拓展至人工智慧（AI）與高效能運算領域的比特幣礦商，正面臨差異懸殊的借貸成本，因貸款機構對大型資料中心專案施加更嚴格的審查，使整個產業日益擴大的融資難題更加複雜。

根據BlocksBridge Consulting最新的Miner Weekly通訊，爭取到主要AI客戶只是礦商面臨的挑戰之一。公司還必須籌集數十億美元以購買運算設備、興建設施並確保履行合約所需的基礎設施。由於這些資本必須在設施產生營收之前投入，借貸條件可能決定已簽署的合約最終能否轉化為實際交付的運算產能。

BlocksBridge表示：「[大]型貸款機構對資料中心貸款已變得更加挑剔，決策日益取決於客戶、合約以及完工路徑。」

已從比特幣挖礦拓展至AI基礎設施的IREN，正是融資成本分歧的例證。該公司於6月以6%的混合利率取得36.5億美元的GPU融資方案，隨後於8月以9%的固定利率另獲24億美元的融資安排。兩項協議涵蓋不同專案，因此無法直接比較，但顯示即使是同一家公司，借貸成本也可能顯著不同。在如此規模的設施上，幾個百分點的利率差異意味著每年數千萬美元的持有成本——而這一差異會在每筆貸款存續期間不斷擴大。

融資安排也可能產生利息之外的代價。在另一筆涉及Cipher Digital的交易中，Google同意為14億美元的租賃義務提供擔保，以換取代表Cipher股權5.4%的認股權證，並可根據特定調整而變動。行使這些認股權證可能稀釋現有股東權益。這種結構凸顯了融資成本的第二個層面：透過股權掛鉤支持取得的金，是以潛在稀釋而非利息作為代價，這意味著專案融資的真正成本並非總是反映在表面利率上。

這些融資需求凸顯了進軍AI市場的比特幣礦商面臨的更大挑戰：即使已簽下數十億美元客戶合約的公司，在資料中心投入營運之前，也可能需要大量額外資本。

比特幣礦商面臨鉅額AI資金缺口

借貸成本的分歧之際，比特幣礦商正為其AI擴張計畫承擔數十億美元債務。去年10月比特幣多頭市場高峰時，VanEck數據顯示，礦商債務較2024年第二季激增約500%。

在比特幣空頭市場期間，資本需求仍持續攀升，因經濟效益惡化，礦商正逐步脫離BTC挖礦。BlocksBridge Consulting於2026年6月發布的分析援引VanEck數據估計，上市比特幣礦商需要約500億美元才能完成已規劃的AI基礎設施專案，其中僅IREN的資金缺口就達211億美元。

Riot Platforms與HIVE Digital也面臨鉅額資金需求，估計分別為72億美元與46億美元。個別公司如何彌補這些缺口——透過傳統債務、股權，或像Google與Cipher交易這類由支持方擔保的安排——將是檢驗業界已簽約AI產能能否真正落成的關鍵指標。