許多企業財庫公司，尤其是比特幣數位資產財庫（DAT）企業，長期以來一直將 Michael Saylor 旗下的 Strategy 視為標竿。

從 2020 年到 2025 年，Strategy 推廣了「買入並持有」策略。在此期間，越來越多上市公司將比特幣及其他加密貨幣納入財庫儲備資產，使財庫政策成為企業戰略的顯著一環，而非僅是後台的現金管理決策。

然而，近期發展顯示，許多企業正從不惜一切代價的累積策略中轉向，部分企業甚至轉向更積極的財庫管理。與其只是降低曝險，若干公司已進入消息來源所描述的「完全清算」或「全面退出」階段，徹底放棄其加密資產財庫策略。

例如，Vaultz Capital 在將自身重新定位為現金支持的收購平台後，放棄了其比特幣財庫政策。Satsuma Technology 也投票決定清算全部 668 顆 BTC、將資本返還給股東，並從倫敦證券交易所下市。

部分企業並未完全放棄比特幣

對其他公司而言，從比特幣持倉中轉向是因應業務優先事項變化與流動性需求的結果。這一區別很重要，因為企業出售比特幣可能反映不同的目標：部分公司正在完全退出數位資產，而另一些則將財庫儲備作為資金來源，用於償還債務、營運支出或新業務線。

Prenetics 在出售約 510 顆 BTC 後，通過了一項禁止未來購買數位資產的規則。Bitdeer 出售其全部比特幣 [BTC] 財庫，以資助其 AI 資料中心的擴建，而 Genius Group 則清算其持倉以償還債務。

AEG、MAIA Biotechnology 和 Alpha Compute 也停止或縮減了其數位資產計畫，理由是營運資金需求、加密市場波動以及業務重組。

另一群公司雖然不再積極累積比特幣，但並未完全放棄該資產。例如，MARA Holdings 正式擴大其財庫政策以允許出售公司儲備中的比特幣，採取了更靈活的資本管理方式。該公司也出售超過 15,000 顆 BTC 以減輕債務。

其他比特幣賣家

Cango 基於營運考量出售比特幣，將所得用於支持其 AI 轉型。Smarter Web Company 清算 178 顆 BTC 以償還可轉換債務。Nakamoto Inc. 出售比特幣以資助營運和收購。

這些變化發生之際，Strategy 近期也出售了超過 3,600 顆比特幣，並推出了價值 12.5 億美元的比特幣變現計畫。Saylor 在聲明中也反映了這一轉變：「我從未說過公司不會出售其比特幣。」

對投資者和市場觀察人士而言，這一轉變凸顯了比特幣財庫策略不僅取決於資產價格，還取決於資產負債表需求、融資條件、股東優先事項和管理層授權。曾強調累積的公司如今表明，當資金需要用於其他地方時，財庫政策可以改變。

散戶投資者面臨壓力

這一機構層面的轉變發生在比特幣撰稿時報價為 65,413.05 美元之際。與此同時，散戶投資者也面臨著挑戰。

比特幣的淨未實現利潤／虧損（NUPL），曾在 2020 年和 2021 年市場高峰期攀升至「狂熱」區間，如今已大幅回落。

消息來源引用的圖表顯示，到 2026 年，NUPL 已降至約 0.15。這意味著利潤空間縮小，市場情緒變得更加謹慎——不過尚未達到悲觀程度。

AMBCrypto 的一項近期分析進一步指出，熊市週期可能比多數人預期的更早接近尾聲。

曾以買入並持有比特幣聞名的機構，如今正在減持或清算曾作為通膨避險工具的持倉。Strategy 長期以來被視為企業比特幣累積的典範，如今在消息來源中也成為出售的範例。