比特幣波動性是否過高，不適合拿退休金冒險？
重點速覽
- •麻省理工學院金融學教授 Jonathan Parker 表示，分散式退休投資組合適合配置的加密貨幣比例可能是零，並主張貨幣是用來交易而非投資。
- •美國國家退休保障研究所的調查顯示，77%的美國人認為在職場退休計畫中配置加密貨幣具有風險。
- •BlackRock 認為，對於能承受風險的投資者而言，配置1%-2%的比特幣是合理的；Fidelity 則表示，2%-5%的配置可能改善退休成果。
- •CalPERS 已披露持有比特幣庫藏公司 Strategy 的部位，而 CalSTRS 持有 Coinbase 股票，讓大型退休基金取得加密貨幣產業的間接曝險，而非直接投資加密貨幣。
- •4%提款規則的提出者 Bill Bengen 建議，將比特幣等波動性資產限制在退休投資組合的5%以內，並將資本保全列為首要優先事項。
比特幣支持者可能會持續累積 sats、耕作收益，甚至不願出售自己的 BTC。但對加密貨幣的堅定信念，是否足以合理化依靠它來支應退休生活？
麻省理工學院金融學教授 Jonathan Parker 的研究涵蓋投資組合選擇、個人理財、退休金融與比特幣。他給出了一個直接的答案：他認為，分散式退休投資組合適合配置的加密貨幣比例可能是「是的，零」。
Parker 的觀點得到許多美國人的認同。一項由美國國家退休保障研究所進行的調查顯示，77%的美國人認為，在職場退休計畫中配置加密貨幣具有風險。
與此同時，近年來監管機構與投資公司逐步為退休儲蓄增加加密貨幣曝險敞開大門。BlackRock 表示，對於能承受風險的投資者而言，在分散式投資組合中配置1%-2%的比特幣可能是合理的。Fidelity 則表示，2%-5%的配置可能改善退休成果。較小的配置比例可能讓投資者接觸比特幣的波動，同時限制潛在損失。
這也帶來一個更廣泛的問題：一個人是否可以相信比特幣是最終極的健全貨幣，或相信 Ether 將成為金融的未來，同時仍認為退休儲蓄最好避開這兩種資產？
比特幣正進入退休投資組合
Mercer Street Personal Financial Services 創辦人 Ryan Firth 是一名專門處理數位資產的財務規劃師。他認為，比特幣可以作為傳統投資組合中的一項資產，而不是獨立的退休押注。他表示，BTC 有可能取代部分股票配置，而不只是被疊加在現有投資之上。
Firth 告訴 Magazine：「比特幣的潛在回報高於股票，但波動性也更高。」
他的通則是，加密貨幣資產占投資者可投資資產的比例不應超過5%。他補充說：「保守的做法是，只投資你願意承受可能損失的金額。」
美國議員反對勞工部將加密貨幣納入401(k)計畫的計畫，凸顯數位資產應如何用於退休帳戶的爭論仍在持續。
退休基金本身也正在建立部位
儘管許多個人認為加密貨幣產業風險過高，機構投資者也在尋求相關曝險。公開申報文件顯示，退休基金與其他大型投資者持有受監管的現貨比特幣交易所交易基金（ETF），另一些投資者則透過與該產業密切相關的上市公司取得曝險。
CalPERS 是美國最大的公共退休基金。該基金披露持有 Strategy 的投資；Strategy 是最大的企業比特幣庫藏持有者，這項投資屬於其以指數為導向的公開股票投資組合一部分。
CalSTRS 是最大的教育工作者專屬退休基金。該基金告訴 Magazine，其並未直接投資加密貨幣。不過，它投資了「有些人可能會視為加密貨幣公司」的企業，包括 Coinbase——一家「經營加密貨幣交易平台的上市公司」。
這項區別十分重要。這些機構投資者尋求的是加密貨幣產業成長帶來的曝險，而不一定是將比特幣本身視為核心退休資產。
退休投資組合有不同的用途
比特幣頻繁的下跌，以及持續一整年的熊市，可能讓接近退休或已經依靠儲蓄生活的人難以持有這項資產。對年輕投資者而言，一次下跌可能只是更廣泛上升趨勢中的短暫挫折；但對退休人士而言，從價值大幅下跌的儲蓄中支出，可能會放大損害。
BlackRock 的投資組合研究建議，對於能承受風險的投資者，比特幣配置比例最高可達2%。
Bill Bengen 是提出廣受引用的4%退休提款規則的財務規劃師與研究員。他表示，資本保全應是退休投資組合的「首要優先事項」。他告訴 Magazine，儘管比特幣等波動性資產「可能有用」，但他建議將這類資產限制在退休投資組合的5%以內，以「幫助避免災難」。
對 Firth 而言，問題不只是比特幣下跌後是否最終可能復甦，也在於投資者是否能夠承受等待復甦的時間，而不放棄退休計畫。
他說：「他們會繼續持有投資，並避免在價格不可避免地下跌時做出膝反射式反應嗎？[...] 如果加密貨幣歸零呢？這會如何打亂他們的計畫，而他們的備案是什麼？」
如果投資論點是錯的呢？
即使是堅定的比特幣 HODLer，也可能會問：自己的未來有多少程度應該取決於單一投資論點被證明正確？風險並不僅限於價格波動。投資者也可以考慮比特幣受到量子攻擊者影響，或出現更優秀技術的可能性。
Bengen 指出，許多人認為人工智慧正處於泡沫之中。他說：「泡沫最終會破裂。比特幣也可能如此。」
這項疑慮適用於任何建立在高度信念投資之上的退休策略。信念可以支持一項決定，但並不能消除犯錯的可能性。
Parker 表示，投資者不應在退休帳戶中持有現金，他也反對在其中持有點對點數位現金。
Parker 說：「貨幣是用來交易的，不是用來投資的。比特幣也沒有不同。人們應該投資能支付利息、票息或股息的實體資產。」
他補充說，想要取得加密貨幣產業成敗曝險的投資者，應考慮持有從該產業產生收入的公司的股權或債務，而不是直接持有比特幣。
相信加密貨幣，不代表必須拿退休儲蓄下注
退休儲蓄不配置比特幣，並不代表對這種加密貨幣的長期前景缺乏信心。投資者不必在相信加密貨幣將塑造未來，與將其視為不適合嚴肅投資組合的投機資產之間二選一。
正如 Firth 所說：「這不必是非黑即白的選擇。」
一個人仍然可以相信加密貨幣將改變世界，而不讓自己的退休生活取決於這項信念是否正確。
