美國銀行（BofA）警告，如果美國與伊朗未能就重新開放荷莫茲海峽達成協議，油價可能會持續攀升至冬季，柴油、汽油及全球天然氣市場已出現嚴重短缺。

「我們一直預期布蘭特原油將維持在每桶70至80美元區間，前提是情勢將有所突破，」美國銀行大宗商品與衍生品研究主管Francisco Blanch週一向CNBC表示。「但如果未能達成協議，油價將在冬季持續攀升。」

此番警告發出之際，重啟荷莫茲海峽的談判仍陷僵局，通過這條全球最重要石油咽喉的油輪交通量仍僅為戰前水平的一小部分。該海峽正常情況下運載約全球石油消費量的20%，是原油及煉製產品最關鍵的海上運輸路線。Blanch表示，目前每天僅有約5至10艘船隻通過該海峽，而衝突前約為140艘。由於部分原油現已改道經由沙烏地阿拉伯及阿聯酋——兩國均營運繞過該海峽的陸上管線，但相較於荷莫茲海峽正常吞吐量，其運能有限——每日交通量需恢復至約80至100艘船才能穩定能源市場。

「我們目前原油供應尚足，但柴油市場、汽油市場以及全球天然氣方面存在真正的短缺，」Blanch表示。「目前能源市場的終端產品出現嚴重缺口。」

這些短缺最為顯著地反映在煉油利潤上。Blanch表示，柴油裂解價差——即柴油與原油價格之差——已飆升至約每桶80至85美元，意味著僅柴油價差如今就已超過WTI原油的價格。隨著北半球冬季臨近、季節性取暖油及柴油需求通常達到高峰，此一缺口尤為嚴峻。

「這種情況除了少數幾次之外，幾乎從未發生過，」他說，並補充汽油價差也極高，煉油利潤已達到歷史新高水準。

庫存提供的保護遠不及以往供應中斷時期。「我們不再擁有過去那樣的庫存，」Blanch表示，並警告若未能達成協議，可能引發另一次升級。多年的庫存消耗，包括近年來美國戰略石油儲備的釋放，已使緩衝庫存較以往供應中斷時期更為薄弱。

週一上午，布蘭特原油報每桶86.12美元，上漲3.08%；WTI則接近每桶80.72美元，上漲3.25%。

美國銀行也呼籲投資者轉向更為防禦性的策略，因其牛熊指標攀升至9.7，為2021年以來的最高水準。首席投資策略師Michael Hartnett建議減少對風險資產的曝險而非加碼，並在報告中寫道，該行仍處於「撤退／輪動，而非加碼」陣營。美國股市仍接近歷史高位，若油價與燃料價格再次飆升並波及通膨及更廣泛的經濟，投資者將面臨高度曝險。

作者：Michael Kern／Oilprice.com