BlackRock 已推出今年規模最大的基礎設施債券交易之一，正在銷售 123 億美元的高評級債券，用於資助 Meta 位於德州 El Paso 的資料中心園區。

此次發行透過與 BlackRock 相關的控股公司 Sopaipilla Investor 進行。該交易由單一分層票據組成，將於 2048 年到期，初步利差約設定在美國國債上方 2.875 個百分點。

JPMorgan Chase 和 Morgan Stanley 正在管理此次發行，預計下週定價。

公告當日，BLK 股價上漲約 0.88%，META 則小幅上漲約 0.27%。

專案架構與所有權

El Paso 園區設計目標是提供最高 1 gigawatt、專門用於 AI 工作負載的運算容量。以此規模來看，該設施將躋身迄今已宣布的最大單一場址 AI 資料中心專案之列，反映出下一代 AI 模型對由專用加速器組成的密集叢集所需的電力需求。

BlackRock 子公司 Global Infrastructure Management 和 HPS Investment Partners 合計持有該專案 80% 股權。Meta Platforms (META) 持有其餘 20%，使該公司能夠取得資料中心容量，而不必在自身資產負債表上承擔全部資本負擔。

此次債券發行具備高評級信用評等，通常代表投資人面臨的風險較低，並可降低借款成本。採用控股公司架構 — Sopaipilla Investor — 是基礎設施融資中的常見做法，可使債務不列入主要企業資產負債表，同時仍與相關資產相連。

投資人需求與市場背景

由於業界對流入 AI 基礎設施的資本規模疑慮升高，此次交易的時機正受到密切關注。

本週稍早，Alphabet 的 2,050 億美元支出計畫令投資人感到不安，並導致其股價下跌。在這一背景下，這筆與 Meta 相關的交易成為大型 AI 基礎設施融資機構需求的即時測試。Microsoft 和 Amazon 也已提出多年期 AI 基礎設施建設計畫，每年金額超過數百億美元，進一步加劇土地、電力和設備方面的競爭。

作為全球最大資產管理公司，BlackRock 選擇在此時將如此大規模的交易推向市場，顯示其相信機構投資人的需求仍然穩固，至少對高評級債券而言如此。此次發行的投資級信用評等預計將吸引退休基金、保險公司，以及其他需要投資級工具的大型機構買家。

地點與長期展望

El Paso 已成為資料中心開發日益受歡迎的目的地，受惠於可用土地、電力取得以及有利的監管環境。更廣泛來看，德州已成為美國主要資料中心走廊，與長期主導美國雲端基礎設施的 Northern Virginia 並列。

隨著票據到期日延伸至 2048 年，參與此交易的投資人等於承諾以超過二十年的期限看待 AI 基礎設施需求 — 這是一項押注，即企業與消費者對 AI 的採用將在當前投資週期之後，持續支撐龐大的運算需求。

JPMorgan 和 Morgan Stanley 這兩家華爾街最大的債務承銷商正在主導簿記。最終條款將取決於行銷過程中收集到的投資人需求。