菲律賓央行（BSP）定期存款殖利率連續第六週小幅走高，市場參與者正在消化進一步升息的可能性，而貨幣當局在持續的通膨風險下維持鷹派立場。

本週三，BSP七日期定期存款工具（TDF）的需求達1,375.24億披索，超過1,300億披索的發行規模，但低於前一週同等規模下的1,714.44億披索投標金額。投標覆蓋倍數降至1.0579倍，低於前次標購的1.3188倍。儘管如此，BSP仍因超額認購而全數配售1,300億披索的發行額。

一週期存款的得標利率區間為4.5%至4.77%，較一週前4.25%至4.7499%的區間更窄且更高。加權平均得標利率因此上升1.1個基點（bps），從4.721%升至4.732%。

菲律賓黎剎商業銀行（Rizal Commercial Banking Corp.）首席經濟學家Michael L. Ricafort表示，TDF平均殖利率走高，是因為BSP行長Eli M. Remolona, Jr.在通膨壓力持續的情況下，保留了更積極政策行動的空間，儘管他表示採取超預期舉措的可能性仍然很小。Ricafort指出，該利率仍低於BSP關鍵的隔夜借款利率4.75%，反映出金融體系流動性充裕，這從該標購的強勁需求可見一斑。

Remolona先生週二向記者表示，央行認為持續的市場波動和新出現的通膨威脅有「小概率」可能促使他們升息50個基點。他提到預期中的通膨壓力來自披索走弱以及總統Ferdinand R. Marcos, Jr.提出的稅改方案。

截至六月，通膨率平均為4.8%，自中東戰爭於二月底爆發以來，整體通膨數據一直高於央行3%的目標。BSP預計今年通膨率平均為6.4%，遠高於政府2025年3%至5%的目標區間。

自四月以來，貨幣委員會已累計升息50個基點，因中東衝突推高全球油價，持續威脅該國通膨前景並推升消費者成本。決策官員已表示準備採取進一步行動以抑制國內物價上漲，並穩住通膨預期。此一緊縮週期使BSP與亞洲其他幾個新興市場央行並列，這些央行近月來不得不在成長擔憂與通膨及匯率穩定壓力之間取得平衡。

貨幣委員會下一次利率決策會議定於8月27日舉行，隨後還有兩次定期政策審查，分別在10月22日和12月17日。

7月24日，披索兌美元跌至歷史最差收盤價61.847披索，打破了先前61.75披索的紀錄，根據菲律賓銀行家協會（Bankers Association of the Philippines）的數據。披索走弱提高了燃料和食品等進口商品的成本，加劇了BSP正努力控制的通膨壓力。

與此同時，總統Marcos在週一的國情咨文中敦促國會通過多項稅收措施，包括提高所得稅免稅門檻以減輕中低收入者的財務負擔，以及為微型、小型和中型企業提供稅收優惠。

央行運用TDF和BSP票據來吸收金融體系中多餘的流動性，並更好地引導市場殖利率向其政策利率靠攏。央行先前表示，將TDF發行限制為單一期限，以精簡流動性操作並集中於能提升貨幣政策傳導效果的期限。

截至六月初，BSP的市場操作已從市場中吸收了1.3兆披索的多餘流動性，其中6.9%是通過定期存款工具吸納的。— Katherine K. Chan