菲律賓中央銀行（BSP）短期證券的平均殖利率於週五大幅走高，而需求同時強勁成長，此前央行已連續第三次升息。

28 天期 BSP 票券的投標金額達 635.2 億披索，為 300 億披索發行規模的兩倍，也遠高於 8 月 24 日同額度標售時的 325.57 億披索。強勁的需求將投標倍數從先前的 1.0852 推升至 2.1173 倍，BSP 全額標售本次發行。投標增加與得標利率走高的組合顯示，在政策利率攀升之際，銀行與其他機構投資人願意以較高殖利率將更多資金存放在央行。

「在 2026 年 8 月 28 日舉行的標售中，28 天期 BSP 票券的加權平均利率（WAIR）週环比上升 15.12 個基點（bps）至 4.922%，跟隨（週四）宣布的政策利率調升，」央行在聲明中表示。

得標利率介於 4.76% 至 5.009% 之間，區間較先前的 4.75% 至 4.85% 更寬且更高。一個月期證券的加權平均利率連續第 11 週上升，從前次標售的 4.7708% 升至 4.922%，反映持續的緊縮循環。

週四，BSP 負責貨幣政策的貨幣委員會連續第三次會議調升基準利率 25 個基點，旨在因應迫近的嚴重聖嬰現象、薪資調漲以及全球油價波動等壓力，預先控制通膨風險與預期。

此舉使目標逆回購利率升至 5%，為一年多來最高——上一次高點為 2025 年 6 月的 5.25%——並與 2025 年 8 月設定的基準利率持平。隔夜存款與放款工具的利率也各調升 25 個基點，分別至 4.5% 與 5.5%。自 4 月以來的累計升息幅度已達 75 個基點。

BSP 總裁小艾利·雷莫隆納（Eli M. Remolona, Jr.）為進一步緊縮留下空間，表示決策者將視需要調整立場，以使通膨更接近 3% 的目標。此一指引暗示，短期殖利率（包括 BSP 票券殖利率）在未來幾次標售中將持續跟隨政策利率走向。

消費者物價指數截至 7 月的平均值為 5%。BSP 預估今年通膨平均為 6.1%，並可能在第四季達到高峰——此一背景使央行今年維持緊縮模式。

央行運用 BSP 證券與定期存款工具吸收金融體系過剩流動性，並協助引導短期市場殖利率朝政策利率靠攏。BSP 票券也有助於改善債券工具的價格發現，同時支持貨幣政策傳導，使其每週標售結果成為更廣泛市場中短期披索債券定價的密切參考指標。

BSP 自 2020 年起每週標售短期證券，最初僅提供 28 天期，2023 年加入 56 天期票券。此後央行將 BSP 證券發行限於單一期限，以合理化流動性操作並聚焦於有助政策傳導的期限。

根據 2026 年 6 月貨幣政策報告，央行的公開市場操作已從金融體系吸收 1.3 兆披索的流動性。其中 19.2% 透過 BSP 證券吸收，52.3% 透過隔夜逆回購工具，21.5% 透過隔夜存款工具，6.9% 來自定期存款工具。

—— Katherine K. Chan