BitFuFu（NASDAQ: FUFU）已與財富科技平台 Finloop 合作推出 HASH，這是一種代幣化產品，支付以比特幣計價、與比特幣挖礦產出掛鉤的回報。此次發行讓這家新加坡公司的雲端挖礦業務得以接觸到從未需要接觸礦機的投資人。

BitFuFu 在 2026 年上半年因比特幣價格下跌而承受沉重虧損，但隨著夏季市場回穩，這一趨勢出現逆轉。HASH 為這家礦商提供了向更廣泛投資人群體募集資金的新途徑，建立在它已管理的同一批算力之上，並與構成其大部分銷售額的雲端挖礦合約並行。

HASH 如何以比特幣而非美元支付回報

根據 BitFuFu 的聲明，HASH 是一種代幣化投資產品，讓符合資格的投資人獲得與比特幣挖礦相關的回報曝險，挖礦的經濟產出構成持有人收益的基礎。

算力以服務形式提供，因此買方無需擁有或自行操作硬體。回報來自挖礦活動與新產出的代幣。借款人支付的利息不屬於回報來源，這一區別使 HASH 與以借貸為基礎的收益型產品有所不同。

該代幣部署於 Ethereum 和 Solana，發行、持有與利潤分配全部在鏈上記錄，並可透過兩條網路的公開帳本進行查核。HASH 期限為 12 個月，回報按每位投資人的實際持有期間計算。該產品僅透過指定渠道銷售給符合資格與監管要求的投資人。

BitFuFu 寧可遺忘的一季

此次發行之前，公司歷了史上最艱難的時期之一。其2026 年第二季業績（已向美國證券交易委員會（SEC）申報）顯示，營收為 4,280 萬美元，較一年前的 1.154 億美元下滑近 63%。公司由 2025 年同期的淨利 4,710 萬美元轉為淨虧損 2,050 萬美元。

比特幣的疲弱加劇了損害。比特幣價格年跌 27.5%，導致 BitFuFu 帳面錄得 1,690 萬美元的公允價值虧損，並重創構成其大部分銷售額的雲端挖礦合約需求。

截至 6 月 30 日，管理算力總量下降 57.7% 至 15.3 EH/s（exahashes per second，衡量投入比特幣挖礦算力的標準單位），公司將此歸因於主動削減低品質算力的決定。

算力重回 20 EH/s 以上

根據 BitFuFu 的 8 月產量更新，此後情勢已出現轉變。公司表示，隨著年初鎖定的算力上線，其管理算力總量攀升至 20.6 EH/s，較 7 月成長 45.1%，逆轉了 6 月底披露的下滑。

比特幣產量月增 55.4% 至 174 顆 BTC，機隊能效改善至每 terahash 16.7 焦耳（衡量每單位挖礦算力能耗的指標）。

比特幣本身的表現已優於今年大部分時間。根據 CoinMarketCap 數據，該加密貨幣 9 月下旬在 83,479 美元附近交易，截至發稿時約在 83,229 美元。在比特幣守住 80,000 美元上方的情況下，多數礦池與營運主體已連續兩個月以高於成本的價格產出代幣、脫離困境區，即便礦業股已從夏季高點回落，FUFU 亦以 1.37 美元成交。

代幣化算力並非首例

BitFuFu 正進入一條其他業者已經試水過的賽道。2026 年 3 月，金融科技公司 Omnes 與 Apex Group 表示，將在 Coinbase 的 Ethereum layer-2 網路 Base 上發行由比特幣算力支持的機構型結構化票據 Omnes Mining Note。
HASH 與 Omnes Mining Note 有重要區別。後者將算力包裝成面向機構買方的傳統債務工具，而 HASH 直接與比特幣挖礦產出掛鉤、以 BTC 計價，並透過指定渠道分發。兩者都是將算力轉化為鏈上金融產品這一更大趨勢的一部分。

對 BitFuFu 而言，HASH 的成敗將很大程度上取決於比特幣的生產成本，以及這一全球市值最大加密貨幣的表現。公司追蹤算力、產量與機隊能效的月度產量更新，將為挖礦端的狀況提供持續的觀察指標。

來源：Cryptopolitan