Blanket 是一款建立在 Kalshi 受 CFTC 監管之預測市場之上的 AI 推理工具，本週正從隱身階段走向公開可用。其訴求明確鎖定小企業，而創辦人也一再強調同一件事：這是避險基礎設施，不是投機工具。

其背後的交易所本身也是相對新的存在。Kalshi 於 2021 年開始交易，最初是在紐約營運的事件合約市場，提供標準化的「是／否」結果倉位，涵蓋經濟數據發布到颶風路徑等主題，並在獲得商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission）的指定合約市場批准後正式運作。它在 2024 年美國大選期間聲勢大增，政治市場吸引大量交易量，Robinhood 等主流券商此後也加入了自己的預測市場。Blanket 進一步推動這種主流化，從交易應用延伸到一層面向商業風險的 AI 介面。

Kalshi 試圖擺脫的暴利衝動

Jaan Girdeinis 深耕波羅的海與立陶宛 iGaming 市場超過十年，也正因如此，他認為 Kalshi 試圖劃清產品與傳統賭博界線的做法相當有意思。他指出，Kalshi 想要區隔的那類消費者行為，對線上賭場產業而言早已司空見慣。

Zminsky 對這種行為則有自己的解釋。在他看來，部分感到置產與財務安全愈來愈遙不可及的年輕成年人，會被小額下注、卻可能帶來更大回報的吸引力所吸引。他在 2025 年 8 月的文章中將此描述為一種顛覆性的心態，並討論了重複獎勵與預期如何讓人持續投入這類產品。

「Zminsky 所描述的樂透彩券心態並不罕見。真正值得追問的是，當人們實際使用產品時，產品原本的用途到底有多重要。」

Kalshi 也許能清楚區分預測市場與賭博。然而，用戶是否總是以同樣方式感受到這種區別，則取決於他們如何與平台互動，以及最終希望達成什麼目的。

Blanket 是什麼，以及它明確不是什麼

Blanket 在本週正式推出前，已於 tryblanket.app 低調上線。其創辦人 Lauris Zminsky 是一位位於倫敦的創業者，自稱是「forward deployed philosopher」，且與 Kalshi 沒有雇傭關係。這款工具由 Zminsky 獨立打造並擁有，但由 Kalshi 提供支援，意味著它會把使用者導向 Kalshi 受 CFTC 監管的預測市場。

這套架構是刻意設計的。Blanket 不是交易介面。

「你不能執行交易。那個應用程式或系統裡根本沒有資金流動。它是一個推理工具、一個發現工具，會把你導向 Kalshi，」Zminsky 告訴 Fortune 。

Kalshi 發言人證實了這項安排，並告訴 Fortune，Blanket 是一個完全外部的專案，只引用公開的 Kalshi 合約，而且 Kalshi 的合規團隊未參與其製作。這種分離是結構性的：Blanket 負責辨識問題；Kalshi 的交易所則是使用者真正採取行動的地方。

這套 AI 推理引擎會快速完成辨識。企業主輸入一個具體關切，例如佛羅里達的颶風季、燃料價格上漲，或異常溫暖的冬季，工具便會在約 30 秒內回傳一份候選 Kalshi 市場清單，並以白話說明每個市場如何對應到所述風險。根據 Zminsky 的說法，每一份 Kalshi 合約都具有標準化、電子化交易且可公開閱讀的特性。

若找不到對應市場，Blanket 也不會空手而回。它會顯示「near misses」，這項功能同時也是市場開發情報，可供 Kalshi 團隊監測，判斷是否有必要推出新合約。

Zminsky 帶進現場的矛盾

Blanket 上線時的張力並不隱晦。Zminsky 這位打造審慎避險發現工具的人，同時也是 2025 年 8 月 X 上一篇文章〈Play As Mechanism: An Intro to Hypergamblified Market Design〉的作者；文中他將 hypergamblification 定義為「將類遊戲的投機機制與金融投機融合為單一的病毒式娛樂底層」。

他在那篇文章中的論點並非警告，反而更接近帶著熱情的觀察。

「這不是 bug。投機就是這個功能。正是它讓遊戲具有黏性、病毒式傳播與社群性。當風險被納入循環，注意力就會複利增長，」他寫道。

他也告訴 Fortune，多巴胺受體正「每天都在被捕捉」，使人們更傾向短期、高回報的思維。根據他的說法，他所描述的彩券式經濟學，是對傳統累積財富途徑被結構性排除的一種理性回應。這種框架雖然替該行為帶來某種同理，但 Zminsky 仍堅稱 Blanket 完全運作於其外。這篇文章與這款工具出自同一人之手；它們是否共享同一邏輯，則是 Zminsky 尚未完全解答的問題。

Kalshi 的監管防護與成長訴求

負責 Kalshi 小企業避險業務的 Nicolas Hull，並未淡化 Blanket 上線背後的商業企圖。

「SMB 正轉向 Kalshi，對沖現實世界的風險。無論是天候異常造成的財務衝擊、重大體育賽事，還是貨運與關稅波動，企業主都在使用我們的平台保護他們的底線，」Hull 說，並稱這個領域「龐大」，且相信它「只會持續擴大」。

Kalshi 的監管定位是這項訴求的核心。其合約標準化，並由商品期貨交易委員會監督。公司明確劃出這種架構與賭場經濟之間的界線，主張自己並非透過最大化客戶損失而獲利的一方，並將此視為根本差異。

「我們被激勵去認真處理這些潛在問題，這是賭場不會有的，」Kalshi 發言人告訴 Fortune。

公司也以基礎設施支持這項說法。存款上限、自我排除工具與交易暫停措施在全美統一適用，而非依州別而異。Kalshi 也透過與 Birches Health 的合作，為對自身平台使用感到不適的交易者提供心理健康支援，並表示自己是唯一提供此類服務的商品交易所。

這些防護究竟是實質保障，還是定位上的修飾，可能取決於坐在鍵盤前的是誰。Blanket 是為權衡天候風險與季節性營收預測的企業主而設計；然而，Zminsky 在 hypergamblification 文章中構想的架構，描述的是一個投機與多巴胺不是副作用、而是產品本身的世界。這同一個人打造了兩者。即使新工具指向的是受 CFTC 監管的交易所，這個事實也不會因此自動化解。

來源： FinTechZoom