將比特幣直接納入資產負債表的比特幣財庫公司，在 2026 年仍是對該資產最為看多的參與者。企業迄今累積了今年最大的持倉——193,000 枚 BTC——接近同期主權國家總購買量的 20 倍。

企業買盤主導 2026 年需求

美國現貨比特幣 ETF 與對沖基金錄得 594 枚 BTC 的小幅流出，散戶則賣出高達 93,000 枚 BTC。在這些群體成為淨賣方的情況下，企業財庫成為今年淨累積的主要來源。在企業的龐大需求中，Strategy 佔 2026 年 BTC 購買量的 91% 以上，約 175,000 枚 BTC。在比特幣今年大部分時間陷於冬季市場——一段價格持續疲弱的時期——之際，分析師仍對這波掃貨予以肯定。

對 Strategy 執行長 Phong Le 而言，這一趨勢是正面的，並鞏固了公司的比特幣押注：「企業、機構、銀行與主權國家採用比特幣的趨勢令人鼓舞，讓我們對比特幣更加看多。」

Strategy 與 Strive 合計買入 197,000 枚 BTC。其他傳統企業在 2026 年也買入超過 20,000 枚 BTC，連 Robinhood 也於本週以 2,500 萬美元加入買入比特幣的行列。其他比特幣財庫公司買入 8,000 枚 BTC，但經調整企業總持倉後，總量降至 193,000 枚 BTC，因為部分礦工在轉型 AI 之際賣出了 33,000 枚 BTC。礦工賣壓是否持續，是未來企業持倉統計中值得關注的變數。

Strategy 為何押注比特幣的更廣泛採用

Strategy 最初的比特幣押注，是透過其股票 MSTR 為客戶提供該資產的放大曝險，相對於比特幣的波動，該股票可帶來數倍的收益或虧損。不過，透過優先股，該公司加倍押注於以其比特幣持倉為後盾的『數位信用』模式——優先股是資本結構中排序高於普通股的工具。

近期，該公司持續密切追蹤一項涵蓋國家、企業與該資產相關產品的綜合比特幣採用指數——這正是其執行長引述作為樂觀依據的同一採用趨勢。值得注意的是，該公司最初曾提出成為首家比特幣銀行的構想，以提供 Stretch [STRC] 之外更多數位信用產品。

目前，支付給 STRC 與其他優先股的 12% 收益，是透過稀釋 MSTR 股東而產生。部分人士批評該模式為『龐氏騙局』，因為收益並非直接來自其龐大的 BTC 持倉。 將如何擴大其數位信用體系仍有待觀察——考量今年企業需求有多大比例來自單一買方，這一問題的份量格外沉重。

需求步伐與成本基準受關注

儘管比特幣財庫公司以 2026 年 150 億美元的買盤領先需求端，相較於 2025 年仍屬偏低。不過，若假設市場正處於類似 2023 年的牛市初期，目前比特幣財庫的資金流入步伐相對更高且強勁。

Strategy 的持倉成本約為 75,000 美元，而美國現貨比特幣 ETF 的平均成本約為 82,000 美元——即這些持有者建立倉位的平均價格。因此，若比特幣的回檔加深，這些水位可能成為關鍵支撐。

就 Strategy 而言，其執行長表示，企業、機構、銀行與主權國家採用比特幣的趨勢，已使該公司對比特幣更加看多。