比特幣在七天內上漲 23.2%，同時黃金走高、美元走弱，讓「貶值交易」再度受到關注——也就是買入稀缺資產，以對沖通膨以及美元等貨幣購買力下滑。

美國財政部表示，將至少把長期政府債務的計劃買回規模加倍。分析師認為，如果美元與長天期美國國債持續承壓，將強化「財政可信度交易」的論點；交易員用這個說法，形容市場似乎要求對公共財政受壓風險獲得更高補償。

在美國財政部宣布擴大長天期債券回購後，比特幣脫離了持續數週的 62,000 美元至 67,000 美元區間，週五一度升破 77,000 美元。與此同時，根據 CME Group 數據，黃金攀升至 4,661 美元。

Bitget Wallet 研究分析師 Lacie Zhang 告訴 Decrypt：「比特幣在美元偏弱與美國國債殖利率偏高期間，與黃金同步上漲 23%，反映出機構情緒出現了微妙轉變。」

Zhang 表示，債券殖利率居高不下，而比特幣與黃金同步上漲，顯示市場對美國財政前景的擔憂正在升溫。

她補充說：「比特幣不再只是以高 beta 風險資產的方式交易，它越來越多地與黃金共享敘事空間，作為對結構性法幣貶值的數位避險工具。」

Nansen 資深研究分析師 Jake Kennis 表示，這些走勢與市場對債務及美元的疑慮一致，但尚不足以得出定論。

Kennis 告訴 Decrypt：「BTC 和黃金在美元走弱時同步上漲，與貶值及財政可信度疑慮一致，也就是典型的『硬資產』避險交易。」「但美元走弱若同時伴隨殖利率偏高，也可能反映期限溢價上升、通膨不確定性，或成長預期改變，而不只是對美債失去信心，因此目前這種相關性更像是暗示，而不是證明。」

華盛頓上週出現的有利加密貨幣發展也支撐了市場情緒，總統 Donald Trump 呼籲國會通過 Clarity Act 的「公平版本」。與此同時，CFTC 主席 Michael Selig 表示，若該法案停滯，該機構正準備制定加密貨幣市場結構規則。

比特幣突破 67,000 美元也引發了軋空，因為看空交易者被迫回補資產。根據 CoinGlass，這波反彈期間超過 40 億美元的空頭部位被清算。

不過，Zhang 警告，這波反彈仍可能反映的是短期部位調整，而非對美元的持久性撤離。

她說：「要區分真正系統性地『反對美元』，還是由流動性驅動的反彈，需要密切觀察實質殖利率與衍生品部位。」

她補充說：「如果 [Treasury Inflation-Protected Securities] 的實質殖利率維持偏高，而期貨未平倉量領先現貨需求，這種走勢可能反映的是戰術性部位，而非對法幣的永久性結構撤退。儘管如此，隨著機構參與度擴大，比特幣作為總體經濟避險工具與科技資產的雙重身份，仍持續鞏固。」

對 Kennis 來說，真正的財政可信度交易應該包括比特幣與黃金持續上漲、美元持續走弱、長期風險溢價上升，以及長天期美債表現不佳，並可能伴隨更高的通膨預期。

他表示：「由流動性驅動的反彈，則會更貼近聯準會寬鬆預期，以及股票和信用等更廣泛風險資產的表現；而機構或加密貨幣特定需求，則會透過 BTC ETF 資金流入、鏈上累積，以及 BTC 相較其他總體避險資產的超額表現來體現，而不是只是與黃金同步變動。」