經濟學家警告,在近幾週政府公債殖利率急升之後,英國首相安迪·伯納姆若不增稅,將難以推出「根本性」的生活成本援助措施。

高於預期的7月政府借款加深了英國公共財政面臨的難題,也縮小了首相可額外採行的生活成本措施範圍。

多位經濟學家向《City AM》表示,英國公債殖利率走高,加上政府面臨減輕能源價格衝擊影響的壓力,意味著伯納姆與財政大臣約翰·希利若不重新調整現有預算或增稅,可能無法宣布新的支出方案。

作為政府借款成本基準的10年期英國公債殖利率,週一度升破5.1%,其後略微回落,主因市場對伊朗戰爭恐長期延燒的疑慮加深。英國央行已警告,波斯灣地區貿易持續中斷,可能迫使該行升息以緩解通膨壓力——此舉將加重政府面臨的1,100億英鎊債務利息負擔。英國的債務利息成本尤其容易受到這類變動影響,因為英國公債中有相當大比例為指數連動債,其償付金額會隨通膨上升。

ITEM Club的麥特·斯旺內爾表示,目前的債券市場定價,將使財政規則允許的236億英鎊財政迴旋空間減少約70億英鎊——此一空間是財政大臣為達成債務與借款目標所必須保留的緩衝。他說,這雖不致「迫使額外的財政緊縮」,但可能「限制希利財政大臣的迴旋空間」。

斯旺內爾表示:「我們認為,政府很可能會延續安迪·伯納姆就任首相以來的做法,聚焦於低成本的生活成本因應措施,例如已宣布的公車票價上限,以及即將實施的電費帳單增值稅(VAT)暫停徵收。」

「任何比這更根本的措施,都將需要其他支出削減或增稅。」

立場偏左的經濟智庫「決議基金會」(Resolution Foundation)研究人員表示,財政迴旋空間可能更小——總計恐低於80億英鎊——因為伊朗戰爭的影響仍可能拖累產出成長。

伯納姆與希利可能轉向增稅

近幾個月借款攀升的速度遠超預期,與通膨及成長數據形成強烈對比——後者與消費者信心一樣,表現均優於預測。

這種落差使希利在預算案前處境艱難——屆時預算責任辦公室(OBR)的最新預測將為他剩餘的財政餘裕提供官方衡量——而政府一方面面臨將國防支出提高至GDP 3%的壓力,另一方面也須為苦於生活成本的家庭提供支援。

凱投宏觀(Capital Economics)的分析顯示,在今年稍後的預算案中,提高借款的「空間很小」。該顧問機構指出,最多約可接受150億英鎊,但增稅的可能性很高。

凱投宏觀英國副首席經濟學家露絲·葛瑞格里指出,若額外借款用於投資且具成本效益,交易員或許會「更為寬容」,但干預現行財政規則可能使市場重新出現「敏感」反應。自2022年9月迷你預算引發公債市場動盪、殖利率飆升迫使英國央行出手穩定長天期債券市場以來,交易員便對英國財政宣告密切審視。

資深經濟學家艾希利·韋伯在另一份報告中警告,英國將連續第七年出現高於GDP 4%的赤字。他將近期借款數據的疲弱表現歸因於福利給付增加,較去年水準高出約20億英鎊。