比特幣突破85,000美元並觸及86,000美元,隨著衍生品市場選擇權槓桿開始重建,延續了7至8月市場疲軟期間小戶大舉離場後的反彈。這波走勢使比特幣自1月以來首次站上85,000美元。

來自Santiment的鏈上數據顯示,在這波下跌期間,持有0.1至1枚BTC的62,335個錢包消失,另有持有1至10枚BTC的7,159個錢包也在比特幣收復80,000美元之前不見蹤影。這些變化顯示小戶部位減少,並發生在全球加密市場大規模軋空之前。

Glassnode報告指出,選擇權槓桿在86,000美元附近開始重建,未平倉合約賣權/買權比率上升,而永續合約資金費率仍低於中性水準。在比特幣突破85,000美元時,約6.48億美元的看空加密貨幣部位遭到清算,88,000至92,000美元區間目前是下一個主要關卡。

小戶在反彈前已降低部位

錢包數量的減少顯示小戶出現投降式拋售,而非散戶新增買盤。錢包數量並無法證明每個地址都賣出了持幣。部分持有人可能已整合餘額、轉移資金或關閉閒置地址。儘管如此,時間點仍賦予這些數據明確的市場訊號。

Santiment將錢包變化與7至8月的震盪洗盤聯繫起來。持有0.1至1枚BTC的群組減少了62,335個錢包,持有1至10枚BTC的群組再減少7,159個。這些數據合計顯示,小型散戶與個人持有人在比特幣走高之前已降低其鏈上存在。

群組層級的錢包數量是衡量散戶參與度的常用鏈上指標,而這樣的時序可能影響反彈期間的供給。在弱勢中恐慌賣出的持有人已不再控制這些幣,轉移出來的供給可能落入買家、託管機構、交易所或更大的錢包手中。這種轉變並不保證持續上漲,但可減輕來自這些群體的賣壓。

隨後比特幣收復80,000美元,並進一步突破85,美元。這波復甦發生在小戶降低部位之後,時間點將錢包投降與隨後的動能區隔開來,而非顯示散戶買盤引發了這次突破。

軋空助燃突破行情

突破85,000美元迫使看空交易者平倉,交易所在此波突破期間錄得約6.48億美元的看空加密貨幣清算。空頭清算可能加速現貨漲勢,因為交易所會平掉虧損部位並買入資產以結算保證金。在比特幣跨越這一心理關口後,軋空為槓桿交易者添柴加火。

高槓桿與全天候交易使加密市場特別容易出現這類連鎖清算,因為一旦保證金不足,虧損部位可能在任何時間被自動平倉。

油價下跌改善了這波走勢期間的風險偏好。這一背景有助於風險資產復甦,但並未消除波動風險。當衍生品部位變得擁擠時,加密市場可能迅速反轉,尤其是在劇烈清算事件之後。

選擇權槓桿重建,資金費率仍低於中性

Glassnode報告指出,在比特幣觸及86,000美元之際,選擇權市場的多頭槓桿正在重建。未平倉合約賣權/買權比率——用以比較看跌賣權合約與看漲買權合約——走高,顯示圍繞上檔部位與下檔保護的活動增加。該讀數並未達到前次比特幣高點附近的過熱狀況。

根據該更新,永續合約資金費率——多空交易者之間定期支付的費用,用以使永續合約價格錨定現貨價格——仍低於中性水準。資金費率尚未轉為強勢正值,顯示交易者尚未在永續合約上重建激進的多頭部位。這一區別將當前復甦與由單邊槓桿驅動的上漲區隔開來。

88,000至92,000美元是下一關卡

比特幣目前面臨88,000至92,000美元區間這一關鍵考驗。若能持續站上該區間,將強化技術面所確立的2026年市場結構;若無法突破,則這波突破將面臨獲利了結壓力,並可能再度測試下方支撐。

與該技術架構相關的預測指出,若比特幣突破該區間,今年晚些時候有望上攻100,000美元。這條路徑取決於持續的需求、穩定的衍生品部位以及充足的增量流動性。當前數據證實,小戶在復甦前已離場,而空頭承受了突破初期的壓力。

目前為止,選擇權槓桿仍低於前次高點附近的極端水準。只要資金費率與未平倉合約避免急速飆升,比特幣可在沒有投機過度的情況下繼續走高。隨著市場逼近88,000至92,000美元區間,交易者正觀察錢包數量是否開始回流。

本文最初發表於Blockonomi。