日本央行6月會議紀要：7比1票決通過升息至1.0%
重點速覽
- •日本央行政策委員會以7比1的票數通過將政策利率上調0.25個百分點至約1.0%，淺田俊一郎投下反對票，主張中東衝突對生產與就業構成的風險大於通膨上行風險。
- •春季薪資談判連續第三年在大企業與中小型企業中達成約5%的加薪幅度，支撐日本央行建立薪資與物價自我強化循環的努力。
- •委員會評估基礎通膨超出2%目標的可能性高於不及目標，指出近期CPI回落至約1.5%主要源於政府的臨時家計能源補貼，而非物價實質降溫。
- •委員會以7比1的票數通過，繼續每季縮減約2,000億日圓的日本國債購買量至2027年1至3月，之後停止進一步縮減，否決了田村直樹將縮減延長至2028年初的提案。
- •日本央行預期基礎CPI通膨將在2026會計年度下半年至2027會計年度之間達到與2%目標一致的水準，並將中東衝突列為影響未來政策決策的首要風險因素。
日本央行6月15至16日貨幣政策會議紀要於週三公布，內容顯示政策委員會以7比1的票數通過將政策利率上調0.25個百分點至約1.0%，結論認為風險平衡已偏向需要防範通膨超出目標。此次調升使政策利率來到象徵性的1%門檻，是該行在2024年初退出負利率、結束多年超寬鬆政策後，正常化週期的最新一步。
淺田俊一郎為唯一投下反對票者，主張中東衝突對生產與就業造成的下行風險大於物價上行風險。隨著利率調升，委員會同時將互補存款機制利率提高至1.0%，並將基本貼現及貸款利率調升至1.25%。
紀要顯示，多數委員認為日本經濟大體上與2026年4月《展望報告》中的基準情境相符，成長持續以溫和但放緩的步調進行。委員們指出，受全球AI相關需求支撐的高企業利潤、具韌性的民間消費及持續緊俏的勞動力市場，是支撐經濟的關鍵力量，即便較高的能源與原物料成本對經濟活動構成拖累。
數名委員表示，對經濟更急劇放緩的擔憂自上次會議以來已有所減輕，並指出先前高度依賴中東的原物料已在尋求替代供應來源方面取得進展。春季薪資談判亦被視為令人安心的因素，大企業與中小型企業連續第三年達成約5%的加薪幅度。如此規模的持續薪資增長，一直是日本央行努力穩固薪資與物價之間自我強化循環的核心——此一動態在日本長期低通膨期間基本缺席。
在通膨方面，委員會聚焦於基礎消費者物價漲幅超出2%目標的風險，而非不及目標的風險。委員們表示，高原油成本向企業間物價的轉嫁速度相對較快，生產者物價指數大幅攀升，且預期此壓力將更廣泛地蔓延至消費者物價。雖然整體消費者物價指數近期回落至約1.5%，但委員們認為這主要歸因於政府為減輕家計能源成本而實施的臨時措施，而非基礎物價壓力的實質緩解。
中長期通膨預期亦被認為已溫和上升，強化了持續調整政策的理由。展望未來，委員會預期基礎CPI通膨將在2026會計年度下半年至2027會計年度之間，達到大致符合2%目標的水準。
紀要亦描述了圍繞該行債券購買計畫的廣泛辯論。委員會以7比1的票數通過，維持現有日本國債購買縮減步調，即每季約2,000億日圓，至2027年1至3月止，之後自2027年4月起停止進一步縮減，並將月度購買量維持在約2兆日圓。該決定基於需要讓民間投資人有時間吸收央行縮減的足跡，而不至於動搖市場穩定。其中利害關係重大：日本央行持有約全部流通日本國債的一半，這是多年來在收益率曲線控制下大規模購買的遺產，使其退出步調成為債券市場流動性的關鍵問題。
田村直樹反對此一做法，提案將縮減步調以相同速度延續至2028年1至3月，主張長期利率應交由市場力量決定，央行干預應降至最低。該提案以大幅差距被否決。
委員們廣泛同意，即使縮減步調停止，隨著現有持倉到期，央行資產負債表仍將穩步縮減。數名委員表示這一點應向公眾清楚傳達。
在整個討論過程中，委員們反覆指出中東衝突的後續走向及其對油價、物流和通膨預期的影響，是決定進一步政策調整步調時首要觀察的風險因素。
全文請見：
2026年6月15日及16日貨幣政策會議紀要
Bessent稍早前曾對日本央行提出建言：
