截至2026年10月12日，比特幣交易價格約較歷史高點低三分之一。Bitcoin.com報價為83,700美元，較2025年10月6日創下的高點低32.74%。本文利用Bitcoin.com、Bitbo、Glassnode、CoinShares與Chainthink的數據，將當前回撤與此前各輪比特幣市場週期進行比較。

回撤衡量的是資產最高價格到其後某一價格的百分比跌幅。它描述的是資產自身高點以來的路徑，與個別買入者的進場價位無關。該指標使不同絕對價格區間內的價格下跌可以相互比較。不同數據提供方的數字略有差異，因為各家使用的價格數據源與更新時間不同。

比特幣當前所處位置

三家數據提供方呈現的整體情況大致相似。2026年10月12日，Bitcoin.com報告價格為83,700美元，回撤32.74%；Glassnode報告回撤33.693%；Bitbo則顯示在82,726美元的價格下跌幅為34.4%。

最高與最低回撤讀數之間相差1.66個百分點。價格數據源與更新時間的細微差異是造成這一差距的主要原因。Bitbo表示其數據每四小時刷新一次，因此其讀數可能暫時滯後於其他數據提供方。

各提供方使用的歷史高點價格也略有不同。Bitcoin.com記錄的高點為124,448美元，Bitbo記錄為126,102美元，兩者均確認高點日期為2025年10月6日。1,654美元的差額約佔較低數字的1.3%。由於回撤以高點為基準計算，記錄的峰值越高，百分比跌幅就越大。

Bitcoin.com與Bitbo均統計自2025年10月6日峰值以來已過371天。Bitbo列出的歷史平均回撤為42.8%，當前約33%至34%的讀數低於該均值。

Bitbo認定其歷史紀錄中最深的回撤為91.4%，出現在2011年10月20日。Bitcoin.com記錄的2011年跌幅為93.58%。Bitcoin.com曾指出，早期交易所價格差異很大，這可以解釋兩個估算值之間的差異。

Glassnode將回撤定義為資產價格相對於前一歷史高點的百分比跌幅。此定義適用於本文討論的所有數字。回撤是一個動態快照：它隨每一次價格變動而變化，只有在資產創出新高時才歸零。如果比特幣突破前高，測量將從新的峰值重新開始。

為保持比較的一致性，某提供方的當前讀數應與其自身的歷史數據相對比。將一個來源的當前讀數與另一來源的歷史高點相組合，會在價格數據源與參考峰值兩方面引入差異。

2025年10月峰值與2026年7月低點

本輪週期始於2025年10月6日的峰值。Bitcoin.com記錄當日價格為124,448美元，Bitbo記錄為126,102美元。

此後比特幣下跌了268天，於Bitcoin.com認定的2026年7月1日觸及58,589美元低點。根據Bitcoin.com的數據，最大回撤為52.92%。

CoinShares在2026年7月29日發布的研究報告中考察了同一時期。該公司表示，比特幣自2025年10月高點下跌逾50%後，於2026年6月觸及200週移動均線。6月觸及均線與7月1日低點發生在同一個持續走弱的時期。

7月低點之後，比特幣收復了部分跌幅。以Bitcoin.com的數據計算，83,700美元的價格較58,589美元高出約42.9%，但仍較歷史高點低32.74%。因此回撤幅度從低點時的52.92%收窄至10月12日的32.74%，縮小了20.18個百分點。

Bitcoin.com計算得出，83,700美元的價格需上漲48.68%才能重返124,448美元的歷史高點。所需漲幅大於回撤幅度，因為漲幅是以較低的起點計算的。

週期低點只有在事後才能確定。如果比特幣跌破58,589美元，本次比較中的最大回撤數字將發生變化。本文所有數據均反映截至2026年10月12日的資料。

距離峰值已接近一年。Bitcoin.com與Bitbo均統計自2025年10月6日以來為371天。在此期間，比特幣從歷史高點跌至7月低點，隨後收復了部分跌幅。儘管兩個數據源在峰值價格上相差約1.3%，但都描述了同一情況：比特幣在2025年10月上旬創下紀錄，隨後在接下來九個月內跌幅超過一半。

