比特幣（BTC）於10月23日報81,712.12美元，再次站在可能出現更劇烈走勢的十字路口。現貨市場上的大規模巨鯨訂單正成為比特幣下一步走勢的關鍵因素，在80,000美元下方形成支撐位。與槓桿衍生品持倉不同，現貨訂單代表BTC實際易手，因此被視為衡量真實需求所在位置的指標。

近期回升至83,000美元上方未能帶來更大的突破，反而呈現為又一次流動性掃蕩——即價格在回到先前區間之前、快速清除掛單的走勢。巨鯨在每次小幅回調後都展現出買入意願，而其近期布局顯示市場預期將跌破80,000美元。訂單簿數據顯示，累積主要集中在78,000至79,000美元區間，該水準附近約有5,880萬美元的可用流動性。

BTC 24小時交易量已降至約260億美元，處於過去三個月區間的中間位置。比特幣未能突破85,000美元，反而回到連續數週的橫向、區間震盪走勢。

現貨訂單仍追蹤期貨市場

近期的現貨流動性訂單仍與比特幣期貨市場保持一致。截至10月23日，期貨市場的成交量高達現貨交易的十倍，意味著大部分活動以合約結算，而非實際的BTC轉移。個別巨鯨的決心也可從訂單簿中看出：Binance上最大的現貨訂單之一價值5,800萬美元，另一筆大額巨鯨訂單則掛在77,500美元，價值2,500萬美元。

在Binance上，衍生品市場在2026年大部分時間主導了現貨交易，成為純衍生品主導時間最長的時期之一。即便如此，現貨巨鯨訂單仍是市場密切關注反轉訊號與可用動性的焦點。

10月底，比特幣也正逼近關鍵成本基礎水準——即各持倉群體買入BTC的平均價格，跌破該價位則該群體將處於未實現虧損。在81,000美元，若跌破ETF平均成本基礎，可能引發更深的拋售。目前流動性正好位於2026年累積BTC的新進巨鯨成本基礎上方。

短期預測曾提到可能下探75,000美元，但該情境需要先清除下方現貨與衍生品流動性，才可能出現更低的價格走勢。儘管遭遇挫折，比特幣仍穩守在約53,000美元的平均實現價格上方——即鏈上代幣最後一次移動時的近似平均價格。

波動率維持在相對較低水準，過去30天僅略高於1%。在9月一度飆升後，該指標已回落至較低的基準線，比特幣再次進入區間震盪時期。當前的重新布局發生在50點的中性市場情緒之下，尚無明確的方向性走勢潛能。

選擇權市場同樣支持80,000美元水準

Deribit選擇權市場顯示，交易者更傾向於將80,000美元視為短期支撐位。在該區間，看漲選擇權——即受惠於上漲走勢的合約——數量超過受惠於下跌走勢的看跌選擇權，暗示巨鯨可能預期反彈。看跌選擇權在75,000美元水準佔主導，顯示存在更深投降式拋售的風險。

近期，一位大規模巨鯨向Deribit轉入超過1.63億美元的BTC，此舉暗示其規模與行為類似造市商。即將於10月30日到期的月度選擇權也可能改變比特幣價格方向，屆時本月未平倉合約將進行結算。在Deribit上，78,000美元是選擇權交易者的最大痛點——即最多未平倉合約將歸於無效的行權價。

比特幣在80,000美元附近下檔區間的價格走勢受到密切關注，市場期待潛在的反彈並收復85,000美元上方的更高區間。看漲選擇權在88,000美元和98,000美元最為密集，暗示這些水準可能觸發方向性樂觀情緒，帶來更顯著的突破。