因此受到鼓勵而增聘人員，提升人員配置以擴充產能並支援當前的工作量。」

「然而，當前的成長速度能否維持令人存疑。國際需求依然疲軟，受到關稅及高度不確定的地緣政治環境拖累而進一步走低。這些因素同時也持續快速推升物價，並加劇了廣泛且持續的供應面干擾。因此，企業對前景及短期成長預期的信心依然低迷，7月的信心水準創下四個月新低，且遠低於趨勢水準。」

對加拿大央行的影響

這份報告對加拿大央行而言是一個次要但值得關注的數據。它顯示製造業連續四個月擴張，同時投入成本創下四年新高——這種組合不太可能平息有關潛在升息的討論。成長增強、出口需求疲軟與成本壓力加劇等分歧信號，將與即將公布的就業、GDP及通膨數據一併納入考量，而後者在央行的政策決策中具有更大的權重。