區塊鏈協會（Blockchain Association）已敦促美國證券交易委員會（SEC）與美國商品期貨交易委員會（CFTC），為股票永續合約進入美國市場建立一條明確的監管路徑。該組織本週向兩機構提交意見書，主張這類產品目前僅在境外市場交易。

股票永續合約將源自加密貨幣交易的合約結構應用於個股與股價指數：永續期貨最早因BitMEX於2016年推出的比特幣交換合約而廣為流行，這類合約沒有到期日，並透過多頭與空頭部位之間定期支付的資金費用，使其價格緊貼標的資產。境外交易平台向非美國客戶推銷這類產品，作為無需持有股票即可交易槓桿股票曝險的方式。

該產業組織表示，更明確的規則可將這些市場納入美國監管、為投資人提供相關保障，並將境外流動性、價格發現、就業機會與創新吸引至美國。在提交給兩機構的聯合意見書中，該協會提議以現行的證券期貨架構為基礎，並針對透明度與客戶資產保護採用技術中立標準。

股票永續合約仍留在境外市場

據區塊鏈協會表示，股票永續合約目前均在美國境外運作。因此，美國市場無法獲取這些產品所產生的價格發現，境外交易也使這些市場無法受到美國監管體系所附帶的保障。對美國投資人而言，這種狀態意味著這類產品實際上無法透過受監管的國內平台取得，即使大型加密貨幣交易所已公開表態，若法規允許，有意向美國客戶提供股票永續合約。不過，該組織主張，監管機構可依現行法律解決此一問題。

該協會呼籲SEC與CFTC就涵蓋創新金融產品的架構進行協調，並為股票永續合約進入美國市場提供明確途徑。此一請求提出的同時，該組織警告，長期的不確定性可能使市場活動持續留在境外，並特別點名流動性、就業、市場數據與創新等受影響層面。

該組織提議運用現有監管工具

區塊鏈協會建議運用現行的證券期貨聯合架構，並敦促監管機構在適當情況下將現有職權應用於新型衍生性商品。該架構本身即有SEC與CFTC合作的歷史：它由2000年《商品期貨現代化法案》創立，該法案終結了對單一股票期貨長達18年的禁令，並賦予兩機構對這類產品的共同監管權，美國相關交易自2002年展開。

該組織另提議建立以監管結果為基礎的技術中立架構。在此方式下，規則將聚焦於所需的保障，而非任何特定的市場基礎設施。提議的架構將涵蓋透明度、可稽核性、市場監控、客戶資產保護、財務完整性與營運韌性。

該協會並補充，區塊鏈基礎設施有助於支援上述要求。該組織主張，基於區塊鏈的系統可讓市場參與者在市場基礎設施方面擁有更多選擇。

SEC與CFTC面臨協調呼聲

該組織表示，SEC與CFTC無需等待新立法即可合作，其意見書的重點在於運用現有監管權力，為這類產品建立更明確的規範。該協會希望兩機構為股票永續合約市場建立一條可行路徑，並表示監管明確性可促使交易活動轉入美國市場。

與此同時，該組織警告，持續的模糊地帶可能使流動性及相關經濟活動留在境外，並呼籲在開放這類產品進入市場的同時，配套實施美國監管。

區塊鏈協會表示，SEC與CFTC現在有機會建立更明確的規則，並敦促兩機構協調合作，而非讓股票永續合約繼續置身於美國市場之外。兩機構尚未公開說明將如何回應這封信函，而任何朝向建立架構的行動，通常會透過機構指引或法規制定程序進行，這類產品能否在短期內進入美國市場，仍取決於監管機關的決定。

來源：Crypto Front News