比特幣在 24 小時內上漲 7.89% 至 78,589.05 美元，領漲整體加密貨幣市場，並將週線漲幅擴大至近 20%。這波走勢推動 BTC 突破 75,000 美元的關卡，並一度升破 79,000 美元，而重新升溫的機構需求成為現貨買盤最明確的來源。美國現貨比特幣 ETF 於 8 月 20 日吸收 6.0629 億美元資金，創 5 月 1 日以來最強的單日流入。

這波漲勢亦跟隨美國財政部擴大長天期公債買回的決定。交易人士將此宣布視為流動性訊號，而美元走弱的壓力則推升稀有資產。在這波由宏觀因素驅動的行情中，比特幣與黃金的短期相關性達 90%，支持兩種資產跟隨同一宏觀交易的觀點。

ETF 流入與財政部觸發因素

比特幣 ETF 資金流入延續至第四個連續交易日，使四日累計總額達到約 16.1 億美元。資產規模最大的美國現貨比特幣 ETF——貝萊德（BlackRock）的 IBIT 吸收 5.0299 億美元，超過當日總額的五分之四，富達（Fidelity）的 FBTC 以 6,474 萬美元居次。Bitwise、ARK 與 Invesco 亦錄得資金流入。這類產品自 2024 年 1 月起開始運作，當時美國監管機構核准了首批現貨比特幣 ETF，其每日資金流向被廣泛追蹤，作為機構需求的訊號。

這種配置型態之所以重要，是因為 ETF 買盤會為受監管基金持有的比特幣創造直接需求。資金集中於 IBIT，顯示這波最新漲勢高度依賴單一商品。若每日資金流入持續高於 2 億美元，將更有力地證明新資金正在取代衍生性商品市場的強制性買盤。

美國財政部提供了宏觀觸媒。該部將流動性支持買回的最高規模由每場操作 20 億美元調升至至少 40 億美元，變動自 9 月 9 日起生效，適用於 10 年期至 30 年期的名目附息債券。財政部自 2024 年起持續執行例行買回，這是二十多年來首個持續性計畫，並以增發國庫券為買回操作籌資。

公債買回並不等同於聯準會的貨幣創造。此舉可改善市場運作，並釋放出對偏高的長期殖利率感到疑慮的訊號。最初的市場反應使殖利率下滑、美元走弱，這些條件通常有利於比特幣與黃金。然而長期殖利率其後回升，削弱了該計畫已改變宏觀體制的說法。

比特幣與黃金的相關性提供了另一層背景。兩種資產都在通膨、財政壓力與貨幣貶值疑慮之中上漲。比特幣批評者 Peter Schiff 承認，投資人正在不同的避險工具之間做出選擇；這項觀察描述的是市場行為，而非對比特幣長期價值的背書。

空頭擠壓使漲勢面臨關鍵支撐考驗

加密貨幣空頭擠壓放大了這波由現貨主導的走勢。加密貨幣衍生品數據追蹤平台 Coinglass 的數據顯示，單一 24 小時期間內有近 7.09 億美元的比特幣空頭部位遭到清算，多頭清算約 1.39 億美元。在整體市場中，空頭清算約達 11.3 億美元，相較之下多頭清算為 2.9 億美元。

強制平倉迫使交易人買回比特幣，在流動性薄弱時加速價格上漲。這種回饋循環協助推動比特幣價格突破 75,000 美元，並一度升破 79,000 美元。RSI 14 達到 80.43，遠高於圖表分析師視為超買的 70 水準，顯示動能強勁，但市場已過度延伸。一旦空頭擠壓消退，新的現貨需求必須接手推升行情。

目前的技術結構以 75,000 至 76,000 美元區間為核心。守住此區間將可延續突破格局，並使 80,256 美元的費波那契延伸水平維持在可及範圍。若支撐失守，可能下探 70,740 美元，接著是接近 69,113 美元的 38.2% 回檔位。比特幣 ETF 流入減弱將加大此一下行風險。

預測市場交易人士對行情立即延續的信心似乎較低。受 CFTC 監管的預測市場 Kalshi 的合約顯示，儘管本週強勁反彈，比特幣年底價格接近 77,000 美元。這些合約在週三大漲前顯示約 66,000 美元，顯示市場預期快速調整，但未預示另一波大幅上漲。

監管與即將到來的宏觀考驗

監管仍是另一項催化因素。美國總統川普敦促國會推進 CLARITY Act，這是一項市場結構法案，將把數位資產監管權責劃分給 SEC 與 CFTC；同時 CFTC 主席 Michael Selig 已指示幕僚準備市場規則。更明確的監管或有助於市場的長期參與，但並不保證代幣買盤隨之而來。

在這四個交易日的反彈期間，比特幣將 2026 年以來的跌幅由近 30% 縮小至 11.4%，加密貨幣市場的恐懼與貪婪指數則由 34 躍升至 72，脫離恐懼區域。美國財政部預定於 8 月 25 日至 27 日舉行的公債標售將考驗政府債券需求。比特幣 ETF 流入疲弱、殖利率上升或獲利了結賣壓，都可能使此波突破在 80,256 美元之前面臨挑戰。