Bloom Energy 股價週一下跌逾 10%,交易價約在 207 美元,延續回檔走勢,目前股價較歷史高點 351.28 美元回落 39%。

這波跌勢引發投資人的重新審視,他們在過去 12 個月曾受惠於 360% 的漲幅。Bloom Energy Corporation(BE)是一家總部位於加州聖荷西的製造商,成立於 2001 年,並於 2018 年在紐約證券交易所掛牌。該公司的固態氧化物燃料電池透過電化學反應、而非燃燒,將天然氣或氫氣轉換為電力。該股於 2025 年 8 月觸及 52 週低點 40.56 美元,若在當時低點投入 2,000 美元,截至上週的價值約為 11,647 美元,且尚未計入週一的跌幅。

財報優於預期,股價仍遭拋售

Bloom 於 7 月 28 日公布 2026 年第二季業績。每股盈餘(EPS)為 0.78 美元,高於 0.40 美元的預估值,超出幅度達 95%;營收總計 10.6 億美元,較 8.156 億美元的市場共識預估高出 30%,年增率為 91%。

儘管財報亮眼,股價在財報公布後仍下跌近 13%。

這種反應顯示「利多出盡」的市場動態,亦即市場預期早已被推得太高,即使是一季強勁的表現也不足以再推升股價。

Bloom 已連續四個季度超越獲利預估,平均幅度達 95%。在上一季(2026 年第一季),股價曾在 EPS 超出預估 238% 後上漲 22.71%。

管理層並將 2026 全年營收指引上調至 39 億至 42 億美元,高於先前 34 億至 38 億美元的區間。該區間中位數意味著接近 100% 的年增率。

估值仍是核心疑慮

該股當前的主要問題在於估值。BE 的落後本益比為 279 倍,遠期本益比為 77.7 倍;股價營收比為 22 倍,對一家毛利率 29.6% 的硬體企業而言,這是相當於軟體公司的估值倍數。

一項公允價值模型將該股價值估為 117.24 美元,較目前股價低約 45%。

Bloom 的負債權益比為 174.6%,對資本密集的製造商而言偏高。該股貝他係數(beta)為 3.83,代表其漲跌幅度約為大盤的 3.8 倍。因此,單日下跌 10% 雖然令人不安,但對這檔個股而言並不罕見。

AI 資料中心需求為多方論點提供支撐

看多論點並非憑空想像,而是有實質需求支撐。Bloom 生產固態氧化物燃料電池,可為資料中心提供現場供電,降低對電網的依賴。隨著電力供給成為 AI 建設的瓶頸,這項價值主張愈發迫切:國際能源署於 2025 年 4 月預測,全球資料中心用電量到 2030 年可能約略翻倍;美國主要市場的電網併網等待期可能長達數年;而既有替代方案燃氣輪機的訂單也已排至 2020 年代後期。客戶基礎更不僅止於科技公司——公用事業 American Electric Power 於 2024 年底宣布一項協議,將採購最高 1 GW 的 Bloom 燃料電池。

在 AI 基礎設施支出加速之際,美國銀行近期將超大規模雲端業者的資本支出預測上調至 2028 年前達 3.6 兆美元。

Bloom 執行長 KR Sridhar 在第二季新聞稿中表示,全美所有主要超大規模雲端業者,以及十多家 AI 實驗室與代管資料中心業者,均已核准採用 Bloom 的電力解決方案。他表示:「Bloom 如今已是 AI 現場供電的標準。」

EPS 預估值在過去一年獲上修 191.75%。該公司下一份財報訂於 10 月 29 日公布。這份財報,加上期間任何來自超大規模雲端業者或公用事業的新訂單公告,將為訂單動能與毛利率走向提供下一批具體數據點,而這兩項變數正是圍繞 Bloom 的 AI 需求題材與其估值風險之間爭論的核心。

月線 ADX 讀數為 60.5,顯示儘管近期回檔,長期趨勢依然強勁。