與以往熊市的比較

Bitcoin.com列出了五次主要回撤事件，包括四個已完成的週期和仍在進行中的當前週期。在該數據集中，每次事件從歷史高點開始並包含隨後的下跌，待比特幣重返前高時方計為完成。此前各次事件如下：

• 2011年Mt. Gox崩盤（名稱源自早期比特幣交易所），比特幣從6月8日的31.91美元跌至11月18日的2.05美元，跌幅93.58%。
• 第一個完整週期於2013年12月4日見頂1,163美元，於2015年1月14日見底178美元，跌幅84.69%。
• 第二個週期於2017年12月17日見頂19,783美元，於2018年12月15日見底3,217美元，跌幅83.74%。
• 第三個週期於2021年11月10日見頂68,789美元，於2022年11月21日見底15,782美元，跌幅77.06%。
• 當前週期於2026年7月1日低點錄得52.92%的最大回撤，目前仍在進行中。

Bitcoin.com提醒，早期交易所價格並不一致，因此2011崩盤的精確數字取決於所採用的交易所。Bitbo的獨立紀錄則將最深回撤定為2011年10月20日的91.4%。

四個已完成週期的跌幅分別為93.58%、84.69%、83.74%和77.06%，平均最大跌幅約為84.8%。當前週期52.92%的最大跌幅比該均值低約31.9個百分點，是Bitcoin.com名單上五次事件中最淺的一次。

這些數據並不能確立未來週期的規律。五個觀測樣本不足以證明比特幣更龐大的市場或更成熟的基礎設施將持續限制未來的跌幅。當前週期若創出新低，也會改變這一比較結果。

百分比數字也掩蓋了絕對價格的差異。2011年的下跌使比特幣從約32美元跌至約2美元，而2021至2022年的下跌則是從68,789美元跌至15,782美元。隨著名單中各週期的百分比跌幅逐漸縮小，美元金額的損失反而更大。

四個先前峰值中有三個出現在11月或12月：2013年12月、2017年12月和2021年11月。當前週期2025年10月的峰值在日曆年份中來得稍早一些。

跌幅與復甦的持續時間

回撤深度只是一項衡量指標。Bitcoin.com還追蹤了每次事件從峰值到底部的時間，以及從峰值到完全復甦的時間。此處的復甦指比特幣重返前高。

2011年的下跌從峰值到底部用了163天。第一個完整週期用了406天，第二個用了363天，第三個用了376天。四個已完成事件的平均時長為327天。當前週期經268天觸及低點，是所列五次事件中第二短的。

完全復甦所花時間明顯更長。以峰值起算，已完成的週期分別需要631天、1,177天、1,095天和852天，平均約939天，即約2.6年。CoinCentral以完全復甦天數減去見底天數，計算出從底部到復甦所需的時間。

截至2026年10月12日，當前週期已進入第371天。由於低點出現在第268天，距離低點已過約103天。Bitcoin.com將該週期歸類為仍在進行中。

歷史比較顯示的是一個較寬的區間，而非固定時間表。以最短的已完成案例計，從峰值起631天的復甦，按10月12日的位置推算約在260天後；若與第三個週期的852天相當，則約在481天後；若與最長的1,177天相當，則約在806天後。這些只是與歷史時長的比較，並非預測。

Bitcoin.com數據集中每個已完成事件最終都以創新高收場。CoinShares在其研究中報告了相同的觀察，表示其圖表中除當前事件外的每一次回撤，都在比特幣創出價格新高時結束。

CoinShares表示，當前週期的下跌階段短於三個完整週期（後者持續363至406天），僅163天的2011年崩盤更快。已完成事件從底部到復甦的時間為468至771天。若當前週期與該歷史區間相符，相應時段約為自10月12日起的365至668天。這仍是歷史比較，並不預測當前週期的結果。

