Bloom Energy公布2026年第二季創紀錄業績，成長率超越Nvidia

BE -1.85% | NVDA -3.55%

如Nvidia（NVDA）等AI概念股在2026年大部分時間內持續承壓，投資人採取謹慎的「眼見為憑」立場。對循環融資安排的擔憂、超大規模資料中心資本支出不斷攀升，以及風險報酬比的不確定性，持續對整體市場形成壓力。

然而，一家與AI基礎設施建設密切相關的公司脫穎而出。專注於電力基礎設施的Bloom Energy（BE）於2026年7月28日在華爾街嚴苛的期望下公布了2026年第二季業績，據Yahoo Finance報導。結果不僅僅是超越預期——其表現強勁到足以重塑市場對該公司AI驅動電力成長步伐的預期。

這家現場電力供應商同時超越了營收和獲利預測，進一步印證了資料中心需求激增正在轉化為實質財務動能的看法。Bloom的表現暗示，價值可能正逐步轉向為AI基礎設施提供運轉所需電力的企業——這一趨勢已引起投資人對整個電力設備供應鏈的關注，從變壓器製造商到燃氣輪機生產商皆然。

Bloom Energy的成長速度真的比Nvidia快嗎？

若純以百分比成長率衡量，答案是毫無疑問的肯定。

Bloom Energy第二季營收年增166%，達到創紀錄的10.7億美元，相比之下，Nvidia最近一季的成長率為85%，營收達816億美元，根據Nvidia官方業績。Bloom的產品銷售更為強勁，成長215.4%至9.354億美元，因AI資料中心營運商積極搶購現場電力。

然而，最亮眼的數據在於該公司的獲利能力。調整後每股盈餘飆升至78美分，幾乎是分析師共識預估41美分的兩倍，而總營收則較8.261億美元的共識高出約29%。非GAAP毛利率擴張604個基點至34.3%，非GAAP營業利益率從7.1%躍升至22.5%。營業現金流也大幅改善，從2.131億美元的流出轉為2.264億美元的流入。

前瞻指引或許更為矚目。Bloom將2026全年營收展望從34億至38億美元上調至39億至42億美元，意味著中位數約有100%的成長。調整後每股盈餘指引的中位數上升約32%至2.70美元，而營業利益指引則上調至8億至9億美元的區間。

話雖如此，將Bloom Energy與Nvidia直接比較仍有些牽強。Nvidia的季度營收約為Bloom的77倍，年增營收近376億美元，而Bloom的增幅為6.64億美元。Nvidia的非GAAP毛利率約為75%，且下一季的營收指引為910億美元。Bloom的成長速度確實更快，但基數遠小於Nvidia——其高估值反映了市場對AI相關電力需求將持續多年擴張的預期，而非僅僅幾季。

Bloom Energy如何融入AI熱潮

Bloom Energy最適合被描述為一家具有顯著AI曝險的能源基礎設施公司，而非傳統的AI企業。該公司不設計晶片、不訓練AI模型，也不開發軟體。相反地，它研發燃料電池系統，可將天然氣、沼氣或氫氣就地轉換為電力。這些系統讓資料中心能夠快速獲得可靠的電力供應，無需等待數年的新電網連接——隨著美國電網併網排隊日益嚴重，許多大規模專案困於冗長的審批與許可流程中，這成為一項關鍵優勢。

根據Bloom Energy的資料，其模組化系統最快可在90天內部署，透過325千瓦的建構區塊進行擴展，並提供高達99.999%的可用性——將該公司定位為快速、可靠且可擴展的AI電力解決方案。

需求驅動力十分可觀。AI最關鍵的瓶頸不是晶片供應，而是能源。美國能源部估計，2023年資料中心消耗了美國全部電力的4.4%，預計到2028年這一比例將攀升至6.7%至12%。

Tesla（TSLA）執行長Elon Musk甚至表示，AI龐大的電力和冷卻需求最終可能有利於軌道資料中心。在2026年1月於達沃斯世界經濟論壇上與BlackRock執行長Larry Fink的對談中，Musk指出：「將AI放置成本最低的地方將是太空。這在2年內就會成真，最晚3年。」

