近期買入比特幣的投資人正以低於購入成本的價格，將數萬枚BTC轉入加密貨幣交易所，隨著價格滑向70,000美元低段，賣壓疑慮進一步加劇。

CryptoQuant最新的短期持有者損益圖表顯示，24小時內約有47,300 BTC以低於收購價的狀態抵達交易所，僅約1,100 BTC為獲利轉入。總流入量約為48,500 BTC——以比特幣目前約74,000美元的價格計算，約合36億美元。這類數據來自鏈上分析公司，它們標記交易所控制的钱包並按持幣時間分組，是观察近期買家在價格回調期間行為的少數公開窗口之一。

是轉帳入金，而非已完成的賣出

這些數據衡量的是入金，而非確認的賣出。將比特幣轉入交易所往往先於賣出，但硬幣也可能被存入以兌換其他代幣、作為抵押品或使用其他服務，且數據無法確切顯示轉入的比特幣中有多少隨後被賣出。資金流入高峰後交易所餘額的變化——硬幣是留在平台還是轉回自我託管——僅憑入金數據無法判定。

這一區別十分重要，因為該圖表追蹤的是短期持有者，CryptoQuant一般將其定義為持有比特幣不足155天的投資人。這一群體通常最容易受到急劇價格反轉的衝擊，尤其是當其持倉低於成本時。

新買家正在虧損狀態下轉移硬幣

在11月11日的一份CryptoQuant分析中，撰稿人Amr Taha指出，過去一週出現兩波大規模的虧損交易所入金：11月3日為50,790 BTC，11月10日為46,060 BTC。

「11月10日，獲利轉帳約為1,700 BTC，意味著每1 BTC獲利轉入，就有約27 BTC以虧損狀態抵達，」Taha寫道。

這是極為單邊的資金流向：硬幣絕大多數以低於購入價的水準進入交易所，而非兌現先前漲勢的獲利。此類虧損與獲利比讓分析師得以比較不同價格週期階段中近期買家的壓力程度。

近幾個月來，隨著比特幣價格上下震盪，類似的流入高峰反覆出現，最新一波高峰是自7月以來可見的最深讀數之一。

幣安為何出現近期硬幣的活動

另一張CryptoQuant圖表按每枚比特幣上次鏈上移動的時間，對幣安的入金進行細分。數據顯示，11月1日有3,290 BTC來自上次移動時間為一天至一週前的硬幣，隨後11月3日同類別的流入量大幅增至8,114 BTC。根據Taha的分析，11月9日該平台還接收了1,925 BTC，來自上次移動時間為一至三個月前的硬幣。

幣安是按交易量計最大的加密貨幣交易所之一，其入金流量因此成為鏈上分析師的常用參考指標。這些數據揭示了哪些幣齡區間正在活躍，但未必能顯示持有人最初何時買入比特幣。幣安圖表僅涵蓋單一交易所，並按硬幣上次鏈上移動時間分類，而損益圖表則更廣泛地追蹤全市場短期持有者向交易所的入金。

價格下跌使新進場者陷入虧損

時機值得關注，因為比特幣已從9月下旬85,000美元以上的高點滑落至73,000至74,000美元區間。在80,000美元買入的投資人，在74,000美元價位下帳面虧損約7.5%，若在此價位賣出即會鎖定虧損。

近期的疲軟並不僅限於短期持有者。Glassnode已識別出約400萬BTC由長期投資人持有，購入成本介於85,000至118,000美元之間，可能在當前價格上方形成另一個處於虧損狀態的供給區塊。綜合來看，這些數據集勾勒出市場中虧損供給的分佈：近期硬幣在接近當前價格的水準虧損移動，而更大規模的較早硬幣則以遠高於當前價格的成本持有。由於兩張圖表均定期更新，它們也可作為虧損驅動的資金流入是否持續或趨緩的持續性指標。