市場週期內的較短回調

並非每次下跌都構成熊市。在整體上升的市場階段，比特幣也會現幅度較小的回調。CryptoQuant分析師MAC_D追蹤了此類回調，Chainthink於2026年10月9日報告了其研究結果。

10月5日至10月9日間，比特幣從87,027美元跌至80,404美元，跌幅7.61%。MAC_D將這一走勢與此前牛市週期的平均回調進行了比較：

• 2010至2011年：18.41%；
• 2011至2013年：21.71%；
• 2015至2017年：10.93%；
• 2018至2021年：19.39%；
• 2022至2025年：7.58%。

最近的7.61%跌幅與2022至2025週期7.58%的平均值幾乎相同。MAC_D引用的整體歷史平均回調為14.39%。將該百分比套用於87,027美元，將得出約74,500美元的價位。該計算基於歷史平均值，並非價格預測。

MAC_D還表示，投資者可能在80,000美元附近逐步吸納，並在74,000至75,000美元之間加倉。這些言論僅代表一位分析師的觀點，不構成投資建議。價格可能突破任何引用的價位。

這些回調的衡量方式與前文討論的回撤不同。其起點是87,027美元的近期高點，而非124,448美元的歷史高點。因此，經歷短期下跌後，比特幣仍遠低於其歷史高點。

數據源的數字也不能直接混用。四個較早週期平均值的簡單平均為17.61%，高於所稱的14.39%整體平均值。Chainthink並未說明整體數字的計算方式，因此兩者不應視為同一指標。

短期回調表明，大幅價格波動可以在不構成完整熊市的情況下發生。四天內7.61%的跌幅在圖表上可能顯得顯著，但小於所列五個週期中四個週期的平均回調。2011至2013年週期的平均回調最大，為21.71%；2015至2017年週期在較早週期中最溫和，為10.93%。近期週期的平均值處於所報告區間的低端。

200週移動均線

CoinShares於2026年7月29日發布了題為《比特幣回撤的背景》的研究報告。該公司表示，比特幣在其18年的歷史中，曾有十次跌幅超過50%。

CoinShares稱比特幣比大多數貨幣更具波動性，並將這種波動性部分歸因於比特幣目前作為商品支付手段的用途有限。該公司還表示，許多長期持有者將下跌視為逢低加倉的機會。

在CoinShares的圖表中，除當前一次外，每次回撤都以創出價格新高告終。該公司表示，迄今沒有任何熊市或週期性低迷被證明是永久性的。

該研究報告考察了比特幣的200週移動均線，這條線平滑了約四年的價格數據。CoinShares表示，該均線在過去的熊市中曾發揮近似地板的作用。

在11年期間的五次已完成事件中，比特幣的交易價格位於或低於200週均線。CoinShares表示，每次首次觸及後一年，比特幣的價值都高於當時。2026年6月的觸及被認定為第六次事件。

CoinShares同時警告，樣本規模小，不足以得出確定的統計結論。各次事件的背景各不相同，包括2015年薄弱的市場基礎設施、2020年3月的疫情流動性擊，以及2022年比特幣借貸的萎縮。

該研究報告未列出其遠期回報圖表中的具體回報數字，故本文不予引用。其陳述的結論是方向性的：五次已完成案例中，首次觸及後一年比特幣均上漲。過去的模式不能保證未來的結果。

CoinShares發行加密貨幣交易所交易產品，且該研究報告被標註為行銷傳播內容。讀者在評估其觀點時應考慮這一背景。

由於200週均線包含大量週數的數據，其變動相對緩慢。因此它可以作為長期參考點，但不能作為短期交易信號。CoinShares也採取長期視角，表示在短期低迷期間堅持持有的投資者，很多情況下其持倉隨時間實現了增長。該公司補充說，以美元消費或借款的人更關心日常的匯率變化。

