在區塊鏈分析公司 Bubblemaps 指控加密貨幣網紅 Ethan(@0xEthan)涉嫌透過 49 次代幣推廣獲利 125,000 美元後,Pump.fun 的代幣推廣活動受到審視。據該公司稱,與 Ethan 相關的錢包在其公開推薦前買入代幣,並在推薦後賣出,引發對推廣透明度與交易行為的質疑。

在 2026 年 10 月 9 日發布於 X 的貼文中,Bubblemaps 估計相關涉嫌活動產生了 45,000 美元的交易獲利和 80,000 美元的推廣獎勵。該公司還表示,疑似相關的錢包在 Ethan 首次發出推薦後平均三分鐘即開始賣出。這些數據仍屬指控,並非經獨立驗證的結論。

2/ @bandosei tipped us off about Ethan Ethan regularly posts "callouts" to his 88K pumpfun followers, encouraging them to buy tokens 49 callouts so far. pic.twitter.com/TL53AwYv4z — Bubblemaps (@bubblemaps) October 9, 2026

Bubblemaps 檢視 49 次 Pump.fun 代幣推廣

Pump.fun 之所以成為這項研究的主題,是因為它是一個基於 Solana 的平台,使用者可以在其中建立和交易代幣,包括迷因幣。根據 Bubblemaps 的說法,Ethan 向約 88,000 名追蹤者分享推薦。研究總共分析了 49 次推廣,研究人員觀察到在 Ethan 發出推薦後,錢包活動似乎呈現重複的模式。

根據 Bubblemaps,可疑的關聯錢包在 Ethan 公開推廣之前買入代幣,並在推薦發出後開始賣出。如果推薦為代幣帶來額外需求,這種模式可能使早先買入者獲得優勢。然而,交易時間本身並不代表 Ethan 控制了那些錢包,或協調了它們的買賣。

涉嫌的交易獲利與獎勵總計 125,000 美元

Bubblemaps 將估計的 125,000 美元分為兩類收益:約 45,000 美元的交易獲利,以及 80,000 美元的代幣推廣報酬。這項區別相當重要,因為總額同時包含交易收益和與推廣相關的報酬,而不僅是交易獲利。

根據 pump.fun 的官方文件,該平台營運一項 Callout Rewards Program,符合資格的參與者可因推薦代幣而獲得金錢獎勵。其官方條款涉及誤導性推廣市場操縱,以及為提高獎勵而進行的協調行為。Pump.fun 也可依計畫規則選擇調查可疑活動,並在必要時拒絕發放獎勵。由於平台上的代幣推薦可獲得正式報酬,相關指控不僅涉及非正式的網紅行為,也涉及一套具有公開規則的制度,pump.fun 在審查可疑活動時可援引這些規則。

分析師為 PUMP 代幣描繪技術展望

另外,加密貨幣分析師 Crypto Patel 針對 Pump.fun 的原生代幣 PUMP 分享了技術展望,指出價格突破長期下降楔形後經歷回測,並出現超過先前水準三倍以上的漲勢。這位分析師表示,該代幣已自阻力區回落,並建議考慮部分獲利了結。

Crypto Patel 指出 0.0034 至 0.0040 美元,以及 0.0023 至 0.0025 美元之間為潛在買入區間。他還列出 0.010 美元、0.015 美元和 0.024 美元的目標價,並表示若確認突破 0.0070 美元,可能支撐另一波上行走勢。這些水準僅代表該分析師的預測,並非確定的未來價格。

Pump.fun 代幣推廣引發揭露疑慮

相關指控凸顯了加密貨幣市場的透明度缺口,公開發布的推薦可能影響追蹤者對新代幣的興趣。追蹤者可能不知道推薦人是否已持有該代幣、是否透過其他錢包取得,或推廣是否涉及報酬。在一個為快速建立與交易代幣而設計的平台上,單一帳號向大量追蹤者發布數十次推薦,可能使這種不確定性同時擴散到許多代幣。

雖然 Pump.fun 制定的規則可能適用於某些類型的不當行為,但僅憑涉嫌的買賣模式不能被視為證據。仍須釐清相關錢包由誰持有、協調行為如何進行、進行了哪些推廣活動,以及是否有對任何報酬或持倉進行適當揭露。

此案也顯示了區塊鏈分析工具的局限。區塊鏈數據可用於偵測買賣模式並識別其中重複出現的行為,但數據本身無法回答關於所有權或意圖的問題。

錢包所有權與潛在執法行動仍不明朗

根據目前可得的資訊,尚未獲獨立證實針對 Ethan 的執法程序正在進行。要證實相關指控,並判定是否違反平台任何準則,仍需要來自該網紅、相關錢包以及 Pump.fun 的進一步證據與聲明。

這意味著不應照字面直接接受該估計數字,也不代表 Ethan 本人獲得了與此案相關的全部收益和激勵。此外,還應考慮到估計的三分鐘平均值僅指交易時間而言。

從 Pump.fun 使用者的角度來看,此案說明了在依據任何網紅推薦採取行動之前,核實自身代幣持倉、推廣揭露情況與交易細節的重要性。從平台角度來看,此案也對推廣獎勵的核驗以及疑似操縱行為的調查提出疑問。可能使情況更加明朗的進展包括 Ethan 的公開回應、Bubblemaps 的進一步調查結果,以及 pump.fun 依其 Callout Rewards Program 規則進行的任何審查。