美國現貨比特幣ETF已連續八個交易日錄得淨流入，這波買盤使單週累積金額突破23億美元，儘管期貨與現貨需求指標在整體市場持續顯示疲弱。

現貨ETF直接持有比特幣並在美國股票交易所交易，投資人可透過一般證券帳戶取得該資產的曝險——這也是其每日資金流向數據成為加密市場最受關注的需求指標之一的原因。

分析平台Santiment Intelligence的數據顯示，美國現貨比特幣ETF在9月17日至27日期間流入27.7億美元，SoSoValue另統計9月28日再流入3,107萬美元。這些流入反映投資人透過受監管投資產品重新建立比特幣曝險的意願。然而，期貨與現貨需求數據呈現出與此相反的市場活動趨勢，形成資金流向與整體需求之間的分歧。

資金流入延續至九月下旬

根據Santiment Intelligence的資料，美國現貨比特幣ETF從9月17日至27日連續七個交易日錄得正流入，總額達27.7億美元，反映出透過投資產品重新建立比特幣曝險的需求。連續淨流入代表新份額的創造在這段期間持續超過贖回。

SoSoValue報告指出，這波連續流入已延續至第八個交易日，現貨比特幣ETF在9月28日錄得3,107萬美元淨流入。現貨以太幣ETF當日也吸引1,710萬美元流入，為其連續第七個淨流入交易日。

Santiment將近期的ETF活動與8月的漲勢進行比較。從8月17日至27日，現貨比特幣ETF連續九個交易日錄得正流入，累積約30.4億美元。

根據Santiment的資料，BlackRock與Fidelity是近期流入的主要貢獻者之一。該分析平台也指出，比特幣回升至85,000美元上方，同時市場對這些投資產品的關注度提高。

單週ETF累積達23億美元

分析師Darkfost報告指出，ETF上週累積超過27,800枚BTC。以平均買入價格84,000美元計算，這些收購約值23億美元。

由於ETF份額由標的資產持倉所支撐，持續的份額創造需要發行機構及其交易對手在市場上買入比特幣，使資金流向直接與交易所內的需求掛鉤。

Darkfost形容這段期間為2025年4月低點以來最大的單週ETF流入。他補充，持續的需求正促使發行這些產品的構調整其比特幣儲備。

期貨與現貨需求維持負值

儘管ETF資金流入，Darkfost指出比特幣整體需求僅有有限的改善。期貨需求從164,000 BTC急遽降至3,000 BTC，現貨需求則維持在-174,000 BTC的負值。因此，30天總需求估計達-171,000 BTC。

期貨需求追蹤衍生性合約的持倉狀況，現貨需求則衡量比特幣現貨訂單簿的淨買入——意味著這些負值反映的是ETF框架之外的需求。

在這些負值出現的同時，比特幣在15天內從74,000美元攀升至84,000美元。這種分歧凸顯出這波漲勢中，ETF買盤與期貨及現貨市場需求之間的差異。期貨與現貨需求能否隨著持續的資金流入而回升——使-171,000 BTC的30天估計重回平衡——將是縮小兩種需求圖像差距的關鍵。Santiment警告，若ETF的熱度持續，隨著價格上漲，最終可能導致過度買入。