復甦數學

百分比跌幅與恢復所需的百分比漲幅並不相等。50%的下跌需要100%的漲幅才能回到原點。所需漲幅可按「跌幅除以一減跌幅」計算。

將該計算套用於當前數據，32.74%的回撤需要48.68%的漲幅才能重返Bitcoin.com記錄的124,448美元高點。7月低點處52.92%的最大回撤，本應需要從58,589美元起112.4%的漲幅。

跌幅越深，所需反彈急劇增大。77.06%的跌幅需要約335.9%，84.69%的跌幅需要約553.2%，而2011年93.58%的跌幅則需要約1,457.6%才能恢復。

CoinCentral按「回撤除以100%減回撤」計算所需漲幅。這一計算有助於解釋為何較淺的跌幅具有不同的恢復特徵：跌幅越小，重返前高所需的百分比反彈就越小。

Bitcoin.com的圖表將20%的下跌標註為調整，50%為熊市，80%為深度熊市。按此標準，當前約33%的回撤處於調整與熊市之間。週期低點處52.92%的跌幅越過了圖表的熊市門檻，但遠低於深度熊市門檻。

計算結果也取決於所用的高點。Bitcoin.com記錄124,448美元，Bitbo使用126,102美元。若以Bitbo的高點為準，82,726美元的價格需上漲約52.4%才能達到。

復甦數學也解釋了為何熊市即使在大幅反彈後仍可能延續。50%的下跌之後，50%的漲幅仍使價格低於前高25%。需要100%的漲幅才能完全恢復。

以Bitcoin.com的數據計算，截至10月12日，比特幣已自7月低點上漲約42.9%。要達到前高，仍需再漲48.68%。這兩項漲幅相乘，恰好等於自底部起所需的全部112.4%。

當前週期與以往週期比較

視數據提供方而定，2026年10月12日比特幣的當前回撤約為33%至34%。這低於Bitbo的歷史平均回撤42.8%，也遠低於Bitcoin.com數據集中四個已完成熊市事件約84.8%的平均最大跌幅。

當前週期於2026年7月1日低點錄得52.92%的最大回撤，是Bitcoin.com所列五次事件中最淺的一次。比特幣隨後收復了部分跌幅。

低點在268天後到來，快於四個先前已完成事件中的三個。史上從峰值起算的復甦需時631至1,177天，而當前週期目前為第371天。

CoinShares報告稱，比特幣於2026年6月觸及200週移動均線，這是其分析中的第六次此類事件。在先前五次案例中，首次觸及後一年比特幣價格均更高，儘管CoinShares強調樣本規模小。

Chainthink對MAC_D數據的報告顯示，最近7.61%的短期回調接近2022至2025週期7.58%的平均值。短期數據為整體回撤比較提供了另一個視角。

這些數據存在若干侷限。各提供方使用各自的價格數據源與更新時間。熊市比較僅包含五次事件，其中一次仍在進行中。過去的市場行為並不決定未來的結果，本文的計算不構成財務建議。

沒有任何單一來源能提供比較的全部內容。Bitcoin.com提供週期數據，Bitbo與Glassnode提供當前回撤讀數，CoinShares提供長期背景，Chainthink報告短期回調分析。

對於追蹤比特幣週期數據的讀者而言，三項指標概括了整個比較：距高點的百分比回撤、距高點的天數，以及恢復所需漲幅。三者共同描述了當前這輪行情的深度、時長與恢復距離。

資料來源

• Bitcoin Drawdown from ATH — Bitcoin.com Bitcoin Charts & Analytics
• Bitcoin Price Drawdown from All-Time High — Bitbo
• BTC: Price Drawdown from ATH — Glassnode
• Bitcoin's current drawdown is milder than historical averages, analyst says — Chainthink
• Bitcoin's drawdown in context — CoinShares
• 原文 — CoinCentral