這一環境為Bloom Energy等公司創造了重大機遇。

可協助AI擴展的能源來源

多種能源可用於支援AI基礎設施的擴展：

• 核能提供可靠的全天候電力，運轉排放低，非常適合AI資料中心。
• 太陽能提供日益低廉的電力，但需要電池或備用發電設備以維持持續運算。
• 風力發電在搭配儲能設備和強大的輸電網路後，可提供大量清潔能源。
• 地熱能提供穩定的低碳基載電力，沒有太陽能或風力的間歇性問題。
• 太空能源最終可讓軌道資料中心利用近乎持續的太陽能，同時減少地球上的土地、電網和冷卻限制。

為什麼Bloom Energy和Nvidia雙雙承壓？

從較長的時間跨度來看，Bloom Energy的表現輕鬆超越Nvidia，年初至今上漲100.5%，而Nvidia的漲幅約為5.24%。在六個月期間，Bloom上漲5.3%，而Nvidia上漲2%。

然而，Bloom在一週內下跌23%，一個月內下跌31%，而Nvidia在五天內下跌7.4%，月漲幅為0.7%，根據Seeking Alpha和Barchart的數據。

對Bloom而言，此次拋售更多反映了在戲劇性大漲後的獲利了結和估值壓縮，即便其公布了亮眼的季度業績。這波回檔也凸顯了高倍數成長股對情緒變化的敏感度，即使基本面正在加速成長。與此同時，Nvidia面臨額外逆風，包括循環AI融資的擔憂、超大規模資料中心報酬率受到審視，以及中國晶片製造商競爭加劇。

在估值方面，Bloom Energy的本益比超過76倍——較產業中位數高出255%，Seeking Alpha確認。相比之下，Nvidia的遠期非GAAP本益比約為22倍，較其五年平均值低約50%，據Seeking Alpha。

華爾街對Bloom Energy的主要目標價

在26位分析師中，Bloom Energy的平均目標價約為286.20美元，預估區間從70美元到390美元不等，根據Investing.com。如此寬的區間反映了對Bloom的AI驅動成長能否大規模持續、或容易受到電網擴建和競爭電力解決方案影響的不同看法。

• UBS：買進，350美元——7月1日在Brookfield融資協議擴大後從322美元上調。
• JPMorgan：加碼，346美元——7月21日從267美元上調，為2027年12月的目標價。
• RBC Capital：優於大盤，335美元——最近一次於6月10日重申。
• Morgan Stanley：加碼，310美元——在Bloom第二季財報後重申，預估已針對下半年額外出貨進行調整。
• Barclays：中性，254美元——在Bloom前次財報和指引上調後從177美元上調。

管理層：AI需求正成為持久優勢

Bloom Energy的管理層認為，公司亮眼的季度業績代表了遠不止AI相關訂單的短暫脈衝。

執行長KR Sridhar表示，客戶越來越多地簽署長期協議，Investing.com報導。這推動了訂單積壓的成長速度超過了營收成長，同時美國主要的超大規模資料中心營運商，以及十多家新興雲端業者、AI實驗室和代管營運商，已認可了Bloom的技術。

速度仍然是Bloom價值主張的核心。Sridhar告訴投資人，該公司在初次接觸後55天內就為Oracle的資料中心供電，並宣稱：「Bloom不會成為你的瓶頸。」他補充道：「我們以AI的速度交付電力。」其背後的論點是，每節省一個月的電力部署時間，就能讓客戶更早開始將昂貴的AI晶片變現——隨著每個AI運算叢集的成本持續上升，這一計算變得越來越有說服力。

財務長Simon Edwards強調了公司不斷擴大的經營槓桿：「營收成長了166%，而營業費用僅成長48%。」這推動營業利益率達到22.5%，同時自由現金流達到1.75億美元。

管理層還表示，製造產能和供應鏈目前均未對成長構成限制。此外，Brookfield將其融資框架從50億美元擴大至250億美元，為客戶提供了充足的資金來支持部署，Investing.com報導。擴大的融資機制實質上降低了客戶的前期成本門檻，使其能夠在不動用自身資產負債表的情況下採用Bloom的系統——隨著競爭電力解決方案往往需要客戶大量資本支出，這是一項結構性優勢。

本文最初於2026年7月29日由TheStreet發布，首次刊載於投資版面。