美國通膨連續第三個月超出預期後，比特幣週二跌破74,000美元，使原本已因價格下跌與投資人撤資而陷入困境的加密貨幣市場承受更大壓力。

根據美國勞工統計局發布的數據，10月消費者物價指數（CPI）上升0.4%，高於經濟學家預期的0.3%。剔除食品與能源價格的核心CPI上升0.3%，高於預期的0.2%，連續第三個月與9月增幅持平。

整體通膨實際上較9月的0.6%增幅有所放緩，但對原本預期放緩幅度更大的交易員而言，這幾乎沒有帶來任何安慰。兩項數據均超出預期0.1個百分點，為聯準會維持高利率提供了另一個理由。

比特幣11月低點

比特幣在數據公布前交易於約74,200美元，公布後一度跌破至約73,525美元。該加密貨幣隨後收復部分失地，回升至74,000美元附近，但仍承受壓力，24小時內下跌約1%。

以太幣同樣走弱，在初始拋售中跌向2,040美元，其他主要山寨幣也面臨拋售壓力。數據公布後一小時內，約有1.78億美元的加密貨幣槓桿多頭部位遭清算。

清算是指當交易者不再有足夠抵押品來覆蓋潛在損失時，交易所自動平倉其借入資金進行的交易。這些強制平倉可能進一步壓低價格，引發更多清算。

比特幣本週已處境艱難。該資產過去七天下跌約4.5%，而美國現貨比特幣ETF——直接持有比特幣並被廣泛視為機構需求指標的基金——週一再錄得2.01億美元淨流出，延續了通膨報告發布前的拋售壓力。

為何CPI報告對加密貨幣至關重要

較高的通膨通常意味著較高的利率，而較高的利率往往是加密貨幣的壞消息。當政府債券與現金能提供具吸引力的回報時，投資人持有比特幣這類波動性資產的誘因便會降低，因為比特幣單純持有並不產生利息。較高的借貸成本也會減少可用於投機性投資的低成本資金。

這就是為什麼比特幣儘管被視為通膨對沖工具，當通膨數據顯示聯準會將收緊貨幣政策時，仍經常下跌。

本次報告公布前數小時，聯準會理事 Christopher Waller 才對央行下一步行動發表了異常強硬的言論。在倫敦發表演說時，Waller 表示，即使通膨改善，他也支持12月升息一碼（25個基點），但他同時警告，若核心CPI再度錄得0.3%的增幅，可能會支持更大規模的升息。

「我認為12月會議應考慮將政策利率調升50個基點，」他說。

10月的數據恰好達到該門檻。據路透社報導，金融分析師在當日上午將升息50個基點的估計機率提高至接近15%，儘管幅度較小的一碼升息仍是壓倒性的主流預期。

作為背景，聯準會目前將基準利率維持在3.75%至4%之間。一個基點為百分之一個百分點，因此升息50個基點將使該區間升至4.25%至4.50%，使整個經濟體的借貸成本更加昂貴。

債券市場隨之反應。緊密追蹤聯準會政策預期的兩年期公債殖利率錄得2025年4月以來最大升幅，美元走強，美國股市開盤走低。

通膨正在放緩，但未消退

10月的通膨報告呈現美國經濟好壞參半的景象。食品價格上漲0.5%，能源上漲0.7%，住房成本——CPI籃子中最大的組成部分——上漲0.3%，佔整體月度漲幅的30%以上。

能源通膨較9月5.2%的飆升明顯放緩，但服務業的價格漲幅依然普遍。娛樂成本上漲0.8%，汽車保險上漲0.7%，醫療照護上漲0.3%。

本次報告還附帶一項異常限制：政府並未公布其標準的年度通膨率，因為2025年的聯邦政府停擺使該年10月數據無法收集。9月最後一次可取得的年度整體通膨讀數為3.7%，遠高於聯準會2%的通膨目標；該目標正式上以另一項稱為個人消費支出（PCE）的指數衡量，這是涵蓋家庭支出範圍更廣的指標，也是聯準會偏好的通膨衡量標準。

加密貨幣投資人對這種模式並不陌生。10月時，比特幣曾在9月通膨高於預期的報告公布後下跌，而隨著升息預期增強，拋售持續進行。

這一次，市場帶著遠低於10月水準的比特幣價格以及顯露疲態的機構需求，迎來下一次聯準會會議。除非通膨降溫或投資人重新願意承擔風險，否則較高的公債殖利率可能會使持續復甦更加困難。

聯準會2026年最後一次政策會議定於12月8日至9日舉行，屆時聯邦公開市場委員會（FOMC）——央行的利率制定機構——將公布基準利率決議。下一份CPI報告將於12月10日發布，這意味著政策制定者將在未見11月消費者通膨數據的情況下作出12月的利率決定。