重點摘要

• 比特幣對納斯達克比值已下跌62.2%，接近前一輪2021-2022年加密週期記錄的68.5%跌幅。
• 62.2%的比值跌幅約為前一週期68.5%比特幣對納斯達克相對回撤深度的90%。
• 隨著ETF需求增強，比特幣已從6月底的約58,500美元反彈至8月的80,000美元上方。
• 美國現貨比特幣ETF在8月17日至21日期間吸引19.2億美元資金流入，為2025年10月以來最強單週流入。

比特幣相對納斯達克的表現已回到以往主要加密熊市低谷附近的水準。Rand Group發布（引用The DeFi Report）的圖表顯示，BTC/納斯達克比值較其最新高點下跌62.2%。

You've already seen how this ends.

Bitcoin against the Nasdaq has collapsed for the third time in eight years.

It fell 76% in 2018 and the world declared Bitcoin dead. It fell 68% in 2022 and the world said it again, louder. Both times that death was the launchpad for the… pic.twitter.com/VSYCKNddxW

— Rand Group (@randgroup) August 29, 2026 (X post)

目前的62.2%跌幅，相較於2018年的75.7%與2021-2022年週期的68.5%。雖然本輪收縮幅度較小，但已達到當年市場低點附近規模的大部分。分析師追蹤此比值的原因在於，比特幣歷來與科技股高度相關，兩者均對流動性環境與風險偏好敏感；比值急劇惡化顯示比特幣甚至跑輸其通常同步波動的股票風險資產。

比特幣對納斯達克比值接近以往熊市極值

The DeFi Report於8月5日討論該指標時表示，其2026年低點可能已在6月30日前後形成。Michael Nadeau指出，62.2%的跌幅約為前一週期68.5%跌幅深度的90%。

然而，62.2%這個數字早在8月初便已流傳，這意味著它反映的是當月稍後強勁反彈之前所擷取的相對弱勢快照。該圖表還需一項重要區分：它衡量的是BTC相對科技股權重基準的表現，而非該資產本身的獨立價格回撤。

Wells Fargo Investment Institute估計，該加密貨幣在2017年12月高點至2018年12月低點之間下跌約83%，隨後在2021年11月至2022年11月期間下跌約77%。相較之下，此比值追蹤的是兩個市場之間的競爭，而今年稍早這場競賽明顯倒向科技股。

NYDIG報告指出，該加密貨幣第二季下跌13.4%，而納斯達克100指數大漲27.7%。至7月，該資產年內累計下跌32.9%。NYDIG將這種背離歸因於結構性需求疲弱、流動性收緊，以及對數位資產財庫公司拋售的疑慮。這些壓力使加密貨幣在成長股表現強勁之際依然落後。

比特幣8月反彈，市場焦點重回6月週期低點

6月之後，相對表現格局出現變化。比特幣從月底約58,500美元反彈，並於8月期間升破80,000美元，縮小先前的表現差距。

美國現貨BTC ETF在8月17日至21日期間增加19.2億美元，為2025年10月以來最強單週資金流入，在反彈期間強化了需求。2024年1月在美國獲准的現貨比特幣ETF已成為重要的結構性需求管道，因此其每週資金流數據被視為機構需求的觀察指標。

至8月26日，The DeFi Report表示，Nadeau的加密貨幣展望在快速回升後已轉趨樂觀。該資產在8月30日交易於78,200美元附近，先前曾突破81,000美元。

儘管如此，宏觀環境仍然重要。聯準會主席Kevin Warsh在Jackson Hole的談話強調通膨持續頑強，提高了市場對貨幣政策趨緊的預期。納斯達克週五下跌0.52%，比特幣則下跌逾3%。交易員也將9月升息的機率從約35%上调至55%以上。

因此，歷史比較提供的是背景脈絡，而非確認訊號。BTC的落後表現已達到以往熊市極值相關水準，但單憑62.2%的比值跌幅並無法確立底部。6月低點仍是核心參考點。持續的相對強勢表現、延續的ETF需求以及更強的流動性，將比單一的歷史比值比較提供更穩固的證據。