博通公司（NASDAQ: AVGO）週二收報342.33美元，上漲13.16美元，漲幅4%。該股在週三盤前交易中延續漲勢，報346.50美元，較前一交易日收盤價再漲1.22%。

兩則消息推動了這波漲勢，且幾乎同時公布。第一是分析師調升評級；第二則是曝光一項規模龐大的融資方案，將為Anthropic採購博通人工智慧晶片提供資金。這兩項進展使博通的AI業務再度成為市場焦點。簡單來說，評級調升反映了市場目前對該AI業務的估值，而融資方案則顯示其下一波晶片出貨將如何獲得資金支持。

執行長陳福陽親自出手促成交易

據Wall St Engine在X上的貼文，博通執行長陳福陽（Hock Tan）親自出面，促成這筆630億美元的Anthropic晶片融資交易。經過近兩個月的談判，部分銀行曾考慮退出這項名為「北極星計畫」（Project North Star）的安排。問題在於市場對AI相關債務的疑慮日益加深。

這一事件提醒我們，AI晶片承諾已成為一個融資故事，與技術故事同等重要：對AI相關債務的不安，足以讓貸款方重新考慮這筆與AI建設相關的最大規模債務交易之一，而最終需要博通執行長的直接介入才能讓安排重回正軌。

Broadcom $AVGO CEO Hock Tan personally stepped in to get the $63B Anthropic chip deal done. After nearly two months of negotiations, some banks were considering pulling out of the deal, known as Project North Star. The problem was growing concerns over AI-related debt and… pic.twitter.com/ombmwUVtqe

— Wall St Engine (@wallstengine) October 27, 2026

D.A. Davidson將博通評級調升至買入

D.A. Davidson將該股評級從中性上調至買入。分析師Gil Luria將目標價從350美元上調至400美元，較週一收盤價隱含約22%的上漲空間。Luria指出，AVGO目前以2027年預期獲利的16倍交易。他認為，市場幾乎將AI支出持續下去的機率定價為零，並預期估值將隨時間回歸均值。

換言之，Luria認為本益比所隱含的博通AI前景，與北極星計畫等交易顯示的實際簽約規模之間存在落差。他的400美元目標價仍遠低於KeyBanc的575美元，這一差距反映了分析師們對同一批業務的不同權衡。

Anthropic文件揭示博通交易的規模

Anthropic於週一提交Form S-1文件，計劃以代碼ANT在納斯達克上市。文件顯示與博通簽有五年期設備租賃合約。這些租賃的租金總額約1,612億美元，不含利息，設備就緒後按季付款。

S-1是公司在股票公開發售前提交的註冊文件，Anthropic與博通合作安排的規模正是在其中詳列。租賃金額相當可觀：五年1,612億美元，相當於平均每年約320億美元的租金支出，且尚未計入利息。由於設備是租賃而非直接購買，Anthropic的建設將依靠銀行團支持的融資季度付款進行，而以ANT為代碼的納斯達克上市是下一個值得關注的具體步驟。

Luria表示，這份文件使他相信IPO將會推進。他並預期OpenAI明年也會透過自己的IPO募集資金。

美國銀行、黑石集團、花旗集團與摩根士丹利將提供這筆630億美元融資，為與AI建設相關的最大規模債務交易之一。據路透社報導，其中約435億美元，即69%，為第一順位優先擔保債務——即在償還順序中居於首位的部分——而黑石集團則提供承諾的第二順位部分。博通向貸款方提供「剩餘價值支持」，這一安排與租賃晶片隨時間推移的剩餘價值相關。

執行長陳福陽表示，這筆交易顯示支持AI成長的資金仍然充裕。

KeyBanc與其他分析師保持樂觀

KeyBanc重申「增持」評級，目標價575美元。該機構稱博通是主導性的AI ASIC供應商，並表示博通贏得了Anthropic的ASIC設計案，相關晶片預計於2028年底或2029年初問世。KeyBanc預期該計畫的生命週期出貨量為500萬至1,000萬顆。

ASIC（專用積體電路）是為單一客戶的工作負載量身設計的客製化晶片，而非銷售給眾多買家的通用處理器。正因如此，分析師追蹤的是生命週期出貨量而非單季出貨量，這也是Meta MTIA Apollo設計案的懸而未決如此重要之處：每個設計案決定了哪家供應商能掌握客戶多年的晶片生產。

KeyBanc還表示，博通並未將Meta的MTIA Apollo設計案輸給聯發科。該決定仍未定案，該機構指出，先前報導稱博通失守的消息有誤。KeyBanc將OpenAI Jalapeño晶片的生命週期出貨量預估上調至100萬至150萬顆。KeyBanc仍預期博通AI營收在2027財年超過1,150億美元，2028財年達到2,300億美元。

多家其他機構也發表了看法。Tigress Financial首次覆蓋，給予買入評級，目標價600美元。UBS重申買入，目標價470美元。Piper Sandler首次覆蓋給予增持評級，Jefferies則點出博通在模組廠商中的DSP市占——即用於資料中心連接的光學模組內的數位訊號處理器。綜觀各機構，已公布的目標價目前介於400至600美元之間。