根據Grayscale研究主管Zach Pandl的說法，比特幣與傳統金融資產的關係已出現顯著轉變：其與納斯達克100指數的90天相關性降至約33%，而與黃金的相關性則攀升至50%以上。

這些數據由@WuBlockchain在X平台上分享的資訊中揭露。Pandl表示，比特幣與納斯達克100指數的相關性先前曾超過60%，而年初時與黃金的相關性則接近零。

相關性的變化，正值投資人日益關注稀缺資產的特性，且對政府債務與持續財政赤字的疑慮再度升溫之際。Pandl形容此發展是所謂「貨幣貶值交易」（debasement trade）捲土重來的一部分。

比特幣與納斯達克100指數相關性下滑

比特幣向來與對風險敏感的資產（包括科技股）同步交易，因此其與納斯達克100指數的關係對部分投資人而言是重要指標。例如在2022年的市場低迷期間，比特幣便與科技類股一同下跌，當時升息壓力衝擊成長型資產，這段時期常被引用為比特幣表現如風險偏好型資產的證據。

根據Pandl的說法，比特幣與納斯達克100指數的90天相關性已從逾60%降至約33%。這項變化顯示，比特幣近期的價格走勢與這項以科技股為主的股指的連動程度已降低。

與此同時，比特幣與黃金的關係則朝相反方向發展。其與黃金的90天相關性已從年初的接近零上升至50%以上。黃金本身在過去一年也獲得投資人高度關注，各國央行持續增加黃金儲備，而黃金ETF在地緣政治與財政不確定性下也迎來新一波資金流入。

相關性衡量的是兩項資產在特定期間內走勢的關聯程度。較高的正相關性表示這些資產傾向於同向變動，但並不能證明其中一項資產導致另一項資產的變動。因此，這項轉變顯示的是比特幣與傳統市場之間關係的改變，而非直接解釋比特幣的價格走勢。

稀缺性與貨幣獨立性受到關注

Pandl表示，相關性的變化可能反映投資人重新關注比特幣的稀缺性、貨幣獨立性，以及其作為價值儲存工具的潛在角色。

比特幣的總供給量上限固定為2,100萬枚，此特性使其有別於供給可透過貨幣政策擴張的政府發行貨幣。其去中心化設計也意味著比特幣的發行不依賴中央銀行。

黃金長期以來被投資人視為稀缺資產與潛在的價值儲存工具，尤其是在對貨幣購買力或財政狀況的疑慮升溫的時期。因此，比特幣與黃金相關性的上升，可能與投資人從更廣泛的稀缺性與價值儲存框架來看待這兩項資產相符，但相關性本身並無法證實投資人的動機。此外，2024年1月在美國獲批的比特幣現貨ETF，也讓更廣泛的傳統投資人能透過一般券商帳戶直接持有比特幣，擴大了其投資組合行為足以影響跨資產相關性的市場參與者群體。

美國債務與「貨幣貶值交易」的回歸

Pandl也指出，美國政府債務的規模與持續的財政赤字，是「貨幣貶值交易」重新受到關注的因素。

根據所提供的資訊，美國聯邦債務已突破40兆美元，而持續的財政赤字也使政府財政狀況的疑慮持續受到關注。包括穆迪（Moody's）在內的信用評等機構，近年來已下調或調整對美國主權債務的評等展望，使財政永續性的問題持續受到公眾討論。

「貨幣貶值交易」一詞通常指以那些在法幣購買力或政府負債擴張引發疑慮時期，可能保有其價值的資產為核心的投資策略。

Pandl認為，這些條件可能為比特幣及其他稀缺數位資產創造更有利的市場環境。他的評估將這類資產的潛在吸引力，歸因於其有限的供給與貨幣特性，而非其與傳統科技股的相關性。

比特幣市場關係的轉變，正值投資人持續評估數位資產如何納入更廣泛的投資組合之際。比特幣與納斯達克100指數相關性的下降、與黃金相關性的上升，與年初（當時與黃金的相關性接近零）相比是顯著的變化。

對於關注跨資產關係的投資人而言，這些數據提供了另一個衡量指標，顯示比特幣的市場行為如何在對稀缺資產、財政政策與貨幣價值的看法不斷變化之際持續演變。

本文由Hokanews科技與區塊鏈撰稿人Victoria Hale撰寫。