根據數位資產管理公司CoinShares於9月18日發布的最新每週市場報告，在聯準會更趨鷹派的訊息以及CLARITY法案的立法挫敗之後，比特幣正面臨兩大近期障礙。

CoinShares研究主管James Butterfill表示，除非通膨數據改善或政策預期改變，否則年底前比特幣難以果斷突破8萬美元。他並補充，這次監管挫敗對山寨幣的衝擊將大於比特幣本身。

聯準會政策持續對比特幣構成壓力

Butterfill形容聯準會的最新訊息明確偏鷹——這種立場偏好緊縮政策與較高利率，而非支持經濟成長。通膨仍居高不下，決策官員也持續將經濟與勞動市場形容為相對強勁。他指出，更大的意外在於取消2027年前預期的寬鬆政策。

這一轉變支撐美元與短期殖利率，同時延後了比特幣通常會正面反應的流動性環境。與此同時，與伊朗衝突相關的能源價格上漲，也持續加重通膨壓力。

Butterfill表示，年內再度升息的可能性現在看來越來越高。依他的評估，比特幣若要持續站上8萬美元，需要更好的通膨數據或政策預期的重大轉變。

CLARITY法案受挫對山寨幣衝擊更大

CLARITY法案遭受重大挫折，道德條款仍是核心癥結點。相關疑慮涉及規範政治人物及其從加密相關事業獲利能力的條款。

儘管如此，Butterfill認為該法案可能會在2030年之前重返，並指出其跨黨派的相關性以及對穩定幣的重要性。修訂版本最早可能於明年重新提出。

他表示，比特幣因監管地位已較為明確而相對不受影響。以太坊及其他山寨幣則面臨更大險，尤其是穩定幣相關的支付基礎設施。Butterfill也提及收益分配的限制，是影響銀行與金融機構的因素之一。這使得任何修訂版本的法案樣貌——特別是它如何解決道德問題——成為未來數月山寨幣板塊最值得關注的監管動向。

債券市場增添另一項變數

Butterfill也將焦點轉向美國債券市場，當地公債殖利率仍處於歷史高點。他指出，旨在壓低長期殖利率的公債收購措施效果有限。

若政治不確定性推升殖利率走高，決策官員可能面臨相互矛盾的壓力：利率上升會惡化政府償債成本，而激進的干預又可能帶來新的通膨壓力。

Butterfill表示，在極端情境下，更強而有力的流動性回應可能成為黃金與比特幣的催化劑，但他將這種結果描述為尾部風險而非基本情境。就目前而言，這一情境將債券市場與比特幣年底前景的核心問題連結起來：寬鬆的流動性環境何時、以及是否會回歸。