比特幣的波動性幾乎消失，但風險依然存在

2026年8月7日前瞻分析

本月迄今，現貨比特幣ETF未出現任何單日資金流出，在8月第一週吸引了7.54億美元的資金流入。ETF通道於2024年1月獲美國監管機構批准，已成為機構和散戶投資者接觸比特幣的主要管道，這意味著持續的資金流入對價格發現可能具有不成比例的影響力。然而，比特幣仍穩定在64,700美元，而期權市場的資金流向則偏好62,000美元和63,000美元行權價的下行保護。

這些對立的信號指向一個有現貨買盤但信念有限的市場。ETF需求似乎已經回歸，但衍生品交易員正在對沖最新美國就業報告公布前可能出現的回調。

期權市場傾向下行保護

期權市場增加了另一層複雜性。看跌期權——賦予持有者賣出權利但非義務——在過去24小時內佔比特幣期權成交量的53.8%。四個交易最活躍的合約中有三個是行權價為62,000美元或63,000美元的看跌期權，到期日分別為8月10日、8月14日和8月28日，根據CoinGlass數據顯示。

看漲期權仍佔總未平倉合約的60.7%，表明更廣泛的期權市場仍然傾向看漲期權，儘管近期的交易集中在下行看跌期權。

保護成本也相對較低。Deribit的DVOL指數追蹤比特幣的30天預期波動率，目前接近35，較今年早些時候90的高點大幅下降。對於一個年化波動率常年遠高於股票或黃金的資產而言，DVOL讀數接近35反映了一個異常壓縮的預期環境。隱含波動率指標反映了市場對未來價格走勢的定價，表明交易員預期短期內不會有太大波動。

Bitwise高級研究助理Luke Deans告訴CoinDesk，這種壓縮延伸至30天、60天和90天的交易區間，以及從一週到三個月期限的期權。

「市場實際上正在圍繞'不會發生太大變化'的預期變得擁擠，」Deans表示。

美國就業報告將考驗市場平靜

來自美國的宏觀數據將考驗這一假設。經濟學家預期7月非農就業人數將增加約97,500人，繼6月增加57,000人之後，失業率維持在4.2%，根據FactSet數據。

在後ETF時代，就業數據一直是數位資產的反覆催化劑，因為勞動力市場強度的變化直接影響聯邦儲備局的政策預期，進而影響流動性條件，而這些條件會影響包括比特幣在內的風險資產。強勁的數據可能推高債券殖利率並強化聯邦儲備局升息的預期。相反，疲軟的數據可能拉低殖利率，但也會重新引發對經濟增長放緩的擔憂。

「參與度不足和市場流動性不足可能創造脆弱的條件，在這種條件下，供需相對溫和的變化也會產生不成比例的價格波動，」Deans補充道。

「關鍵結論是，比特幣缺乏走勢不應被誤解為沒有風險，」他說。

熱點關注

• 參議院在夏季休會前不會就加密貨幣Clarity Act進行投票（CoinDesk）：美國參議院在本月剩餘時間休會前不會就加密貨幣市場結構法案進行投票，但行業領袖仍希望議員們能在9月做出決定。

• 比特幣巨鯨斥資12億美元增持BTC，ETF吸引7.5億美元（CoinDesk）：Santiment追蹤的區塊鏈數據顯示，巨鯨和鯊魚——持有10枚至10,000枚BTC的錢包——自7月29日以來已累積超過20,000枚BTC，按當前市場價格計算價值約12億美元。

• 美股和美元在美國就業數據公布前停滯；海灣局勢緊張推升油價（Reuters）：週五全球股市有望創下自5月以來最強的週度漲幅，在重要的美國就業數據公布之前，投資者對強勁盈利增長的樂觀情緒和對AI的熱情蓋過了對中東緊張局勢再次升溫的擔憂，後者推升了油價。

• 伊朗首席談判代表指責特朗普搞「外交戲碼」，霍爾木茲海峽交通近乎停滯（CNBC）：德黑蘭指責特朗普總統上演「外交戲碼」，美國和伊朗就結束戰爭的談判提供了對立的說法，戰爭正在該地區擴大，海灣能源基礎設施和關鍵航運咽喉面臨新的威脅。

今日信號

BTC/USD週線看漲RSI背離正在形成：看跌動能正在衰竭，但這尚未構成反轉。結構上仍為下降趨勢，價格在約78,000–79,000美元的下行EMA50下方交易，RSI低於50。預期將呈現橫盤或築底走勢，直到阻力位被測試並突破。

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