週五歐洲早盤交易大致平靜，但緊張情緒尚未完全消散。儘管Nvidia風波不斷，華爾街仍趨於企穩，而美國債市再度浮現的「更高更久」憂慮持續令交易員繃緊神經。

重點頭條

• 華爾街在Nvidia風波中企穩，但逢低買盤仍在走鋼索
• 「更高更久」憂慮重現，美國債市裂痕再度浮現困擾華爾街
• 實質殖利率上升與美元走強打壓金價，特朗普使伊朗協議生變
• USD/JPY逼近160關口，日本首相高市再發口頭警告
• 本週事件後利率預期有何變化？
• 德國10月批發物價指數+0.4%，前值為+1.9%
• 能源價格飆升推動法國10月通膨加速，ECB升息預期持續發酵
• 西班牙10月通膨依然頑固，ECB升息預期維持不變
• 歐元區第三季GDP第二次估計維持不變，增長不均令前景蒙塵
• Fed鷹派押注與美伊緊張局勢再起，Solana持續承壓。下一步為何？

儘管Nvidia風波持續——這家AI晶片巨頭在指數中權重極高，其波動往往為整體科技股定調——美國期貨週五反應平靜，標普500期貨上漲0.2%，預示開盤時將溫和反彈。此一預期中的反彈承接週四尾盤的回升走勢，當時在收盤鐘響前收窄了跌幅。Nvidia盤前股價上漲約1.5%，科技股則在權衡更多逢低買盤——即在股價下跌後預期反彈而進場買入——與債市新一輪拋售之間的角力。

債市仍是本交易日的主要憂慮。長端美債殖利率再度走高，10年期殖利率上升3.6個基點至5.139%，逼近5.14%，30年期殖利率則接近5.48%。市場再度被「更高更久」的憂慮籠罩——即擔心聯準會（Fed）將在更長時間內維持高利率而非回調降息。10年期殖利率的影響遠超交易層面，它作為基準利率，滲透至整個經濟體系的房貸利率與企業借貸成本。在科技股因AI基礎設施的龐大支出以及能否最終支撐高昂估值而受到質疑的敏感時刻，借貸成本上升對成長股的傷害尤其嚴重——這些估值依賴未來數年的獲利預測，且隨利率上升，折現幅度會更大。

在外匯市場，隨著殖利率維持高位，美元保持較穩健的基調，美國利率上升往往會吸引資金流向以美元計價的資產。USD/JPY一度逼近突破160.00關口，招致日本首相高市再度口頭警告——這類口頭干預是日本官員長期用來表達對日圓急貶不滿的手段——同時AUD/USD下跌0.3%至0.6789，使美元成為當日最強貨幣，澳元則墊底。

歐洲股市變動不大，區域基準指數小幅走低，本週稍早的強勁漲勢動能逐漸消退。儘管如此，本週歐洲股市整體表現不俗，投資人大致成功淡化了美國科技股下跌帶來的衝擊。

當日公布的數據凸顯出參差不齊的景象。德國10月批發物價指數月增0.4%，較前值1.9%大幅回落，批發物價為企業間交易價格的早期指標，之後才會傳導至消費者。法國10月通膨在能源價格飆升下加速，西班牙通膨依然頑固，令歐洲央行（ECB）升息預期持續發酵，因為持續黏著的物價增長使歐元區利率決策者難有空間放寬政策。歐元區第三季GDP第二次估計維持不變，增長不均令前景蒙上陰影。

大宗商品方面，黃金上漲0.4%至3,891美元，但多空雙方在收週之際於100週移動平均線3,896美元附近激烈交戰——許多技術分析者視此長期趨勢水準為衡量黃金整體動能的指標。實質殖利率上升與美元走強打壓金價，因為黃金不產生收益，當更安全的美元資產收益率更高時，其相對吸引力便下降，而特朗普使伊朗協議生變。油價同樣觀望，WTI原油持平於88.72美元附近。加密貨幣方面，比特幣下跌3.0%至69,286美元，Solana在Fed鷹派押注與美伊緊張局勢再起之下持續承壓，數位資產屬於風險譜系中對利率最敏感的板塊之一。

展望後市，焦點轉向即將公布的美國生產者物價數據。該數據追蹤美國企業銷售商品與服務所獲得的價格，常被視為通膨上游醞釀的早期訊號。市場將密切關注其是否會再度點燃通膨憂慮，並在本週結束前再度攪動債市。