Bitwise 的 Rasmussen：隨著穩定幣邁向兆元規模，Circle 被錯估

Bitwise 研究主管 Ryan Rasmussen 認為，隨著穩定幣市場朝向數兆美元估值擴張，且公司持續拓展其支付基礎設施，投資人低估了 Circle 的成長潛力。

Circle 是 USDC 的發行方之一，USDC 為按市值計算最大的穩定幣之一。該公司在投資人對數位資產基礎設施公司的興趣升溫之際上市。Rasmussen 的看多立場，反映出市場對於核心業務位於加密資產與傳統金融交會處的公司，應如何估值的更廣泛爭論。

數兆美元的機會

Rasmussen 在 CoinDesk 的 Public Keys 訪談中表示，他預期穩定幣市場將從目前約 3000 億美元增長至 3 兆至 5 兆美元之間。作為領先發行方，隨著美國穩定幣監管逐步成形，Circle 具備特別有利的定位，並可憑藉既有市占率在潛在新進者之前取得先機。

「我認為五年後回頭看，Circle 不僅會是穩定幣巨頭，也會是支付巨頭，」Rasmussen 說。

不只是準備金收入

Rasmussen 的論點不僅止於穩定幣供給增加會為 Circle 帶來更多準備金收入——也就是由美元計價資產所產生的利息，例如支撐其代幣的美國國庫券。他認為，支付基礎設施將成為該公司的第二大主要業務，而 Circle 正積極打造可在穩定幣驅動的金融體系中促進支付的系統。

Rasmussen 表示，這項擴張被市場「非常錯估」，因為投資人仍主要聚焦於 Circle 的準備金業務模式。他將 Circle 的潛在發展軌跡與 Visa、Mastercard 等全球支付網路相比。

競爭態勢

銀行、面向消費者的公司及其他既有業者都在準備推出自己的穩定幣，但 Rasmussen 並不認為這對 Circle 構成重大威脅。他指出，即使有更多競爭者進入，整體市場仍可能快速擴張到足以支撐 Circle 持續成長。

Rasmussen 以 OpenUSD 等新的穩定幣計畫作為既有機構興趣升溫的例證。他說，Circle 的優勢在於，隨著受監管的穩定幣市場發展，公司仍能持續執行。

Arc 區塊鏈與下一步

Circle 的 Arc 區塊鏈可能成為一項關鍵測試，檢驗公司能否成功將業務從穩定幣發行延伸至負責移動這些穩定幣的基礎設施。Rasmussen 將 Arc 描述為一條專為促進穩定幣支付活動而設計的一層鏈。

他表示，投資人應觀察這項基礎設施是否被採用，並整合進傳統金融體系。Rasmussen 說，未來一年的核心問題在於，隨著穩定幣採用率提高與新基礎設施逐步獲得動能，Circle 的經濟結構將如何變化。

來源：CoinDesk