聯邦政府透過加拿大關鍵礦產加速器的首筆部署，跳過了鋰開發商和鎳礦項目，將支持轉向泰克資源（Teck Resources）位於卑詩省Trail的冶煉廠——該設施自1890年代以來持續運營——用於鍺、銻和鎵的生產。加拿大成長基金同意了一項商業框架，提供高達4億加元的類股權投資，配合泰克潛在的8.5億加元承諾，同時渥太華取得了就部分產出談判採購權的權利。這一決策比任何已發布的政策文件更能揭示渥太華的戰略思路。

加拿大自然資源部僅接受意見提交至8月14日，以更新關鍵礦產策略，這是自2022年以來的首次修訂。現行策略將全部34種指定礦產視為單一政策類別——這種方式適合盤點清查，但對於如今用於引導資本配置的文件而言卻是個缺陷。

國防與半導體金屬

鍺、鎵、銻和鎢應列為最高優先級。北京於2023年對鍺和鎵實施出口管制，次年將限制範圍擴大至銻。中國是這四種金屬的全球領先生產國——也是鎵、鍺和銻的主導供應商——這些出口管制因而對西方國防與半導體供應鏈構成了籌碼。這些材料在其關鍵應用領域中幾乎沒有實用的替代品：鍺對光纖和紅外光學不可或缺，鎵用於雷達半導體，銻用於彈藥和阻燃劑，鎢則用於裝甲和切削工具。雖然交易量小且定價不透明，但如今的買家越來越多的是面臨期限壓力的國防部門，而非在價格上談判的客戶。

Trail冶煉廠是這一類別的支柱，現已獲得資金支持，擴建計劃將使現有鍺和銻產能翻倍，並可能增加北美目前缺乏的鎵產出。Trail之後最具潛力的候選項目是Fireweed Metals在育空地區的Macmillan Pass礦區，其中Macpass項目擁有該公司所稱的已知最大鍺和鎵蘊藏量，而鄰近的Mactung礦床則躋身全球最大高品位鎢資源之列。

華盛頓和渥太華已經對該礦區作出承諾，向Fireweed撥付了高達3,540萬加元的聯合資金，其中包括美國國防部的1,580萬美元。另一項NRCan協議提供高達1,290萬加元用於規劃North Canol走廊沿線的道路和輸電線路升級。交通通道而非地質條件才是約束性瓶頸——這使該走廊成為首尾里程基金（First and Last Mile Fund）及其到2030年15億加元配置的候選對象。

稀土加工

在稀土領域，瓶頸不在於採礦，而在於分離和金屬化——即將精礦轉化為磁體製造商可用金屬的化學過程。根據國際能源署的評估，中國加工了全球約85%至90%的稀土供應，使盟國在電動車馬達、風力發電機和導引彈藥所需材料方面依賴單一司法管轄區。加拿大在北美擁有顯著先進的整合稀土加工地位。薩斯喀徹溫研究委員會（Saskatchewan Research Council）位於薩斯卡通的稀土加工設施於2024年成為北美大陸首家以商業規模生產稀土金屬的工廠，整合運營計劃於2027年啟動。計劃產出包括磁體級釹鐠金屬以及重元素鏑和鋱——在滿載產能下足以每年供應約50萬輛電動車所需的磁體。

REalloys於12月簽署了一份為期五年的協議，採購該廠大部分產出，此舉受到2027年1月生效的美國國防供應鏈要求推動。該公司此後已承諾投入約2,060萬加元用於擴大產能，並資助建設一座重稀土金屬化工廠。客戶在產能建成之前就出現了，民間資本隨之跟進。

聯邦政府的優先事項應複製這一序列——以簽約產出和能夠供應加工廠的礦床來支持加工產能。Torngat Metals位於魁北克與拉布拉多邊界的Strange Lake項目，因其重稀土佔比在全球十分罕見，而Defense Metals位於卑詩省的Wicheeda項目則是更強的輕稀土案例。對兩者中任何一方的支持都應要求材料供應加拿大國內的分離線路，因為出口精礦等同於出口價值。

電池與電動車礦物

鋰、石墨、鎳和鈷的排名應在國防相關金屬之後，因為其國內客戶基礎已經萎縮。全球電動車銷量增長在經歷數年快速擴張後於2024年趨緩，促使北美和歐洲的汽車製造商重新評估電池供應鏈投資。本田於5月無限期暫停了其位於安大略省阿利斯頓、投資額150億加元的綜合設施。在組裝廠的新聞標題背後，是一座36吉瓦時的電池工廠和正極材料加工設施，這些正是加拿大石墨、鎳和鋰項目融資時所依賴的國內承購方。

Stellantis同樣已退出位於溫莎的NextStar Energy合資企業，將其權益以象徵性的100美元轉讓給LG Energy Solution。該工廠此後已轉向固定式儲能領域。

這些礦物仍值得保留，因為需求將會回升，而且礦床不會搬遷。然而，聯邦資金的效用取決於其投向何處：投入運營冶煉廠中附帶承購協議的鍺項目，它就會轉化為金屬生產和戰略儲備。

隨著8月14日臨近

提案者應圍繞四項特徵來構建提交內容，以區分值得聯邦資金支持的項目與那些僅會消耗資金的項目。前兩項是已有運營設施的擴建，以及在建設完成前已簽署的採購協議。後兩項是能開放整個礦區而非單一礦床的基礎設施，以及與加拿大運營或在建工廠相匹配的原料化學特性——因為只能在亞洲加工的材料，無論品位高低，都不是加拿大的資產。

此類提交內容將比單純申請資金額度更能服務於官員的需求，因為資本並非制約因素。渥太華在3月的PDAC大會上承諾了超過36億加元，而在2025年G7主席國任期期間啟動的關鍵礦產生產聯盟已透過兩輪動員了185億加元。該行業所缺乏的是一套部署剩餘資金的公開優先順序。

34種礦物的清單是為了描述加拿大擁有什麼而編寫的。此次更新需要確立加拿大打算建設什麼。這兩份文件之間的差距，價值數十億加元原本可能投入錯誤方向的資本。

Noah Chaikin是科爾尼（Kearney）前瞻實踐部的戰略顧問，為高階主管提供應對地緣政治動盪和長期戰略不確定性的諮詢服務。他的工作聚焦於戰略前瞻，包括情境規劃和企業治國術，在關鍵礦產、貿易、產業政策和經濟安全方面具有特殊專長。他持有哈佛大學國際關係碩士學位，論文探討了加拿大如何建立自主稀土精煉和永久磁體製造產能。