Bitdeer 將基礎設施策略從比特幣挖礦延伸至全端 AI 雲端與模型工作室
重點速覽
- •在 hashprice 約為每 PH/s 每天 39.36 美元的情況下，運行 Bitdeer 15.8 J/TH 礦機的一兆瓦每日毛收入約為 2,491 美元，在扣除每 MWh 44 美元的電力成本後約剩 1,435 美元。
- •在計入折舊、人力與維護之前，僅礦機能效就在 15.8 J/TH 與 25 J/TH 機隊之間造成每兆瓦每日約 917 美元的差距。
- •Bitdeer 的 AI 雲端提供 NVIDIA H100 至 GB300 NVL72 的訓練與推論算力，其 H100 與 H200 按需費率約比 Runpod 和 Hyperstack 低 19% 至 40%。
- •截至 2026 年 7 月 31 日，Bitdeer 報告已部署 4,248 張 GPU，利用率為 95%，約 83% 的機隊來自外部訂閱，年化經常性收入約為 7,600 萬美元。
- •在布局 AI 的比特幣礦企中，IREN 是與 Bitdeer 面向客戶的雲端模式最接近的同業，而 Hut 8 與 TeraWulf 則更倚重基礎設施租賃。
每一輪比特幣挖礦週期最終都會面對同一個毫不浪漫的問題：在支付電費之後，一兆瓦究竟能賺多少？隨著 hashprice 壓縮挖礦硬體的利潤空間，AI 工作負載正為電力資源豐富的營運商提供另一種收入來源。因此，Bitdeer 擴展至全端 AI 雲端，與其說是企業定位的改變，不如說是其基礎設施獲利方式的改變。
一兆瓦，兩種獲利情境
根據 Hashrate Index 的數據，2026 年 8 月 31 日比特幣 hashprice 約為每 PH/s 每天 39.36 美元。以 Bitdeer 公布的第二季平均礦機能效 15.8 J/TH 計算，一兆瓦可支援約 63.29 PH/s，每日毛收入約為 2,491 美元。以該公司第二季平均電價每 MWh 44 美元計算，每日電力成本約為 1,056 美元。
剩餘的 1,435 美元需用於支付礦機折舊、人力、維護與停機成本。作為對比，一台 25 J/TH 的礦機每兆瓦每日產出約 1,574 美元，扣除電力成本後、其他營運費用之前約剩 518 美元。在折舊、人力或維護納入計算之前，兩種能效等級之間每兆瓦每日約 917 美元的差距，正是礦機能效本身所貢獻的部分。
上述估算基於 Hashrate Index 公布的 hashprice，以及 Bitdeer 披露的第二季平均挖礦能效與電力成本假設。實際回報可能因比特幣價格、網路難度、礦機能效、電價、運行時間與營運條件而有所不同。AI 雲端並非萬靈藥，但其收入取決於 GPU 利用率、費率與客戶合約，而非比特幣價格與網路難度。
全端雲端服務的不只是 GPU 供應
Bitdeer AI 雲端更強的部分在於它覆蓋了從原始算力到可用應用之間的完整距離。客戶可以從虛擬機器、裸機伺服器或容器起步，進而使用分散式訓練、無伺服器推論與 AI 代理部署。NVIDIA H100、NVIDIA H200、NVIDIA B200、N GB200 NVL72 與 NVIDIA GB300 NVL72 算力同時支援訓練與推論。ISO/IEC 27001:2022 以及 SOC 2 Type I 和 II 認證則回應了一個不那麼耀眼但至關重要的問題：敏感工作負載是否適合放在這個平台上。
公開的按需定價為買家提供了明確的起點。以下為 2026 年 8 月 31 日查核的單 GPU 按需牌價；CPU、記憶體、儲存、網路、可用性與地區條款各有不同。
官方來源（2026 年 8 月 31 日查閱）：Bitdeer AI、Runpod、Hyperstack 與 Lambda。定價指公開列出的單 GPU 按需費率或起價。實際費率可能因 GPU 供應、地區、合約條款與服務配置而異。
Bitdeer AI 的 H100 費率約比 Runpod 低 21%、比 Hyperstack 低 19%。H200 定價約比 Runpod 低 40%、比 Hyperstack 低 31%，而 B200 費率則比三家同業低 14% 至 26%。
不過，價格只有在產能持續滿載時才有意義。截至 2026 年 7 月 31 日，Bitdeer 報告已部署 4,248 張 GPU，利用率為 95%，其中 3,517 張 GPU 來自外部訂閱，年化經常性收入（ARR）約為 7,600 萬美元。在已部署機隊中約 83% 來自外部訂閱的情況下，其收入基礎倚賴合約客戶而非即時需求。
比特幣基礎設施同業各走各路
在比特幣礦企中，「AI 曝險」可能意味著直接雲端銷售、GPU 服務、託管服務或長期租賃。這些模式有不同的資本需求與利潤率。
官方來源（2026 年 8 月 31 日查閱）：Bitdeer、IREN FY26 業績、Hut 8 Q2 2026 業績與 TeraWulf Q2 2026 業績。各公司報告的數據反映不同的披露類別。合約 ARR、營運 ARR、合約產能與預期合約價值並非可直接比較的收入指標。
IREN 是與 Bitdeer 最接近的同業。Hut 8 與 TeraWulf 則更倚重基礎設施租賃。Bitdeer 居於兩者之間，在提供面向客戶的 AI 服務的同時，於其電力組合中推展託管服務。
現金回報仍是最終考驗
對礦企與投資人而言，這是多元化而非取代。GPU 世代更迭迅速，AI 就緒場址需要高密度網路與散熱，而偏低的時租費率也可能壓縮利潤。ARR 是運行率指標，而非已認列的年度收入。儘管如此，利用率、外部訂閱與服務深度仍提供了比單純電力轉換故事更多的證據。這些進展也可以從公開披露中驗證：95% 的利用率能否維持、報告的 7,600 萬美元 ARR 有多少轉化為認列收入，以及 hashprice 相對於第二季報告的每 MWh 44 美元電力成本處於何種水準。
對這家納斯達克上市公司而言，真正有用的檢驗是：在扣除 GPU 折舊與場地成本之後，每一兆瓦的轉換能否產生更穩定的現金回報。當 hashprice 轉趨微薄時，這個數字最為關鍵。
來源：FinTechZoom
