BlackRock 重申其比特幣長期投資論點，即使該加密貨幣已較 2025 年 10 月的歷史高點回跌逾半；該公司將這波跌勢歸因於去槓桿、資金流動轉弱，以及數位資產財庫買盤放緩。與此同時，該公司的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）於 8 月 18 日以 1.4357 億美元領跑美國現貨比特幣 ETF 的資金流入。

BlackRock 比特幣論點挺過 50% 回檔

BlackRock 在其最新執行摘要中表示，儘管比特幣價格較 2025 年 10 月高點下跌逾 50%，其比特幣長期投資論點依然不變。這家資產管理公司將去槓桿、資金流動轉弱，以及數位資產財庫買盤減少列為這波跌勢的主要驅動因素，並維持比特幣仍具強勁長期投資價值的立場。

該公司指出，在這波跌勢期間，加密貨幣期貨未平倉量超過 900 億美元，其中約 80% 來自在 CME 以外交易的永續期貨。永續合約是無到期日的加密原生衍生性金融商品，主要在離岸交易所交易，而非受監管、以機構為主的 CME——因此這些槓桿部位大部分位於受監管的美國市場之外。BlackRock 並表示，關稅衝擊引發多波清算，於 2026 年 6 月將比特幣推落至 60,000 美元下方。

BlackRock 是 2024 年 1 月將比特幣 ETF 引入美國市場的早期參與者之一，當時 SEC 的核准終結了近十年的駁回紀錄，為現貨比特幣敞開了一條受監管、可在交易所掛牌的投資管道。BlackRock 在該批產品中的 IBIT，其後已成為美國資產規模最大的現貨比特幣 ETF。2024 年 1 月至 2025 年 10 月間，現貨比特幣交易所交易產品累計吸引約 600 億美元資金流入，隨後於之後的期間出現逾 50 億美元的重大流出。

BlackRock 指出，同一期間聚焦 AI 的基金吸引逾 460 億美元流入——該公司將此趨勢視為資金從加密貨幣板塊輪動至 AI 領域的證據。據 BlackRock 表示，最大上市企業比特幣持有者 Strategy（MSTR）、其他數位資產財庫及大型持有者的拋售，進一步加重市場壓力。

不過，這家金融巨頭仍持續主張，在整體投資組合中配置小額比特幣，仍是正確的多元化選擇。

IBIT 的機構需求依然強勁

整體比特幣 ETF 板塊過去數月歷經低潮，連續數週出現資金流出。即便如此，IBIT 仍持續獲得機構投資人青睞。這類持倉資訊多半可透過 13F 申報文件窺見——即 SEC 的季度申報，揭露機構經理人截至季末所持有的部位，並於最長 45 天後公布——使其成為觀察專業市場情緒雖有延遲但備受關注的窗口。

Tudor Investment 近期將其 IBIT 持股增加 18.9%，至 688,529 股，截至 6 月 30 日價值約 2,290 萬美元。這次增持扭轉了長達一年的減持趨勢，該趨勢曾使此部位較 2024 年底高峰減少 91%。

據 SEC 申報文件顯示，Jane Street 披露截至 6 月 30 日持有逾 10 億美元的美國現貨比特幣 ETF。其中約 8.28 億美元的敞口投資於 BlackRock 的 IBIT。

UBS 亦大幅增加其 IBIT 選擇權敞口，將標的買權部位由 8 萬股提高至 195 萬股——據其最新 13F 申報文件，單季增幅約 24 倍。這家瑞士銀行同時將 IBIT 直接持倉增加 12%，並將賣權保護部位削減 50%。

IBIT 以 1.89 億美元領跑單日 ETF 資金流入

8 月 18 日（週二），美國現貨比特幣 ETF 總淨流入達 1.8931 億美元，由 BlackRock 的 IBIT 以 1.4357 億美元居首——約占總額的 76%。僅 IBIT 便增持 2,220 枚 BTC，價值約 1.4357 億美元，成交量達 11 億美元。

Fidelity 的 FBTC 吸引 2,392 萬美元流入，其次為 ARKB 的 1,973 萬美元與 BITB 的 1,615 萬美元。Grayscale 的 Bitcoin Mini ETF 亦錄得 286 萬美元流入。

VanEck 的 HODL 是唯一錄得流出的基金，共 1,692 萬美元資金流出該 ETF。其餘基金淨流量為零。

由於現貨 ETF 每個交易日均會公布申購與贖回數據，這類資金流數據已成為衡量比特幣需求的少數即時指標之一——這也是為何即便處於較長的流出期，像週二這樣的單日數據仍引人關注。這波流入究竟是趨勢反轉或僅屬單日異常，將反映在由這些每日數據彙編而成的週度與月度統計中。

來源：The Market Periodical