Bitdeer Technologies Group (BTDR) 股價下跌 19.23% 至 8.79 美元，此前該公司公布第二季淨虧損擴大。雖然營收較去年同期成長 47%，但不斷攀升的挖礦成本使公司在本季出現毛損。此結果突顯了比特幣礦商在 2024 年 4 月減半後面臨的更廣泛挑戰，該事件將每個區塊獎勵從 6.25 BTC 降至 3.125 BTC，並加劇了營運商擴大規模的效率壓力。Bitdeer 在本季也擴大了挖礦產出及 AI 基礎設施版圖，惟進入下半年時背負了更重的債務。

營收成長被攀升的成本所抵銷

Bitdeer 公布第二季營收為 2.288 億美元，高於去年同期的 1.556 億美元。部署算力的大幅增長帶動了 1.684 億美元的自營挖礦收入。聯合挖礦貢獻了 2,500 萬美元，AI Cloud 營收則達到 1,400 萬美元。

然而，營收成本從去年同期的 1.436 億美元激增至 2.373 億美元。因此，Bitdeer 錄得 850 萬美元的毛損，與一年前公布的 1,200 萬美元毛利形成對比。毛利率下降至負 3.7%，而去年同期為正 7.7%。

該公司的淨虧損從 6,290 萬美元擴大至 9,230 萬美元。經調整 EBITDA 改善至 3,110 萬美元，高於先前的 460 萬美元，反映擴大挖礦產能帶來的效益。儘管如此，更高的能源、折舊、營運及利息支出對整體獲利能力造成了重大壓力。

挖礦擴張同時帶動產出與支出

Bitdeer 將總託管算力從去年同期的 30.6 EH/s 提升至 86.1 EH/s。自營挖礦算力達到 73.0 EH/s，聯合挖礦算力則為 15.9 EH/s。該公司在本季挖出 2,694 枚比特幣，大幅高於去年同期的 565 枚。比特幣產量近五倍的成長，反映出 Bitdeer 為彌補減半後的區塊獎勵而積極擴充機隊，此減半效應已對整個挖礦產業的單位經濟效益造成壓力。

託管礦機總數從 200,000 台增加至 289,000 台。平均礦機效率改善至每兆哈希 15.8 焦耳，低於先前的每兆哈希 25.7 焦耳。平均電費支出則從每兆瓦時 43 美元微幅上升至 44 美元。

擴充後的機隊推高了 Bitdeer 挖礦營運中的電力及折舊支出。研發支出從 2,060 萬美元增加至 3,610 萬美元，而管理及行政費用則因員工人數及顧問成本上升而攀升至 3,430 萬美元。

AI 基礎設施持續建置，債務同步攀升

Bitdeer 持續在多個國際據點開發 AI 與高效能運算基礎設施。全球電力容量達到 2,980.2 百萬瓦（MW），其中已上線容量為 1,752 百萬瓦。該公司在挪威、俄亥俄州、德州、加拿大、馬來西亞及不丹推進多項專案。投入 AI 運算的趨勢反映了上市比特幣礦商的更廣泛動向，包括 Core Scientific 和 Hut 8 在內的企業正將電力基礎設施轉型，以滿足 AI 及雲端工作負載的需求。

位於挪威的 Tydal 廠址仍是 Bitdeer AI 基礎設施策略的核心。第一期預計於 2026 年第四季投入服務，第二期則將於 2027 年初跟進。Tydal 的額外容量將支援該公司規劃中的 AI 與高效能運算營運。

截至六月底，Bitdeer 持有 4.963 億美元的現金、約當現金及受限現金。數位資產及相關應收款總計 1.969 億美元，總借款則達到 18 億美元。該公司亦自 2026 年一月起採用美國 GAAP 報告準則，並重編先前各期以便比較。