BitMine Immersion Technologies（BMNR）在2026年11月11日申報63.1億美元年度虧損後再次受到關注，根據其向美國證券交易委員會（SEC）提交的年度文件，虧損主要來自以太幣估值下跌。此一披露之前，該公司在加密貨幣價格下滑之際仍持續購入以太幣，最新財庫更新顯示截至11月8日持有超過600萬枚 ETH。對於資產負債表上持有數百萬枚 ETH 的公司而言，這份文件顯示以太幣價格如今如何直接影響其申報業績。

以太幣下跌導致 BitMine 錄得63.1億美元年度虧損

根據其最新的 Form 10-Q，數位資產的未實現虧損佔 BitMine 年度虧損的62.3億美元。由於這些虧損屬於未實現性質，反映的是公司仍持有的資產市值縮水，而非已出售的資產——即申報數字隨以太幣價格波動，而非追蹤已離開財庫的現金。虧損歸因於公司在截至2026年8月31日的財年內對以太幣的曝險增加。

BitMine 持有590萬枚 ETH，目前價值145.6億美元，而總收購成本約為199.5億美元。自建立這些持倉以來，以太幣價格已從4,390美元下跌約44%至2,466美元。

ETH 價格下跌影響了獲利能力，但 BitMine 的質押活動持續擴張。年度營收成長逾20倍，從610萬美元增至1.248億美元，其中質押與驗證貢獻了1.214億美元。儘管如此，加密貨幣虧損仍超過營收，行政成本達到3.769億美元。質押收入以百萬美元計，而估值虧損以十億美元計——這種對比顯示 BitMine 的申報業績如今多麼依賴以太幣的市場價格，而非其營業收入。

儘管分析師目標價樂觀，BMNR 股票前景仍不明朗

財報公布之際，BMNR 股價已處於近期跌勢之中。截至週二，該股收於18.08美元，當日下跌2.85%，自10月28日以來累計下跌約18%。

正如 The Market Periodical 在近期 BMNR 股票預測中報導，以太幣 ETF 資金流出持續為公司股票帶來壓力。此後以太幣持續下跌，而 BitMine 的財務報表如今成為其曝險的另一項指標。公司股價表現仍與其財庫策略密切相關，儘管其他業務因素也影響其估值。

儘管近期虧損，分析師仍維持對 BMNR 股票較高的長期目標價。市場預測數據顯示，兩位分析師的平均12個月目標價為48.80美元，預估區間為34美元至63.60美元——遠高於最新收盤價18.08美元。不過，這些預測最後更新於10月7日，即公司披露年度虧損之前，因此分析師是否會根據該文件調整目標價，是近期值得關注的重點。

以太幣價格逼近2,000美元；下一步如何？

BMNR 投資人的另一項憂慮是，該股對以太幣持續下跌高度敏感。ETH 未能維持此前朝2,800美元的反彈，週三在2,055美元附近交易。該資產同時交易於20週布林帶中軌（約2,238美元）之下，這是週線圖持續疲弱的跡象。

即時支撐位在1,965美元附近，買方可能會嘗試守住近期交易區間。若該水位跌破，以太幣可能繼續跌向下方的布林帶約1,610美元，之後再看向1,713美元的下一個較低水位。另一方面，回升至2,200至2,240美元區間之上將是較正面的訊號，並會使2,800美元重新進入視野。

BitMine 持續累積以太幣

儘管價格疲弱，BitMine 仍持續購入以太幣而非減持。近期一篇 以太幣價格分析報導了該公司臨近累積目標之際再買入9,587枚 ETH。

正如該報導所述，BitMine 的持倉已達6,070,092枚 ETH，佔以太幣供應量的4.97%。若達成完整的5%目標，流通中約每二十枚 ETH 就有一枚將歸於單一企業財庫之下，這個規模使 BitMine 的定期更新成為企業累積該資產的常態性數據點。其中5,227,037枚 ETH 已進行質押，預估年化質押收益為3.09億美元。

儘管價格下滑，董事長 Tom Lee 仍維持公司收購以太幣總供應量5%的目標。BitMine 接下來的財庫更新與 SEC 文件將顯示累積是否持續，以及剩餘持倉的估值方式。

免責聲明：本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。加密貨幣財庫型股票具有市場、流動性、稀釋及估值風險。分析師預測與質押推估不保證回報。

本文最初發表於 The Market Periodical。