根據 Bitcoin Magazine Pro 數據，比特幣於週五早盤在 69,800 美元附近交易，此前曾於美東時間午夜前後短暫暴跌至約 67,555 美元，創 8 月中旬以來新低。在 10 月生產者物價漲幅低於經濟學家預期後，反彈得以延續，不過美元仍維持在近 19 個月高位，交易員也持續完全計入聯準會 12 月升息的預期。

就在週四同一時間，比特幣還在 72,800 美元附近交易。週四晚間它滑向 71,000 美元，隨後深夜失守，跌破 70,000 美元並下探那個午夜低點。這波下跌也使比特幣跌破其 200 週移動平均線——位於約 68,000 美元的長期趨勢線，該線反映過去 200 週收盤價的平均值，被廣泛視為長期趨勢強度的指標。買盤在日出前將價格拉回 69,000 美元上方，在生產者物價報告公布後，回升走勢進一步延續至 69,800 美元附近。

美元走強與殖利率上升壓抑比特幣

衡量美元兌一籃子主要外幣的美元指數在連三個交易日上漲、升至 2025 年 4 月以來最高水準後，週五仍守在 103 上方。數據公布前，10 年期美國公債殖利率接近 5.15%；據彭博報導，與聯準會預期關聯最密切的兩年期殖利率，正走向 2024 年以來表現最差的一週。

根據 CME FedWatch 數據，交易員仍認為聯準會在 12 月 8–9 日會議上升息 1 碼的機率為 88%、升息 2 碼的機率為 12%。聯準會理事 Christopher Waller 已將升息 50 個基點納入討論，而紐約聯準銀行總裁 John Williams 週四表示，通膨仍然高企，決策官員需要採取進一步行動。

利率上升會提高持有無息資產的成本，而美元走強往往會削弱風險資產的需求。自本週消费者物價指數漲幅高於預期以來，這兩股力量一直壓抑比特幣。

比特幣也已與科技股脫鉤。11 月 5 日至 11 月 12 日期間，比特幣下跌 5.9%，而那斯達克 100 指數上漲 6.4%，顯示其走勢更多受到殖利率與美元驅動，而非 AI 交易。生產者物價報告公布後，那斯達克 100 期貨週五上漲約 0.6%，投資人同時也在消化輝達（Nvidia）宣布 Jensen Huang 辭任執行長的消息。

槓桿平倉與 ETF 賣壓持續

跌破 70,000 美元引發一波強制賣壓，交易所自動平倉擔保品已不足以覆蓋虧損的槓桿部位。24 小時內約有 16.4 億美元的加密貨幣部位遭到清算，其中押注價格上漲的部位佔總額近 89%，比特幣部位則達 9.16 億美元。

直接為投資人持有該資產的美國現貨比特幣 ETF 加劇了賣壓。這些基金週四錄得約 4,770 萬美元的淨流出，連續第六天資金撤出，累計流出約達 14.9 億美元。單是貝萊德（BlackRock）的 iShares Bitcoin Trust（IBIT），截至週三的九個交易日內就失血約 20 億美元，整體 ETF 群組 2026 年至今也已轉為約 15.6 億美元的淨流出。

市場情緒也隨之轉差。週五，一項廣受關注的加密貨幣恐懼與貪婪指標降至 20，接近其 0 至 100 量表的下緣，為 7 月 8 日以來最低讀值；比特幣目前也正走向連續第二年下跌。

持倉已轉趨防禦。當價格跌向 68,500 美元時，永續合約平均資金費率一個月來首次轉為負值，意味著空方目前需付費維持其空頭部位。訂單簿同樣薄弱：11 月 9 日，主要交易所的比特幣訂單簿深度降至 7,200 萬美元，較正常水準低約 33%。Talos 高級研究助理 Tanay Ved 表示：「在槓桿維持高檔之際，流動性依然薄弱，使市場容易出現任一方向的劇烈波動。」

生產者物價漲幅低於預期

勞工部週五表示，10 月最終需求生產者物價指數（PPI）上漲 0.3%，低於經濟學家預期的月增 0.4%，此前 9 月經修正後的漲幅為 1.4%。剔除食品與能源的核心物價上漲 0.3%，符合預期。根據 勞工統計局 數據，未經調整的整體指數較去年同期上漲 6.5%，為 2022 年 11 月以來最大的 12 個月漲幅。

這份略為降溫的報告緩解了美元的部分壓力，但美元仍守在 103 上方，且 12 月升息已完全被計入價格，比特幣在週末前獲得的喘息空間有限。聯準會 12 月 8–9 日會議如今成為利率預期的下一個既定檢視點，而 ETF 資金流向與永續合約資金費率的走勢，則可持續反映持倉壓力是在累積還是緩解。

截至撰寫本文時，比特幣在 69,800 美元附近交易。

本文最初發表於 Bitcoin Magazine，作者為 Micah Zimmerman。