加密貨幣市場於10月21日回升，Bitcoin上漲2%，Zcash表現領先，主要數位資產普遍反彈。Bitcoin在本輪回升中逼近85,000美元，Santiment則報告Bitcoin、Ethereum與Solana的衍生品未平倉合約持續上升。

根據Santiment的快照數據，這三種加密貨幣的未平倉合約總額約為416億美元。該分析公司表示，衍生品曝險上升反映了更強的參與度，但警告若價格突然反轉，槓桿增加可能放大虧損。Santiment在一則X貼文中分享了這些數據。

此次回升發生在數位資產經歷艱困的10月之後，投資人一邊評估需求回溫，一邊衡量更廣泛的宏觀經濟與市場風險。

Bitcoin創下本週新高

Bitcoin上漲2.5%至84,800美元，創下本週最高價格。這一走勢標誌著這一最大加密貨幣的轉折，本月大部分時間其價格多在80,000美元附近波動。

其他主要加密貨幣也同步上揚。Ethereum一度升破2,500美元，Solana則觸及109美元。這波漲勢將加密貨幣總市值推升至2.82兆美元。

在價格連日下跌、加密貨幣市場持續承受宏觀經濟壓力之後，這一較強的表現受到市場歡迎。10月歷來是Bitcoin表現最佳的月份，該資產正是在去年此時創下歷史新高。雖然目前看來重演去年漲勢的可能性不高，但市場指標已有所改善。

加密貨幣恐懼與貪婪指數目前為55（滿分100），屬中性水平，但較上週末的48有所改善。

未平倉合約隨價格同步上升

加密貨幣衍生品交易者中出現了更多活動增加的跡象。Santiment分析師表示，未平倉合約正與價格回升同步上升。未平倉合約衡量未結算衍生品合約的總價值，是衡量市場在任何時點所持資金與槓桿規模的常用指標。

分析師報告指出，Bitcoin的未平倉合約約為234億美元，Ethereum約為155億美元，Solana約為27億美元。這些數據顯示交易者在衍生品市場中動用了更多資金與槓桿。

「未平倉合約上升通常代表更高的參與度和承擔風險的意願，尤其是當它與價格同步增長時，」分析表示。

Santiment還指出，自8月以來，Ethereum的未平倉合約增幅最為穩定，而Solana的未平倉合約則波動較大。

數據也顯示投資人正更廣泛地轉向山寨幣衍生品。這一變化與山寨幣相對Bitcoin價值的整體上升相吻合。CoinMarketCap的山寨幣季節指數目前為58（滿分100），意味著在過去90天內，有58種大市值山寨幣的表現超越Bitcoin。該指數定義山寨幣季節於75（滿分100）時開始。

儘管較高的未平倉合約代表參與度增加，分析師仍警告更高的槓桿可能加劇市場風險。當虧損侵蝕交易者的保證金後，交易所強制平倉槓桿頭寸便會發生清算，而當價格進一步不利於剩餘頭寸時，強制平倉的群聚效應會相互強化。這一機制正是價格突然反轉可能引發更深層清算並對價格造成額外壓力的原因，也使未平倉合約上升與價格水平的組合成為市場密切關注的波動風險衡量指標。

本文僅供參考，不構成財務建議。加密貨幣投資具有高波動性和清算虧損等重大風險。讀者應在做出投資決策前進行獨立研究。

來源：The Market Periodical。