超微（AMD）市值再度超越摩根大通（JPMorgan Chase），隨著AI相關半導體股長達一年的漲勢持續重塑排名，這家晶片製造商的市值已略高於美國最大的銀行。

截至2026年11月11日，AMD市值介於9,180億至9,250億美元之間，而這家銀行巨頭約為9,120億美元。「再度」一詞在此至關重要：這並非AMD首次超越摩根大通，在AMD估值於動盪的一年中起起伏伏期間，兩家公司已多次互換位置。市值——即公司流通股按當前股價計算的總價值——隨投資人預期而變動，因此這一排名反映的是市場如何為各家公司的未來前景定價，而非其業務規模的大小。

僅有些微差距

兩家公司之間的差距很小。在AMD估值區間的上限，這家晶片製造商領先約130億美元；在下限，優勢則縮小至約60億美元。由於市值會隨每個交易日的股價變動，如此微小的差距意味著排名可能逐日改變。

根據研究結果，2026年年初至今AMD股價回報超過160%。這一表現輕鬆跑贏大盤指數以及傳統金融股。

從9,470億美元到1兆美元再回落

今年高點出現在9月下旬。2026年9月21日，AMD市值短暫突破1兆美元，股價創下接近616美元的歷史新高。此一里程碑使AMD成為繼輝達（Nvidia）、博通（Broadcom）和美光（Micron）之後，第四家達到兆美元關口的美國晶片製造商。

這波攀升早在數月前便已展開。2026年7月，AMD市值達到約9,470億美元，當時位居全美第13大公司。

資料中心引擎

AMD的資料中心業務是這波漲勢的主要推手。2026年第二季，資料中心營收年增逾一倍至67億美元，占該季公司總營收的一半以上——這顯示AMD的命運如今與推動整體晶片漲勢的AI基礎建設緊密相連。

為何拿銀行與晶片製造商作比較

研究指出，摩根大通擁有更龐大的資產負債表和穩健的營收基礎，但其交易估值倍數卻低得多——這是金融業的典型特徵。金融公司通常以當期獲利和資產進行估值，而處於AI漲勢核心的半導體公司則以對未來成長的預期進行估值，這也是為何一家營收和資源遠為龐大的企業，市值排名卻可能落後於晶片製造商。研究結果將這次市值交叉形容為投資人偏好轉向有望受惠於半導體支出之科技公司的一個訊號。

對AI基礎建設的依賴

AMD的溢價估值在很大程度上取決於AI基礎建設以目前的速度持續推進。由於季度營收現有超過一半來自資料中心，該公司承受相關支出放緩的能力比幾年前更低。這種風險敞口也使資料中心業務的季度營收公布，成為日後與AMD排名最直接相關的數據。

該股今年的走勢本身就說明了這種波動性：從7月的約9,470億美元，到9月的逾1兆美元，再到11月的9,180億至9,250億美元區間。