據 BMO Capital Markets 分析，Central Asia Metals（AIM、TSX：CAML）新收購位於魁北克的 Chibougamau 項目，其年度銅產量可望超過公司的 Kounrad 礦山，有助抵銷哈薩克業務在2030年代初產量萎縮的影響。

BMO 礦業分析師 Alexander Pearce 週三在報告中指出，Chibougamau 的年度穩態產量可達約2萬噸銅和3.2萬盎司黃金，首批產出預定於2031年底或2032年初。Pearce 恢復對該股的「跑贏大盤」（outperform）評級，同時將目標價下調25%，由240便士降至180便士（3.38加元）。

他認為，隨著 Kounrad 產量下滑，Chibougamau 的產量可望超過完全替代 Central Asia 預期損失的銅產量。不過，這一增長需要大量投資：BMO 假設投產前資本支出為4.5億美元（6.3億加元），包括更換現有選礦廠，而許可審批可能是決定建設何時啟動的關鍵。

「雖然該項目仍處於早期階段且存在許多未知數，但其現有基礎設施以及透過樞紐輻射模式帶來的資源增長潛力是主要利好因素，」Pearce 寫道。

Central Asia 股價週四多倫多早盤上漲2.1%至2.41加元，公司市值約為6.18億加元（4.41億美元）。自該股上週在多倫多證券交易所開始交易以來，股價一直介於2.26加元至2.59加元之間。

三年建設期

BMO 假設 Chibougamau 需要三年建設期，以支援每年90萬噸的選礦廠處理量，更新後的初步經濟評估預計於2027年下半年發布。

Central Asia 透過於10月27日完成的 Cygnus Metals 收購案取得該項目，Cygnus 股東每持有一股可獲得0.06股 Central Asia 股份。

隨著 Kounrad 產量下滑，這個加拿大項目增加了潛在的替代產量。8月的儲量更新預測，該哈薩克礦山的銅產量可能在2031年降至9,000噸、2032年降至6,000噸，生產將持續至2034年。Central Asia 的2026年目標仍為12,000至13,000噸。銅是電網、電動車和再生能源基礎設施的核心原料，由於每座礦山的壽命有限，生產商必須持續布局替代項目以維持產量。

Kounrad 從哈薩克的歷史廢石堆中回收銅。總部位於倫敦的 Central Asia 也在北馬其頓經營 Sasa 鋅鉛礦。如果 Chibougamau 投產，將把公司的營運版圖從哈薩克和北馬其頓擴展至加拿大。

五個礦床

Chibougamau 位於蒙特婁以北約480公里，佔地超過282平方公里。其 Copper Rand 選礦廠最後一次運作是在2008年，歷史產能為每年90萬噸。Central Asia 表示該廠需要翻新，但 BMO 假設其將被更換。

場址還包括尾礦儲存設施、水力發電連接以及公路和鐵路基礎設施。五個礦床——Corner Bay、Devlin、Cedar Bay、Joe Mann 和 Golden Eye——位於選礦廠約50公里範圍內，可為中央選礦廠供應礦石。

2025年9月的資源估算顯示，該礦區的測定及指示資源量為640萬噸，銅品位2.3%、每噸含0.8克黃金和7.6克白銀，包含金屬量為14.9萬噸銅、16.7萬盎司黃金和約160萬盎司白銀。

推斷資源量合計850萬噸，銅品位2.1%、每噸含1.7克黃金和7.9克白銀，包含18.2萬噸銅、45.4萬盎司黃金和約220萬盎司白銀。

Chibougamau 尚未確立任何礦物儲量——根據加拿大報告標準，儲量是指透過可行性研究確認的資源中具經濟開採價值的部分。在 BMO 的概念性生產方案得到驗證之前，還需要進一步研究確定礦山規劃、資本需求和營運成本。