單日跌幅幾乎遍及所有主要資產

8 月 26 日,比特幣守住 79,000 美元關卡附近,CoinMarketCap 的數據顯示,這個最大加密貨幣在撰稿時報 79,100 美元——24 小時下跌 2%,但週線仍上漲 23%。與整體市場相比,比特幣的單日波動屬於溫和。

在市值前 18 大加密貨幣中,16 檔非穩定幣資產有 15 檔在同一 24 小時期間下跌,中位數波動約為 -3.8%。穩定幣不列入計算,因為其與美元掛鉤,價格維持在固定水位附近,對衡量市場方向沒有幫助。以太幣下跌 1.7% 後報 2,465 美元,週線仍上漲 29%。

綜合來看,這些數據顯示廣泛的短期拋售,但對週度表現的損害有限。追蹤組合中的每項資產,七天報酬率仍為正值。

各項跌幅對週漲幅的侵蝕程度

單日百分比可能誇大急漲之後的受損程度。將每項 24 小時跌幅與該資產的七天漲幅相比,可以看出最新這波走勢對漲勢的侵蝕有多深。這項比較屬於編輯部計算——以 24 小時跌幅除以七天漲幅——且由於兩個期間重疊,結果僅為近似值。

比特幣與以太幣的回吐幅度最輕。兩者的單日跌幅分別占各自週漲幅的 8.6% 與 5.8%。XRP 在單日下跌 5.2% 後,也保住了大部分漲幅。

專注於支付業務的 Stellar 網路,短期動能受損較大,單日跌幅相當於其七天漲幅的 46%。Cardano 達到 36.4%,市值最大的迷因幣 Dogecoin 則達到 26.9%。若再出現一次類似跌幅,將消耗其剩餘週度緩衝的可觀部分。

重視隱私的代幣 Zcash 出現組合中數一數二的單日跌幅,但其 57% 的週漲幅提供了大得多的緩衝,使最新跌幅僅相當於該漲幅的 12.8%。因此,相似的單日下跌數字,背後的分量可能大不相同。

幾檔較冷門的資產在週度表現較弱後,跌幅也較小。UNUS SED LEO 在週漲 0.8% 後回跌 0.5%。Monero 下跌 1.20%,仍保有 7.8% 的週漲幅;TRON 在週漲 1.8% 後下跌 1.6%。這些資產的單日波動較低,先前的動能也相對有限。

HYPE 逆勢上漲

幾乎所有主要加密資產都走低,而 HYPE——Hyperliquid(一家廣泛使用的去中心化永續合約交易所背後的第一層區塊鏈網路)的原生代幣——上漲 2.4% 至 82 美元,將七天漲幅擴大至 41%。這種強勢顯示需求集中在市場的某個部分。單一表現突出的資產無法說明整體市場廣度,而任何對 HYPE 走勢的解釋,都需要經過驗證的代幣特定催化因素。

為何快速的週漲幅會帶來晚進場風險

強勁的七天報酬率往往在漲勢大多已發生後,才最為顯眼。在漲勢尾聲進場的交易者,一旦動能減弱,面臨的緩衝也較薄;最新這個交易日正說明了這種動態:Cardano、Stellar 與 Dogecoin 在錄得組合中數一數二的深度單日回檔之前,已累積可觀的週漲幅。

高額的週漲幅描述的是過去表現,並不保證同樣的速度能夠延續。比特幣的小幅下跌也可能與大得多的山寨幣波動同時出現,因為規模較小的資產通常波動性較高。若要以槓桿因素解釋這波回檔,還需要未平倉量、資金費率與清算數據。

三項檢視指標有助釐清下一階段

1. 週漲幅的保留程度。 週報酬率是剩餘緩衝的簡單衡量指標。Cardano 與 Stellar 已消耗較大一部分緩衝,而比特幣、以太幣、XRP 與 Zcash 保留的明顯更多。

2. 下一波反彈的參與度。 有多少主要資產加入下一波反彈至關重要。以太幣、Solana、XRP、Dogecoin 及其他近期領漲資產若廣泛參與,將顯示市場需求全面回升。比特幣市占率可提供更多背景——它衡量比特幣占加密貨幣總市值的比重,數值越高代表比特幣相對強勢——而穩定幣市占率與山寨幣整體表現則能補足全貌。8 月 26 日 06:14 UTC,比特幣市占率為 60.27%,為 6 月初以來的高點區。該指數自 8 月中旬低點以來上升約 1.4 個百分點,並在山寨幣回跌之際重新站上 60% 關卡,顯示比特幣在當前的降溫期正增加市值占比。

3. 成交量與衍生品部位。 價格數據能確認回檔,但無法說明原因。要將這波走勢描述為獲利了結、去槓桿或強制清算,需要現貨成交量、未平倉量與資金費率數據。總體經濟因素也應列入同一份檢查清單:加密貨幣與股票等更廣泛的風險資產連動性日益提高,因此預定公布的經濟數據與央行談話,構成交易所層級數據無法單獨涵蓋的背景。未平倉量降溫與資金費率趨於平穩,將與槓桿曝險減少的情形相符;而現貨持續拋售且屢次反彈失敗,則會對週漲幅構成更大壓力。

週度結構依然正面

8 月 26 日的數據顯示,這是強勁一週中的短期回檔。比特幣與以太幣保住了大部分漲幅,近期的山寨幣領漲者受損較大,而 HYPE 持續走高。

下一波反彈的廣度將是關鍵。若有多檔大型資產參與,將使週度結構站穩腳步;反之,Cardano、Stellar 與 Dogecoin 若持續下跌,這些資產的緩衝將大幅縮水。